60亿的投资计划，五年时间，胎死腹中。3.8亿前期投入大概率追不回来。2025年10月项目就发生了重大变化，公司拖了7个月才披露。董事长和董秘双双收到警示函。这不是一个项目的失败，这是一次战略扩张的全面溃败。
60亿变零，五年白干
2021年6月，玲珑轮胎宣布在陕西铜川投资60.66亿，建设年产1520万套高性能子午线轮胎和50万套翻新胎项目。
这是公司优化制造产地分布的重要抓手，也是铜川当地招商引资的重点产业项目。地方政府给政策、给土地、给配套。公司给产能、给就业、给税收。双赢。
五年后，项目终止。
原因很简单：前期准备工作进展缓慢，配套措施未能如期落地。具体说，铜川方面的"七通一平"没跟上。土地、水电、道路这些基础设施没有按约定交付，玲珑轮胎没法开工。
但问题不只是铜川没做好。玲珑轮胎自己也没做好。五年时间，一个年产1520万套轮胎的大型工厂，连前期都没搞定。项目终止前，公司已经投入了3.8亿。这3.8亿买了什么？买了地、做了前期规划、雇了人。现在项目停了，这些投入大概率收不回来。
3.8亿，占玲珑轮胎2025年归母净利润的比例不低。真金白银打了水漂。
拖了7个月才说
比项目终止更严重的是信披滞后。
2025年10月，铜川项目已经发生了重大变化。但玲珑轮胎没有披露。直到2026年5月11日，才发布项目进展未达预期的提示性公告。
七个月。
这七个月里，投资者不知道项目已经出了问题。股价该涨涨，该跌跌。等公告出来，一切尘埃落定。
山东证监局的定性很明确：信息披露滞后。时任董事长王锋、董事会秘书孙松涛被出具警示函，记入证券期货市场诚信档案。
信披是上市公司最基本的义务。重大事项发生了，及时说。做不到这一点，投资者凭什么相信你？
不只是铜川
铜川项目不是玲珑轮胎唯一出问题的项目。
安徽项目暂缓。巴西项目延期。国内三个项目，两个出问题，一个终止。公司海外的塞尔维亚工厂和泰国工厂还在正常运转，但国内扩张全面受挫。
玲珑轮胎在国内布局了5个生产基地。加上铜川项目终止，公司在国内的实际产能扩张计划几乎全部搁浅。
公司解释为"基于宏观环境与自身战略的审慎研判"。翻译成大白话就是：环境变了，投不下去了。
轮胎行业从2023年起产能过剩问题日益凸显，行业开工率常低于70%。供需失衡，价格战持续。新增大型产能的投资回报预期持续下滑。这时候继续投60亿，风险确实大。
但问题是，既然2025年10月就判断出项目不行了，为什么拖到2026年5月才说？
从扩张到收缩
玲珑轮胎的战略正在发生根本性转变。
从"激进扩张"转向"稳健经营"，从"扩产能"转向"提利用率"。公司在年报里反复强调"深挖存量价值"“提升产能利用率”。
这话听着耳熟。几乎所有停止扩张的公司都会这么说。这不是转型，这是退守。
玲珑轮胎的海外布局还算成功。塞尔维亚工厂和泰国工厂是公司国际化的重要棋子。但国内基本盘出了问题。产能过剩、价格战、项目终止。3.8亿学费，教训很贵。
更让人担心的是，公司在互动平台上的措辞越来越模糊。回应铜川项目进展时，说的是"将量体裁衣"。这种含糊其辞的回答，本身就是管理层信心不足的表现。
管理层的责任
这个项目的问题，不只是环境问题。
第一，尽调不到位。2021年立项时，铜川的"七通一平"条件评估了吗？地方政府承诺的配套措施写进合同了吗？如果写了，为什么五年没落地？如果没写，那立项时的可行性研究怎么做？
第二，风控失效。2025年10月项目发生重大变化，为什么不及时披露？是管理层觉得"还能挽回"，还是觉得"说了影响股价"？不管哪种，都是信披违规。
第三，战略失误。在行业产能过剩已经显现的情况下，仍然推进60亿扩产计划。即使最终及时止损，也说明公司在战略判断上慢了半拍。
王锋是时任董事长，孙松涛是时任董秘。两人都收到了警示函。但更重要的是，投资者损失的3.8亿和五年的等待，谁来买单？
参考来源
- 超60亿元扩产项目变更披露不及时 玲珑轮胎收警示函 - 经济参考报 http://www.jjckb.cn/20260525/a51193cb8b6d
- 山东证监局关于对玲珑轮胎及相关责任人员采取出具警示函措施的决定 - 中国证监会 http://www.csrc.gov.cn/shandong/c104218/c7634752/content.shtml
- 玲珑轮胎60亿项目因"七通一平"拟终止 - 长江商报/ZAKER https://app.myzaker.com/news/article.php?pk=6a13c4718e9f0948092f5e10
- 五年蹉跎，3.8亿学费：玲珑轮胎60亿扩产"胎死" - 腾讯网 http://news.qq.com/rain/a/20260512A08LG600
- 玲珑轮胎主动"刹车"，聚内力蓄势高质量发展 - 今日头条 http://m.toutiao.com/group/7639690991452275252/?upstream_biz=VolcEngine
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"comments": [
