骂亚朵的枕头不好？55元是你代工出来的，445元是人家卖出去的

一家净利润快归零的上市公司，老板不盯产能、不盯回款，跑去拍视频骂前客户的枕头“不好”，还劝消费者“不要迷信所谓的亚朵”。更魔幻的是：他骂的这只枕头，当年就是他自己车间里出来的——出厂价55元，扭头被人家卖到445元，一年卖380万只。梦百合（603313.SH）倪张根的“源头工厂”宣言，不是较真，是自曝。

55块出厂，445块零售：这场商战，梦百合亲手教对手怎么赢

先还原事件。8月下旬，有网友投诉梦百合官方账号发布了一条涉嫌贬低同行的视频：创始人倪张根直言“亚朵的枕头不好”“不要迷信所谓的亚朵”，随即抛出身份——“我们是源头工厂”。

“不是为了炫耀什么，而是想告诉大家，做睡眠产品，我们是真的懂，也真的敢较真。”

懂，多懂？按媒体报道的数据换算，梦百合一只枕头的出厂价在55元左右：2024年其枕头业务营收约6亿元，卖出约1100万只。而亚朵星球官方店里，一只枕头卖169元到445元——二代深睡枕PRO定价409元，仅2024年单品销量就突破380万只；更早的2023年，深睡枕PRO单款卖120万只，按309元算，一款枕头就贡献了3.7亿元收入。

同一门生意，一个按“只”数钱，一个按“品牌”数钱。

55元，是制造业的上限；445元，是品牌的下限。梦百合把枕头做成55元的现货，亚朵把它做成445元的“睡个好觉”。消费者“迷信”的不是亚朵，是亚朵营造的睡眠体验。你作为源头工厂，把利润最肥的那一段让给了别人，然后怪消费者迷信——这不是敢较真，这是敢甩锅。

更致命的是逻辑自爆：你说亚朵的枕头不好，可这枕头是你造的。要么你当年卖给亚朵的就是次品，要么你现在的意思是“我造的东西，只有我自己卖才靠谱”。哪一句，都是在拆自己的台。

嘴上喊“源头工厂”，账本已经快见底

再看梦百合自己的账。

2026年一季度，营收22.51亿元，同比增长10.18%——增收了。归母净利润：亏损3811.26万元，同比下滑164.91%，由盈转亏。

2026年上半年业绩预告：归母净利润0到800万元，同比下降93.02%到100%。翻译成人话：忙活半年，最多赚800万，也可能一分钱没赚。公司给出的解释是汇率波动。

更值得玩味的是2025年年报的“变脸”大戏：今年1月31日，梦百合预告2025年净利润9000万至1.3亿元，“扭亏为盈”；4月29日，年报出炉——归母净利润-982.25万元，亏损收窄94%，但没扭亏；7月17日，公司又发了一份年报更正公告。

从预盈9000万，到实亏982万，差出近一个亿。多出来的不是业绩，是管理层的口径。预告都能跑偏成这样，“源头工厂”四个字，我们该信哪一半？

二级市场用脚投票：梦百合股价已跌到6元一线，总市值30多亿，市净率在1附近徘徊，一度破净。截至8月21日，公司股权质押比例17.61%，涉及1亿股。

冰火两重天：你的对手，半年赚了你十年想赚的钱

把两边财报摆在一起，这场“较真”就更荒诞了。

亚朵2025年：营收98亿元，同比增长35%；净利润16亿元，同比增长27%。其中零售业务营收38亿元，暴增97%——枕头、床垫这些“副业”，已经做到接近主业的一半。2026年上半年：净收入63.02亿元，同比增长44.1%；归母净利润10.11亿元，同比增长51.3%。零售收入26.46亿元，与加盟酒店业务的差距收缩到6.5亿元；二季度零售收入15.75亿元，同比增63.2%。截至6月底，在营酒店2175家。

