八年亏四亿仍不死心，迪生力第三次跨界豪赌半导体

一家做汽车轮毂的公司，八年时间跨界了三次，亏了四个多亿，账上现金只剩2614万，短期借款却欠着2.58亿。

然后它又看上了半导体——用9800万现金，去收购一家存储芯片封装公司30%的股权。

钱从哪来？卖地、卖子公司、找大股东借、融资租赁、银行续贷……七拼八凑，像极了凑首付买房的人。

这不是段子，这是迪生力（603335）的真实故事。

八年三次跨界，四次亏钱

迪生力的主业是汽车铝合金轮毂和轮胎，主要出口美国。2017年上市，风光过一阵子。但好景不长，主业从2022年开始走下坡路——营收从8.11亿一路滑到6.93亿，毛利率从20.47%跌到17.26%。

主业不行怎么办？很多中国老板的第一反应是：跨界。

第一次跨界：锂电池回收。2020年设立广东威玛新材料，做锂电池材料综合回收利用。赶上新能源风口，听起来很美。结果呢？2023年净利润亏损1.4亿，2022到2024年连续亏损。2025年，迪生力把广东威玛47%的股权卖了，作价4747万，产生投资收益3970万，帮公司实现账面扭亏。

但接盘方是谁？安徽朋泽锂能科技有限公司，成立刚三年，总资产4.44万，营收为0。一家总资产4.44万的公司，花4747万买股权？这笔交易被上交所盯上了，问是不是为了"调节利润"。

第二次跨界：绿色食品。迪生力搞了个广东迪生力绿色食品有限公司，做农业。跨度有多大？从轮毂到白菜，中间隔了一个太平洋。2025年，全部股权转让给新农人，作价9634万，产生投资收益5270万。又卖了。

两次跨界，四个字概括：亏钱离场。

据测算，迪生力上市以来在跨界业务上的累计亏损超过4亿元。

如果算上这次半导体的9800万，那就是五个亿了。

9800万收购：钱从哪来？

2026年6月11日，迪生力公告：拟以9800万元收购广东全芯半导体有限公司30%股权。

广东全芯是做什么的？存储芯片的封装、测试和组装，产品包括闪存卡、SSD固态硬盘、嵌入式存储器等。2025年营收3.7亿，净利润2583万，看起来是个不错的标的。

但问题来了——迪生力账上只有2614万现金。

9800万的收购款，怎么付？

看迪生力的筹资方案，简直像在做拼图：

第一期2940万：自有资金870万 + 控股股东借款2070万第二期4900万：广东威玛还款900万 + 土地收储款1600万 + 融资租赁1000万 + 控股股东再借1400万第三期1960万：银行续贷

为了这笔收购，公司测算新增借款将导致2026年下半年产生约145万利息费用。

注意：这是花9800万买30%的股权，没有控股权。广东全芯的实控人李锦光持股51%，迪生力只是小股东。董事会3个人，迪生力只能提名1个董事，派1个财务专员。

说白了，花9800万买了个"观察员"席位。

监管函提前到了，股价却先涨停了

迪生力的收购公告一发出，上交所的监管工作函也到了——而且还是同一天。

监管函直接点名了上市公司、董事、高级管理人员、控股股东和实控人。虽然没有公开具体内容，但信号已经足够明确：监管层对这家主业连亏、资金承压的公司"跨界半导体"，高度警觉。

更耐人寻味的是，6月9日，也就是公告发布前两个交易日，迪生力的股价已经涨停了。龙虎榜显示营业部净买入1437万。

6月12日公告当天，一字涨停，封单超过129万手，折合逾10亿。6月15日，继续涨停。

两个涨停板，市值飙升6.59亿。

新股东浙江君弘资本——6月3日刚以5.78元/股受让了迪生力6%的股份，花了1.48亿——不到半个月，浮盈超过53%。

这时间线，巧不巧合？

实控人兜底：是信心还是心虚？

迪生力实控人赵瑞贞在公告中承诺：如果广东全芯三年内亏损，按持股比例应计提的投资损失，由他个人以现金补偿给公司。

这个条款看似是对投资的安全保障，但仔细想想就能品出味来——如果这笔交易真的那么靠谱，为什么还需要实控人用个人资产兜底？

而且，赵瑞贞控制的控股股东江门力鸿，质押比例已经高达86.29%。部分质权人已经从金融机构换成了民营机构。

一边是质押率达86%的控股股东，一边是实控人用个人信用兜底——看似双重保障，实则双重脆弱。

迪生力自己也承认，未来12个月仍需偿还有息负债约2.16亿。虽然强调其中1.82亿可通过循环授信续贷，但刚性兑付的3388万，要靠卖地来凑——公司正在推进旧厂区三块土地的收储，预计可收回2.26亿。

把祖产都卖了去搞跨界，这到底是转型还是败家？

管理层的问题在哪？

迪生力的故事，暴露了管理层至少三个问题：

第一，战略上"这山望着那山高"。 主业遇到困难，第一反应不是深耕主业、提升竞争力，而是满世界找风口。锂电池热就去搞锂电池，农业热就去搞农业，半导体热就去搞半导体。结果每一次跨界都是高位接盘，每一次退出都是割肉离场。

第二，研发投入在收缩。 2026年第一季度，迪生力的研发费用1466万，同比下降约三成。主业本来就需要技术创新来突围，但研发费用却在降。钱都花去哪了？花在跨界上了。

