六小龙最不起眼的那个，最先赚到了钱

别人在卷模型参数，它在装手机。别人在抢开发者社区，它在塞汽车座舱。别人烧钱烧到融资困难，它靠硬件授权费实现了盈利闭环。AI六小龙里，阶跃星辰是最不像AI公司的那一家——也可能是最先上市的第三家。

当所有人都在往左走

2023年到2026年，中国大模型赛道的主旋律是什么？拼参数、拼Benchmark、拼开发者生态、拼谁的模型写代码更厉害。智谱做MaaS平台，MiniMax搞全模态C端产品，月之暗面死磕长文本，DeepSeek靠开源和极致性价比搅动全局。

阶跃星辰的创始人姜大昕，微软前全球副总裁、亚洲研究院副院长，按理说应该是最懂"怎么卷模型"的人。但他选了另一条路：不做最强的模型，做最会"嵌入"的模型。

他的逻辑很简单——大模型最终要落到物理世界里才有价值。不是每个人都会用API写代码，但每个人都在用手机、坐汽车、跟智能设备交互。

于是阶跃星辰把宝押在了终端上：手机、汽车、IoT设备。

4200万台手机，100万辆汽车

数字说话。

手机端：阶跃星辰已与OPPO、荣耀、中兴等国内60%头部手机品牌达成合作，模型预装机量突破4200万台，日均服务近2000万人次。

汽车端：与吉利、千里科技合作推出AgentOS智能座舱，搭载该系统的吉利银河M9上市3个月销量近4万辆。2026年目标——大模型上车超100万辆。

商业模式也很清晰：开发费+授权费+分润。收入结构中，硬件授权费占80%。2026年预计收入12亿元。

这不是PPT里的"战略合作框架协议"，是真金白银的预装量和收入。

技术上，Step系列模型主打"推理效率高、适配成本低"——在国产芯片上运行速度达到竞品3倍，解码成本仅为行业1/3。这个特点在服务器端不稀奇，但放在手机和汽车上，就是决定性的优势。端侧设备算力有限、功耗敏感，模型不够轻量就是废铁。

资本市场的投票

2026年1月，阶跃星辰完成超50亿元B+轮融资，刷新大模型赛道单笔融资纪录。

2026年5月，Pre-IPO轮融资近25亿美元（约170亿人民币），投资方阵容堪称豪华：华勤、龙旗、豪威、中兴——全是硬件产业链上的玩家。更重磅的是"港版淡马锡"香港投资管理有限公司（HKIC）也进了股东名单。

注意这个投资方结构：不是纯财务投资人，是产业链资本。华勤是全球最大的ODM厂商之一，龙旗做手机设计，豪威做图像传感器，中兴做通信设备。这些公司投阶跃星辰，不是赌概念，是因为阶跃的模型已经装在它们的产品里了。

公司已拆除红筹架构完成股份制改造，计划6月底前向港交所递交IPO申请，目标基石估值100亿美元。若成功，将成为继智谱、MiniMax之后，港股第三家大模型上市公司。

利基市场的胜利

为什么阶跃星辰能跑出来？因为它找到了一个别人看不上的利基市场。

大模型公司普遍的焦虑是什么？变现。模型能力再强，找不到付费场景就是空中楼阁。智谱走MaaS平台路线，靠企业客户付费；MiniMax走C端，靠海螺AI和星野吸引用户；月之暗面还在烧钱预训练。

阶跃星辰的变现路径最粗暴也最有效：把模型塞进手机和汽车，按台收费。

这种模式的好处是：不需要说服每个开发者来用你的API，不需要跟DeepSeek打价格战，不需要在C端跟字节和百度抢流量。你只需要说服几个硬件厂商，签一份长期合同，然后等着出厂的每一台设备自动帮你赚钱。

硬件预装+长期合同，天然避开了API价格战的泥潭。当小米MiMo降价99%、DeepSeek永久降价的时候，阶跃星辰根本不需要参与这场消耗战——它的收入不靠Token计费。

但这条路也有天花板

说好听叫"利基市场"，说难听叫"依附别人"。

80%收入来自硬件授权费，意味着阶跃星辰的命运高度绑定在OPPO、荣耀、吉利这些合作伙伴身上。一旦某家手机厂商决定自研端侧模型（小米已经在做了），或者某家车企自己搞座舱AI（蔚来、小鹏都在布局），阶跃的收入基础就会被动摇。

4200万台预装量看着吓人，但分摊到60%的头部手机品牌上，每家也就几百万台。这个量级对手机厂商来说不算大，换一个模型供应商的成本并不高。

另一个问题是：端侧模型的能力天花板天然低于云端大模型。手机芯片的算力决定了模型不能太大，推理速度和效果必然打折扣。用户用着用着发现"这个AI怎么还不如ChatGPT好用"，品牌认知就很难建立。