梦百合这边：2025年全年营收89.12亿元，微增5%；净利润-982万元。2026年上半年，预计最多赚800万。

一个半年赚10亿，一个半年赚800万——还是“最多”。差距是百倍量级的。

亚朵靠什么？靠把“酒店里那张床”变成零售品牌：住过亚朵，回去买同款枕头。这是体验零售，是品牌溢价。而梦百合，正是亚朵当初的供应商——有报道显示，梦百合高管早在2020年就“间接佐证”过其为亚朵星球的代工厂，梦百合自己也宣传过是亚朵床品供应商。而到了这场风波里，公司客服的口径是：“梦百合现在不是亚朵的代工厂。”

不是了。合作断了，视频来了。

老板的嘴，是上市公司最大的风险敞口

倪张根这个人，向来“敢较真”：

2022年，投资者在互动平台两次提问关联交易，他反问“你脑子也有问题”；美国一场股权纠纷官司，2021年一审被判赔2470.56万美元，2022年调整后仍要赔1727.41万美元（约合人民币1.1亿元），梦百合、子公司连同他本人都是共同被告，折腾7年，2024年11月才和解收场；2025年9月，他赞助的“梦百合杯”世界围棋公开赛，因为坚持不让韩国棋手卞相壹参赛，与中国围棋协会闹掰，赛事一度无法开赛；2026年，终于轮到了同行——公开说亚朵枕头不好。

作为企业家，有个性不是坏事。但上市公司创始人的嘴，是公司最大的风险敞口之一。公开贬低竞争对手的商业信誉、商品声誉，涉嫌违反《反不正当竞争法》关于商业诋毁的规定——如果亚朵真较起真来，起诉、索赔、发律师函，招招都接得上。

更暴露公司治理问题的，是时间线：涉事视频大约今年2月发布，8月下旬被网友投诉才发酵，公司8月25日道歉、下架。整整半年，一个上市公司官方账号上挂着创始人贬低同行的内容——法务没看到？董秘没看到？还是看到了，没人拦得住？

公司回应称，视频是“短视频平台AIGC自动剪辑创作的”，但表述确实是倪张根本人说的。好家伙，锅甩给了AI。可AI能剪视频，剪不掉老板的嘴。

结语：较真之前，先照照镜子

这场风波里，亚朵连架都懒得吵：8月23日，其相关负责人回应“没有回应”。一个半年赚10亿的公司，没必要跟一个半年差点赚不到钱的公司对喷。不回应，本身就是最大的回应。

平心而论，梦百合的产品并不差，记忆棉床垫做了二十年，代工能力是被市场验证过的。可如今净利润徘徊在零附近、股价6元、市值30来亿，创始人的精力不是花在汇率对冲、海外回款（2025年3月，梦百合还在起诉美国客户CVB，追讨4260万美元应收账款）、渠道转型上，而是花在拍视频骂人上。

