一份协议藏了11年。控股股东、实控人、一致行动人，三方联手，在重大资产重组前3个月签下一份涉及公司控制权变动的《合作框架协议》，然后——假装什么都没发生。重组材料里不提，年报里不写，股东大会上不说的。11年后，证监局现场检查才发现。股民看了11年的假故事。
这不是疏忽，这是处心积虑。
重组前3个月的秘密交易
2015年3月26日，千足珍珠——创新医疗的前身——正在筹划一桩大事：发行股份收购三家民营医院，配套募资15亿元，从一家养珍珠的公司，跨界变身医疗服务企业。
但就在重组预案披露前3个月，实控人陈夏英、一致行动人陈海军，已经悄悄和浙商创投签下了《合作框架协议》。协议内容涉及公司重大股权变动。
然后呢？8个月后，2015年11月，《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）》发布。这么一份影响控制权的协议，只字未提。
浙商创投实控人陈越孟早就布局好了——旗下公司提前入股标的资产、参与定增，原计划重组后合计控制约12.08%的股份。而陈夏英把约9%的股权押出去，不过户，不走公开流程，私下搞定。
这是一套规避借壳审核的完整方案。只是，从来没告诉过上市公司，从来没告诉过股民。
11年，四个会计年度，无数份假报告
这份协议从2015年3月签到2026年5月，横跨11年。
11年里，创新医疗发了多少份年报？11份。多少份中报？11份。多少份季报？44份。多少份重大资产重组文件、权益变动报告书、控股股东持股情况说明？数不过来。
每一份文件上，都有签字，有盖章，有"本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整"的庄严承诺。
每一份文件，都漏掉了这份可能改变公司控制权的协议。
直到2026年证监局现场检查，才把它翻出来。不是公司自己说的，不是审计师发现的，是监管查出来的。
7年亏损18亿，脑机接口年入11万
创新医疗的基本面，本身就烂得够呛。
2019年到2025年，连续7年亏损，累计亏损超过18亿元。2026年一季度，净亏损超过2500万元，同比扩大80%。
跨界收购的三家医院呢？建华医院失控、业绩承诺落空、巨额商誉减值。目前旗下四家医院，没有一家建立起抵御政策变化的盈利能力。15亿募资买来的资产，变成了一个又一个无底洞。
但这不妨碍公司蹭热点。
脑机接口，2025年最火的概念之一。创新医疗旗下子公司博灵脑机，产品叫"赛博灵科AC5"。2025年这项业务的收入是多少？11.40万元。
11万。一个年亏18亿的公司，靠11万的脑机接口收入，撑起了资本市场里的"脑机概念股"叙事。
更讽刺的是，博灵脑机2023年亏损660万，2024年亏损866万，2025年8月才纳入合并报表。一个持续亏损、年收入11万的子公司，被包装成了"第二增长曲线"。
这不是第一次了
2020年，深交所就对陈夏英、陈海军、陈越孟控制的杭州昌健投资给了通报批评。原因是2016年陈海军与浙商创投存在代持安排——陈海军只是名义上的有限合伙人，实际并不持有37.5%的份额。信披不准确。
6年前因为代持被罚过一次。6年后，抽屉协议又被查出来。
同样的实控人，同样的一致行动人，同样的浙商创投，同样的信披违规。这不是偶然，这是惯性。
谁来为11年的信息黑洞买单？
浙江证监局的处罚：对陈夏英、陈海军、浙商创投分别出具警示函，记入证券期货市场诚信档案。
警示函。不是罚款，不是市场禁入，不是立案调查。就是发一封信，告诉你：你做错了。
但11年的信息不对称，已经造成了无法估量的后果。
2015年3月26日至2026年5月28日期间买入创新医疗的投资者，现在已经开始发起索赔。这11年里，有多少人是因为相信公司披露的信息才买入的？有多少人是在"医疗服务+脑机接口"的故事里被套牢的？
公司说：“该事项不影响正常生产经营。”
当然不影响。影响的是股民的账户，不是管理层的位置。连续7年亏损、18亿亏损窟窿、脑机接口年入11万——这些都不影响管理层继续坐在办公室里拿薪水。
资本市场的信任，经不起11年的消耗
创新医疗不是个案。A股上隐瞒协议、躲避披露、规避审核的公司，太多了。
但每一次"抽屉协议"的曝光，都在消耗整个市场的信任基础。当投资者不再相信上市公司披露的信息，当每一份年报都需要打个折扣看，当"重大事项未披露"成为常态——这个市场的定价机制就失效了。
11年的协议，11年的沉默，11年的信息黑洞。
警示函可以轻飘飘地发，但市场记住的，不是这一纸处罚，而是这家公司11年来从未对股民诚实过的事实。
当一家公司连控制权变动都能藏11年的时候，你还能相信它披露的任何东西吗？
参考来源
- 关于对陈夏英、陈海军、浙商创投采取出具警示函措施的决定 - 证监会浙江监管局
- 创新医疗：控股股东及一致行动人因未披露重大协议被出具警示函 - 东方财富网
