花着年度会员的钱，享受"聊两句就掉线"的待遇，客服还让你检查本地网络。这不是恨铁不成钢，是这钢压根没打算好好炼。
第一记耳光：抄袭被抓，踢人灭口
3月底，Kimi的Office Skill工程师公开指控：MiniMax的Office Skills代码跟Kimi相似度超80%，8000行几乎一模一样，代码里甚至还留着kimi字样没删干净。
工程师去MiniMax开发者群里问了一句——直接被光速踢出群聊。
然后呢？没有公开回应，没有道歉，只有偷偷删掉部分PDF脚本、重构目录想掩盖。Kimi方律师函已经在路上了。
一家号称"世界级"的AI公司，连自己抄的代码都懒得洗干净。这不是技术能力问题，是底线问题。
第二记耳光：伪开源钓鱼，挂羊头卖狗肉
4月，M2.7发布时挂着MIT协议，吸引全球开发者接入。几周后悄悄改成Modified-MIT，所有商业用途必须书面授权。
海外HuggingFace社区直接炸了——“别再装了，别再撒谎，把开源标识从你主页移除。”
连钛媒体都直接定性：这不符合OSI开源定义，只算"开放权重"。
开源不是营销话术。要么真开，要么别装。拿MIT当鱼饵，钓上来再收过路费，这叫钓鱼，不叫开源。
第三记耳光：花钱买不到服务，算力全靠租
这才是用户最痛的——付费了，但用不了。
付费用户群里的日常：“聊两句就掉线"“API疯狂返回rate_limit_error"“客服只会复读建议检查本地网络”。小红书上全是劝下车的。
Coding Plan悄悄升级成Token Plan，免费额度减少，变相涨价。
根源很简单：MiniMax自己不拥有GPU，全是租的第三方云服务。招股书显示，过去三年多，租赁算力成本占总支出约半数。Agent时代Token消耗暴增30到100倍，它根本撑不住。
创始人说M2系列百万Token推理成本下降了超50%。但用户感受不到，因为服务器先崩了。
第四记耳光：模型能力吹上天，实测一坨
海外用户原话：“精神分裂，胡思乱想，胡说八道。”
幻觉严重，一本正经编造论文、历史事件。复读机模式，一句话能换八种说法重复。指令遵循不稳，要求表格输出、限制字数，经常听不进去。
Artificial Analysis独立测试：实际速度45.6 tokens/s，宣传100 TPS，缩水一半还多。
BridgeBench vibe-coding任务上，M2.7还不如前代M2.5——版本号在涨，干活能力在退。
第五记耳光：马嘉祺都叫不出来
5月9日，用户发现M2模型无法正确输出"马嘉祺"三个字。
官方排查后承认：约4.9%的token因训练数据频次极低而退化，日语token退化比例高达29.7%。
一个号称世界级的模型，连人名都喊不对。这不只是技术问题，是训练数据管理的系统性失职。
第六记耳光：AI恋人生意做烂了
核心发家产品星野（Talkie）被曝未成年保护不足、生成暴力或情感操控内容、导致青少年心理问题。
5月新规直接重锤虚拟亲密关系。媒体标题很损但准确——“靠AI恋人上市的公司，正在抛弃AI恋人。”
靠擦边球起家，现在政策收紧，转身就跑。这不是战略转型，是见风使舵。
股价腰斩，Anthropic指控蒸馏攻击
DeepSeek V4发布当天，MiniMax股价跌超12%。截至4月14日，股价较最高点1330港元下降28%。
更致命的是，被Anthropic指控对Claude进行"工业级规模的蒸馏攻击”。
管理层失职：五大风险信号
第一，技术诚信缺失。 抄代码不擦干净、伪开源改协议、宣传速度翻倍实际缩水一半。管理层对技术底线的漠视，正在透支全球开发者信任。
第二，算力战略裸奔。 三年租赁成本占半数，自己没有任何GPU资产。在Agent时代Token消耗暴增的背景下，依然没有自建算力计划。这不是轻资产运营，是命脉掌握在别人手里。
第三，产品体验失控。 付费用户用不上服务，客服只会复读。管理层对用户投诉的处理方式，暴露了运营体系的彻底失灵。
第四，合规风险积压。 从开源协议争议到AI恋人未成年人保护，每一步都在政策红线上跳舞。合规不是事后补救，是前置设计。