当老板开始用嘴打仗的时候，说明厂里能打的仗已经不多了。

下一次想“较真”，建议先看半年报：8月29日就要披露了，预告里的“0到800万”，到底是0，还是800万？那个数字，比任何一只枕头都更能说明问题。

你怎么看这场“源头工厂”手撕“品牌方”的商战？评论区聊聊。

参考来源

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    {
      "user": "价值投资者老王",
      "time": "2026-08-27T09:02:00Z",
      "content": "55元出厂，445元卖，中间差的那390块就是品牌。梦百合老板与其骂亚朵，不如想想这390块为什么不是自己赚的。制造业不缺产能，缺的是把产能变成溢价的能力。",
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        {
          "user": "散户小明",
          "time": "2026-08-27T09:10:00Z",
          "content": "说得对。更扎心的是亚朵半年净利10亿，梦百合预告最多800万，这差距不是一条视频能抹平的。",
          "likes": 46
        },
        {
          "user": "价值投资者老王",
          "time": "2026-08-27T09:18:00Z",
          "content": "所以我一直说，别碰靠老板一张嘴输出的公司。情绪可以有，但别拿股东的钱买单。",
          "likes": 35
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    },
    {
      "user": "散户小明",
      "time": "2026-08-27T09:25:00Z",
      "content": "我手里还套着梦百合呢，看到这条新闻心都凉了。1月底预告扭亏9000万，4月年报出来亏982万，7月又发更正公告——信披做成这样，老板还有心思拍视频骂同行？先把自己家账管好吧。",
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      "replies": [
        {
          "user": "ST观察员",
          "time": "2026-08-27T09:40:00Z",
          "content": "预盈变实亏，这是信披准确性的大问题，交易所问询函可能已经在路上了。小散别抄底，先把8月29日的半年报看了再说。",
          "likes": 41
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    },
    {
      "user": "实体店老板娘",
      "time": "2026-08-27T10:05:00Z",
      "content": "我们镇上做家纺的太多了，出厂几十块的东西贴个牌子卖几百，大家都这么干，没啥稀奇。稀奇的是老板亲自下场撕同行，生意人讲究和气生财，这格局……难怪生意越来越难做。",
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        {
          "user": "吃瓜不吐皮",
          "time": "2026-08-27T10:20:00Z",
          "content": "老板娘实在。和气生财是老规矩，现在人家流行流量生意，黑红也是红嘛。",
          "likes": 22
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    },
    {
      "user": "吃瓜不吐皮",
      "time": "2026-08-27T10:35:00Z",
      "content": "最搞笑的是逻辑自爆：你说亚朵的枕头不好，可那枕头是你造的呀。要么你当年卖给人家的是次品，要么你承认亚朵贴牌贴得好。哪样都不长脸。",
      "likes": 112,
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        {
          "user": "董秘来背锅",
          "time": "2026-08-27T10:48:00Z",
          "content": "客服已经补刀了：'我们现在不是亚朵的代工厂了。'翻译一下：以前造的不好，现在造的才好。这危机公关，我上我也行。",
          "likes": 57
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    },
    {
      "user": "行业研究员老陈",
      "time": "2026-08-27T11:00:00Z",
      "content": "客观说一句：梦百合产品底子在，记忆棉做了二十年，代工能力经过市场验证。问题是战略上输了——给亚朵代工这么多年，品牌没建起来，2025年枕头收入6亿只增0.7%，亚朵零售38亿增97%。代工是温饱，品牌才是小康，这个课梦百合交了十几年学费还没学会。",
      "likes": 88,
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        {
          "user": "用脚投票",
          "time": "2026-08-27T11:15:00Z",
          "content": "学费交了十几年，股价也跌了十几年，这学校怕不是全靠老板嘴硬撑着。",
          "likes": 39
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    },
    {
      "user": "法务小姐姐",
      "time": "2026-08-27T11:30:00Z",
      "content": "提醒一句：公开说竞品'不好''不要迷信'，属于典型的商业诋毁，反不正当竞争法明确禁止。梦百合要是拿不出证据证明亚朵枕头有质量问题，这条视频就是现成的诉讼把柄。上市公司发这种内容，法务部不审的？",
      "likes": 67,
      "replies": [
        {
          "user": "董秘来背锅",
          "time": "2026-08-27T11:42:00Z",
          "content": "法务当然审了，但老板要发，谁能拦得住？你品，你细品。",
          "likes": 51
        }
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    },
    {
      "user": "韭菜保护协会",
      "time": "2026-08-27T12:00:00Z",
      "content": "倪总这些年：怼投资者'你脑子有问题'，美国官司打了7年赔了1.1亿，围棋比赛跟官方闹掰，现在又骂亚朵。个性是真个性，就是苦了股东——股价从高点跌了八成多，现在还6块多破净边缘。老板的嘴，股东的泪。",
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        {
          "user": "理性看IPO",
          "time": "2026-08-27T12:20:00Z",
          "content": "补充一句：公司说视频是AI自动剪辑的，话可是老板亲口说的。AI能剪视频，剪不掉老板的嘴。",
          "likes": 61
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