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"user": "制造业老兵",
"time": "2026-05-26T08:20:00Z",
"content": "在制造业干了二十年，'七通一平'没落地项目就敢立项？地方政府招商的时候什么承诺都敢给，落地的时候什么都推不动。玲珑轮胎自己也该反思，尽调做到什么程度了。",
"likes": 167,
"replies": [
{
"user": "信披合规从业者",
"time": "2026-05-26T08:40:00Z",
"content": "尽调是尽调，信披是信披。两码事。就算地方政府违约，2025年10月项目发生重大变化就该及时披露。拖七个月是管理层的错，不是地方的错。",
"likes": 89
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{
"user": "轮胎行业研究员",
"time": "2026-05-26T09:05:00Z",
"content": "行业开工率不到70%，价格战打到全行业利润下滑。这时候60亿投下去，风险有多大？玲珑的管理层不是不知道，是太乐观了。战略判断失误比项目失败更致命。",
"likes": 134,
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{
"user": "消费品投资人",
"time": "2026-05-26T09:25:00Z",
"content": "玲珑在塞尔维亚和泰国的海外工厂做得不错。但国内全面受挫，说明问题不只是行业周期，还有选址和执行能力。",
"likes": 56
}
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{
"user": "董秘来背锅",
"time": "2026-05-26T09:50:00Z",
"content": "董秘孙松涛背了警示函。说实话，信披滞后这种锅，董秘背得冤不冤？最终拍板不说的肯定是董事长。但规则就是这样，董秘是第一责任人。",
"likes": 201
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{
"user": "ST 观察员",
"time": "2026-05-26T10:15:00Z",
"content": "3.8亿打了水漂，公司说'不排除无法全额追回的风险'。这句话翻译过来就是：大概率追不回来了。铜川项目买了地、做了规划、雇了人，现在全是沉没成本。",
"likes": 178,
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"user": "散户小明",
"time": "2026-05-26T10:35:00Z",
"content": "五年等来一个项目终止公告。散户的钱不是钱吗？",
"likes": 92
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{
"user": "招商引资一线公务员",
"time": "2026-05-26T11:00:00Z",
"content": "在地方招商干过，懂这里面的猫腻。招商的时候给企业画大饼，土地、配套、税收优惠全写上。但实际落地时财政没那么多钱，配套跟不上。企业等不起，最后双输。",
"likes": 145,
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"user": "法务小姐姐",
"time": "2026-05-26T11:20:00Z",
"content": "所以企业立项时必须把政府承诺写进具有法律效力的合同，违约要有赔偿条款。否则口头承诺等于零。",
"likes": 67
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{
"user": "价值投资者老王",
"time": "2026-05-26T11:45:00Z",
"content": "安徽项目暂缓、巴西项目延期、铜川项目终止。玲珑轮胎的国内扩张几乎全线受挫。管理层说'转向提质'，翻译过来就是'扩不动了'。这种公司需要时间消化，别急着抄底。",
"likes": 112
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"user": "用脚投票",
"time": "2026-05-26T12:10:00Z",
"content": "60亿的项目说停就停，3.8亿说亏就亏。管理层的能力配不上野心。海外工厂做得好不代表国内也能做好。两码事。",
"likes": 156
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