淳中科技薪酬议案被否扣非亏3500万高管还想拿绩效

归母净利涨226%，扣非亏了3500万。靠炒股赚了3.56亿，然后拿出一份"基本薪酬+绩效薪酬"的方案，绩效占比不低于50%。股东怒了：主业全线下滑，扣非都亏损了，你凭什么拿绩效？股东会当场否决。这是A股少有的、中小股东站起来对管理层说’不’的时刻。

一份被否的薪酬方案

5 月 21 日晚，淳中科技年度股东会。

1436 名股东出席，代表 41.8% 的表决权。其他议案全过了，唯独《关于确认公司非独立董事、高级管理人员 2025 年度薪酬及 2026 年度薪酬方案的议案》被否。

这是全场唯一的否决议案。

公司的薪酬方案长什么样？‘基本薪酬+绩效薪酬’。基本薪酬按职位、责任、能力定，不考核，按月发。绩效薪酬按个人考核和公司目标完成情况定，占比原则上不低于总额的 50%。

翻译一下：就算主业亏得底朝天，只要公司账面净利润好看（靠炒股赚的），高管就能拿走一半以上的绩效。

股东不买账。

董事长何仕达因公务出差，以通讯方式接入。主持会议的是董事付国义。这种细节很有意思——老板不在现场，股东们当着他的面，把他的薪酬方案否了。

2.8亿利润 3.56亿是炒股赚的

淳中科技 2025 年的财报，堪称’纸面富贵’的教科书案例。

归母净利润 2.8 亿，同比增长 225.9%。看着吓人吧？拆开看，其中 3.56 亿来自持有的沐曦股份公允价值变动。扣掉税影响，贡献了约 3.03 亿净利。

什么意思？主业实际亏了 3528 万（扣非净利润），但靠持有的股票涨了，账面利润反而暴涨。

这叫’炒股盈利’，不叫经营能力。

经营活动产生的现金流量净额 -357.48 万。现金流入都是负的，说明公司实际经营是在失血的。

更讽刺的是，公司持有沐曦股份 85.43 万股，36 个月内不得转让。也就是说，这 3.56 亿是’纸面富贵’，股票锁着卖不了。万一沐曦股价跌回去，这 3.56 亿还会变成-3.56 亿。

用浮盈来支撑薪酬考核，这不是糊弄股东吗？

四大业务全线萎缩

淳中科技有四大业务：专业视听、虚拟现实、人工智能、专业芯片。

2025 年，四大板块全军覆没。

专业视听营收 2.53 亿，降 25.29%。公司说是’市场需求放缓、项目竞争加剧’。翻译：卖不动了，同行抢不过。

虚拟现实营收 4498 万，降 47.41%。‘特定行业整顿导致项目招标延期，大订单交付延迟’。翻译：政客户不招标了，你拿什么吃？

人工智能产品营收 20.65 万，暴跌 99.47%。20 万！一个 AI 公司，AI 产品线一年就卖了 20 万。这哪是 AI 公司，这是 AI 概念公司。

专业芯片营收 765.77 万，降 13.54%。

四大业务，四个方向，全部下滑。这不是某个板块出问题，是整体业务模式出了问题。

董事长年薪30万方案却离谱

何仕达，1979 年生，清华大学 EMBA，2015 年 8 月至今担任董事长兼总经理。

他 2025 年年薪 29.97 万，是 5 位董监高里最低的。2024 年他拿 33.97 万，今年还降了 4 万。

单看这个数，在 A 股董事长里算低的。问题不在他拿多少，在于’怎么拿’。

薪酬方案写的是：绩效薪酬占比不低于总额的 50%。在扣非亏损 3528 万的情况下，绩效怎么算？靠公允价值变动带来的纸面利润来算绩效？

股东否决的不是’你拿 30 万太多了’，而是’扣非亏损还能拿绩效，这个机制不公平’。

这是质的区别。

研发费用0.76亿占比23% 但AI产品只卖20万

有一个数据值得注意：淳中科技 2025 年研发费用 0.76 亿，研发投入占营收比例 22.97%。

23% 的研发占比，在 A 股算高的。但产出呢？AI 产品线一年只卖了 20.65 万。

7600 万研发，换来 20 万营收。投入产出比，接近 370:1。

不是说研发投入高就一定好。关键是钱花在哪了？花出了什么？如果 7600 万研发投进去，四大业务全线下滑，那只能说明两个问题：要么研发方向错了，要么研发效率太低。

或者更直白一点——公司在用’高研发投入’讲故事，但市场不买账。

股东站起来说"不"