阶跃星辰的定位是"物理世界的AI赋能者"，但物理世界的AI最终还是要靠云端模型来兜底。它现在赚的是"轻量级AI"的钱，但用户要的是"全能AI"。

印奇的第二张牌

不得不提阶跃星辰的董事长印奇。这位旷视科技的创始人，2011年就开始做AI视觉，经历了旷视上市、股价过山车、AI落地艰难的全过程。

印奇同时担任千里科技董事长，形成了"AI+车"与基础模型互补的格局。他的判断是：AGI必须与物理世界交互，不是在服务器里跑Benchmark。

这个判断和大多数大模型创业者的路线截然不同。当整个行业都在卷"谁的模型更聪明"的时候，印奇在想"谁的模型更能干活"。

聪明不一定赚钱，但干活一定有人买单。

写在最后

AI六小龙的分化已经非常明显：

智谱——MaaS平台，已上市。MiniMax——全模态C端，已上市。月之暗面——长文本+开源，还在融资。阶跃星辰——端侧+硬件，冲刺IPO。百川——转向医疗垂类。零一万物——转向企业服务。

六条路，没有哪条是"正确答案"。但阶跃星辰的故事至少证明了一件事：在AI时代，不卷参数也能活，只要你能找到愿意买单的人。

商业世界的残酷真相是：不是谁的技术最强谁赢，是谁先找到付费场景谁赢。阶跃星辰找到了——4200万台手机和100万辆汽车，就是它的护城河。

至于这条路能走多远，取决于它能不能在硬件厂商自研之前，把自己变成不可替代的。

你怎么看阶跃星辰的路线？端侧AI是真的蓝海，还是硬件厂商随时会收回的"外包"？评论区见。

参考来源

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      "user": "行业研究员老陈",
      "time": "2026-05-30T08:20:00Z",
      "content": "终于有人写阶跃星辰了。这家公司确实被低估了，大家都在聊DeepSeek和智谱的时候，它默默把模型装进了4200万台手机里。这才是真正的商业化",
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          "user": "消费品投资人",
          "time": "2026-05-30T08:35:00Z",
          "content": "问题是这4200万台是预装，不是用户主动选择。预装的卸载率你猜有多高？",
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        {
          "user": "供应链老法师",
          "time": "2026-05-30T08:42:00Z",
          "content": "预装不预装不重要，关键是按台收费的模式已经锁定了收入。手机出厂就要付钱，跟用户用不用没关系",
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    {
      "user": "半导体厂打工人",
      "time": "2026-05-30T08:50:00Z",
      "content": "国产芯片上跑3倍速、成本1/3，这个数据如果是真的，端侧场景确实有竞争力。但端侧模型的能力天花板摆在那里，复杂任务还是得上云",
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          "user": "新能源老法师",
          "time": "2026-05-30T09:05:00Z",
          "content": "座舱场景不需要多复杂的AI，能听懂指令、控制空调、导航就够了。阶跃的定位刚好卡在这个需求上",
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    {
      "user": "券商营业部老李",
      "time": "2026-05-30T09:15:00Z",
      "content": "投资方全是产业链上的——华勤、龙旗、豪威、中兴。这说明什么？说明阶跃的模型已经在它们的产品里跑了，投钱是为了绑定关系，不是赌概念",
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    {
      "user": "ST观察员",
      "time": "2026-05-30T09:30:00Z",
      "content": "印奇这个人有意思，旷视上市后股价跌成那样，还能拉到第二张牌做阶跃的董事长。AI创业者的生命力是真的强",
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          "user": "并购律师小张",
          "time": "2026-05-30T09:45:00Z",
          "content": "印奇同时管旷视和千里科技，再加阶跃董事长。三家公司关联交易怎么处理的？这个治理结构有点复杂",
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      "user": "实体店老板娘",
      "time": "2026-05-30T10:00:00Z",
      "content": "说实话我用的OPPO手机里确实有个AI助手，之前没注意是哪家的模型。原来就是阶跃星辰的？体验还行，至少比以前的语音助手聪明多了",
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          "user": "00后穿搭博主",
          "time": "2026-05-30T10:15:00Z",
          "content": "荣耀Magic系列也有，叫YOYO助手。日常用还行，但跟ChatGPT比还是差一截，复杂问题经常答不上来",
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    {
      "user": "医药行业从业者",
      "time": "2026-05-30T10:30:00Z",
      "content": "六小龙分化得越来越明显了。智谱和MiniMax上市了，阶跃冲刺IPO，百川转医疗，零一转企业服务。月之暗面还在烧钱。最后能活下来几家？",
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      "user": "吃瓜不吐皮",
      "time": "2026-05-30T10:45:00Z",
      "content": "100亿美元估值，12亿人民币收入。8倍PS，对一个大模型公司来说算合理吗？智谱上市的时候好像更贵",
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          "user": "财务分析爱好者",
          "time": "2026-05-30T11:00:00Z",
          "content": "智谱上市首日市值578亿港元，MiniMax首日1067亿港元。阶跃100亿美元约780亿港元，介于两者之间。考虑到它有硬件授权的稳定收入，估值逻辑比纯模型公司更扎实",
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