第三，财务上"拆东墙补西墙"。 账上2614万现金，敢花9800万去投资。第一期2940万的收购款，自有资金只出了870万，剩下2070万是找控股股东借的。控股股东自己的质押率都86%了，还能借多少？

说到这，我想起一位投资人的话：当一家公司的主业不行了，管理层不是想办法把主业做好，而是不断换赛道——这本身就是一个危险信号。

因为跨界的能力，从来不是靠换赛道换出来的。

迪生力的未来

客观说，广东全芯不是烂资产。专精特新"小巨人"，2025年营收3.7亿，净利2583万，今年1-5月年化收入已达5.61亿。存储芯片封装的市场需求确实在增长——蔚来李斌喊"存储贵"，长安汽车赵非说车载存储是供应链"黑天鹅"。

但问题在于，迪生力没有控股权，没有经营主导权，只有30%的财务投资。标的公司赚钱了，它能分30%的红利；标的公司亏钱了，实控人兜底补给它。

这笔账算下来，更像是一个"保本理财"方案，而不是战略转型。

2026年上半年，迪生力预计亏损3500万到4700万。主业还在流血，跨界还在烧钱，控股股东快质押到极限了。

这公司还能撑多久？评论区见。

参考来源

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    {
      "user": "价值投资者老王",
      "time": "2026-07-17T08:30:00Z",
      "content": "账上2614万，要花9800万去投资？这已经不是跨界了，是赌博。而且买的还是非控股股权，连决策权都没有。你9800万存银行理财一年也有3%的收益，比这省心多了。",
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      "replies": [
        {
          "user": "财务分析爱好者",
          "time": "2026-07-17T08:45:00Z",
          "content": "老王说得对。更离谱的是收购资金的来源——自有只出了870万，剩下的全是借的。大股东质押率86%了还借钱给上市公司，这已经是在赌命了。",
          "likes": 52
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    },
    {
      "user": "理性看IPO",
      "time": "2026-07-17T09:00:00Z",
      "content": "迪生力上市8年，扣非净利润有几年是正的？2022到2025连续四年扣非亏损，全靠卖资产、卖地、卖子公司来粉饰报表。这种公司的宿命就是：卖完所有家当之后退市。",
      "likes": 63,
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        {
          "user": "退市股专业户",
          "time": "2026-07-17T09:15:00Z",
          "content": "未弥补亏损已经达到实收股本的三分之一了。按照规则，下一步就是ST预警。这个节骨眼上搞跨界半导体，说白了就是想靠题材炒股价、续命。",
          "likes": 41
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    },
    {
      "user": "韭菜保护协会",
      "time": "2026-07-17T09:30:00Z",
      "content": "最魔幻的是时间线：公告前两天股价先涨停，公告当天继续涨停。新股东6月3日刚入股，不到半个月浮盈53%。然后上交所监管函就来了，说怀疑配合股东减持。你品，你细品。",
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        {
          "user": "散户小明",
          "time": "2026-07-17T09:45:00Z",
          "content": "我就是看到涨停追进去的散户，现在套了。跨界半导体概念股一个比一个惨，宿迁联盛八天六板后跌回原形，九州一轨翻倍后也被锤。这种炒作最后买单的都是散户。",
          "likes": 38
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    {
      "user": "行业研究员老陈",
      "time": "2026-07-17T10:00:00Z",
      "content": "说句公道话，广东全芯本身是个不错的标的，专精特新小巨人，营收利润增长都可以。但问题在于迪生力只买了30%的股权，没有控制权。你连董事会都说不上话，凭什么觉得自己能赚到钱？",
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        {
          "user": "并购律师小张",
          "time": "2026-07-17T10:15:00Z",
          "content": "而且估值争议很大。收益法评估3.11亿，资产基础法只有1.33亿，差了2.4倍。迪生力选了更高的收益法。标的公司承诺2026年1-5月年化收入5.61亿——但这是预测，不是已审计数据。",
          "likes": 33
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    {
      "user": "ST观察员",
      "time": "2026-07-17T10:30:00Z",
      "content": "看看迪生力的历史跨界战绩就懂了：锂电池回收亏了多少？绿色食品亏了多少？两次跨界加起来亏损超4亿。这第三次跨界半导体的结果，大概率是重蹈覆辙。一个连主业都守不住的管理层，凭什么相信他们能玩转半导体？",
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        {
          "user": "董秘来背锅",
          "time": "2026-07-17T10:45:00Z",
          "content": "管理层的问题在于没有战略定力。主业遇到困难就换赛道，研发费用还在降。今年一季度研发投入同比下降三成。不做研发怎么提升主业竞争力？说白了就是懒，以为换个行业就能解决问题。",
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    {
      "user": "实体店老板娘",
      "time": "2026-07-17T11:00:00Z",
      "content": "我一个开店的都看得明白：你店里卖轮毂卖不动，不想着怎么把轮毂卖好，跑去搞半导体？这不就像我开餐馆生意不好，不研究菜谱，跑去开服装店一样吗？最后两头亏。",
      "likes": 48,
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        {
          "user": "吃瓜不吐皮",
          "time": "2026-07-17T11:15:00Z",
          "content": "老板娘这个比喻绝了！迪生力就是这个操作：轮毂卖不动→搞锂电池→亏了→搞绿色食品→又亏了→搞半导体→目测继续亏。这就是一个上市公司版的不务正业。",
          "likes": 44
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