A 股市场里，中小股东投票否决高管薪酬方案，是罕见的。

大多数时候，股东会就是走过场。大股东控盘，议案全部通过，大家好聚好散。

但淳中科技这次不同。41.8% 的表决权里，有足够多的票投了反对。这说明什么？说明散户和中小机构投资者不再沉默了。

‘你主业亏了，扣非亏了，经营现金流是负的，四大业务全线下滑——然后你跟我说，按方案我能拿 50% 以上的绩效？’

这话问得好。

公司回应说，将’完善相关薪酬议案并择机提请审议’。翻译：改改方案，下次再提。

但这次否决的信号已经很明确了：股东们在盯着你的每一分钱。靠炒股赚的纸面利润，不能拿来当绩效的借口。

参考来源

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      "user": "散户老张",
      "time": "2026-05-22T11:20:00Z",
      "content": "投了反对票！主业亏了还想拿绩效，当股东是傻子吗？淳中这波我站中小股东。",
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        {
          "user": "价值投资者老王",
          "time": "2026-05-22T11:35:00Z",
          "content": "回复'散户老张'：难得看到股东会否决薪酬方案，A股散户终于不装睡了。",
          "likes": 87
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    },
    {
      "user": "财务分析爱好者",
      "time": "2026-05-22T11:50:00Z",
      "content": "归母2.8亿里3.56亿是公允价值变动，扣完税贡献3亿。主业实际亏3528万。这叫'纸面富贵'，教科书级别的。",
      "likes": 156
    },
    {
      "user": "AI行业研究员",
      "time": "2026-05-22T12:10:00Z",
      "content": "AI产品线一年营收20.65万，研发花了7600万。370比1的投入产出比，这哪是搞AI，这是搞慈善。",
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        {
          "user": "半导体厂打工人",
          "time": "2026-05-22T12:25:00Z",
          "content": "回复'AI行业研究员'：99.47%的跌幅，去年好歹还有几千万呢。AI概念炒作都炒不下去了。",
          "likes": 65
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      ]
    },
    {
      "user": "信披合规从业者",
      "time": "2026-05-22T12:40:00Z",
      "content": "沐曦股份锁36个月不让卖，这3.56亿浮盈就是纸面的。股价一跌，利润全吐回去。用浮盈定绩效，这方案设计的人脑子进水了。",
      "likes": 98
    },
    {
      "user": "实体店老板娘",
      "time": "2026-05-22T13:00:00Z",
      "content": "做实体店的都知道，亏本了老板不能拿奖金。淳中科技高管连这个道理都不懂？",
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    {
      "user": "券商营业部老李",
      "time": "2026-05-22T13:20:00Z",
      "content": "四大业务全线下滑，专业视听降25%、VR降47%、AI降99%、芯片降13%。这不是转型，是转亏。股价120块，市值244亿，估值靠什么撑着？",
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        {
          "user": "行业研究员老陈",
          "time": "2026-05-22T13:40:00Z",
          "content": "回复'券商营业部老李'：靠沐曦概念撑着。GPU芯片概念火的时候炒上去的，现在AI产品线20万营收，概念都快讲不下去了。",
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    {
      "user": "吃瓜不吐皮",
      "time": "2026-05-22T14:00:00Z",
      "content": "董事长远程参会，现场被否薪酬方案。这个画面感太强了，隔着屏幕都尴尬。",
      "likes": 89
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