- 一份尘封11年的"抽屉协议"曝光，创新医疗跌停！连续7年亏损 - 华夏时报
- 创新医疗投资者索赔征集 - 东方财富财富号
- 创新医疗2026年第一季度报告 - 新浪财经
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"comments": [
{
"user": "索赔专业户",
"time": "2026-06-01T10:15:00Z",
"content": "11年！2015年的协议藏到2026年才被发现。这期间发了多少份年报、多少份重组文件？每一都在说'信息披露真实准确完整'，结果呢？",
"likes": 134,
"replies": [
{
"user": "信披合规从业者",
"time": "2026-06-01T10:28:00Z",
"content": "回复@索赔专业户 不是没发现，是监管现场检查才翻出来。公司自己从来没主动说过。这就叫'被动合规'。",
"likes": 78
}
]
},
{
"user": "退市股专业户",
"time": "2026-06-01T10:45:00Z",
"content": "连续7年亏18亿，脑机接口年入11万。11万的收入也叫'脑机概念股'？这概念成本也太高了。",
"likes": 97,
"replies": [
{
"user": "医药行业从业者",
"time": "2026-06-01T10:58:00Z",
"content": "回复@退市股专业户 四家医院没一家能盈利，建华医院直接失控。15亿募资买的资产，现在全是坑。",
"likes": 55
}
]
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{
"user": "韭菜保护协会",
"time": "2026-06-01T11:15:00Z",
"content": "2020年因为代持被罚过一次，2026年又因为抽屉协议被罚。同样的实控人，同样的套路，6年了没长进。",
"likes": 162,
"replies": [
{
"user": "并购律师小张",
"time": "2026-06-01T11:30:00Z",
"content": "回复@韭菜保护协会 警示函不是罚款，违法成本太低。如果是美国市场，隐瞒11年重大协议，集体诉讼能让公司破产。",
"likes": 89
},
{
"user": "理性看IPO",
"time": "2026-06-01T11:42:00Z",
"content": "回复@韭菜保护协会 索赔条件已经出来了：2015年3月到2026年5月期间买入的都可以。但这11年的损失，真能赔回来？",
"likes": 43
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]
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{
"user": "ST观察员",
"time": "2026-06-01T12:00:00Z",
"content": "一季度亏损同比扩大80%，连续7年累计亏超18亿。这种基本面，再加一个11年的抽屉协议，离ST不远了。",
"likes": 71,
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{
"user": "用脚投票",
"time": "2026-06-01T12:50:00Z",
"content": "重组前3个月签秘密协议，规避借壳审核，15亿募资收购的医院全亏。这不是投资能力问题，是道德问题。",
"likes": 86,
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{
"user": "吃瓜不吐皮",
"time": "2026-06-01T12:20:00Z",
"content": "公司回应：'不影响正常生产经营'。翻译：亏的是你们的钱，不影响我们继续拿工资。",
"likes": 203,
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"user": "董秘来背锅",
"time": "2026-06-01T12:35:00Z",
"content": "回复@吃瓜不吐皮 这话术太经典了。每一家出事的上市公司都说'不影响经营'，但股民账户里的亏损是实打实的。",
"likes": 115
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