第五，资本市场反噬。 上市圈钱后，股价从1330港元腰斩。投资人要的是持续增长，不是一次性故事。当DeepSeek V4以开源、低价、高性能冲击市场时，MiniMax的护城河在哪？
结语
你说它不上进？其实不太准确。它非常上进，上进的领域是：发模型、跑benchmark、炒股价、上市圈钱。
但产品体验、算力基建、代码诚信、开源节操——全在裸奔。
这钢不是炼不好，是压根没打算好好炼。
你觉得MiniMax最大的问题是什么？是技术、管理，还是战略？欢迎在评论区聊聊。
参考来源
- MiniMax股价几乎腰斩 算力短缺成主因 - 中华网
- MiniMax"伪开源"风波背后 - 今日头条
- MINIMAX-W早盘高开逾3% MiniMax M2.7实现全球开源 - 新浪财经
- 智谱与MiniMax招股书解读：三年合计支出110亿元 - Telegram Group
- MiniMax深夜官宣M2.7开源 - 中华全国工商业联合会
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"comments": [
{
"user": "算力租赁受害者",
"time": "2026-05-20T09:15:00Z",
"content": "我是付费用户，每天高峰期根本用不了。客服永远那句话'建议检查本地网络'，我检查你大爷，你家服务器在本地吗？",
"likes": 128,
"replies": [
{
"user": "新能源老法师",
"time": "2026-05-20T09:32:00Z",
"content": "同感，我买了Coding Plan，现在Token额度砍了一半，价格还涨了。这不是升级，是割韭菜。",
"likes": 67
}
]
},
{
"user": "半导体厂打工人",
"time": "2026-05-20T09:45:00Z",
"content": "算力成本占半数，自己一块GPU都没有。这叫什么轻资产运营？这叫命脉捏在别人手里，别人一断租你就得死。",
"likes": 95,
"replies": [
{
"user": "行业研究员老陈",
"time": "2026-05-20T10:02:00Z",
"content": "招股书数据很清楚了，三年110亿支出，一半租算力。DeepSeek V4一出，它股价直接跌12%。市场在用脚投票。",
"likes": 43
}
]
},
{
"user": "开源协议审查员",
"time": "2026-05-20T10:18:00Z",
"content": "MIT协议改Modified-MIT，这波操作真的秀。挂MIT的鱼饵，钓上来再收过路费。HuggingFace社区骂得一点没错，'把开源标识从你主页移除'。",
"likes": 156,
"replies": [
{
"user": "法务小姐姐",
"time": "2026-05-20T10:35:00Z",
"content": "钛媒体定性了，这不符合OSI开源定义，只能叫'开放权重'。开源不是营销话术，要么真开要么别装。",
"likes": 89
},
{
"user": "吃瓜不吐皮",
"time": "2026-05-20T10:50:00Z",
"content": "代码抄Kimi 8000行没删干净kimi字样，开源协议偷偷改，这公司的诚信分已经负数了吧。",
"likes": 72
}
]
},
{
"user": "光模块行业研究员",
"time": "2026-05-20T11:05:00Z",
"content": "Artificial Analysis测出来实际速度45.6 tokens/s，宣传100 TPS。宣传翻倍，实测砍半。这叫虚假宣传吧？",
"likes": 83
},
{
"user": "00后穿搭博主",
"time": "2026-05-20T11:22:00Z",
"content": "我不用它写代码，我让它帮我写文案。结果呢？一句话换八种说法重复，幻觉严重到编造不存在的品牌。我服了。",
"likes": 54
},
{
"user": "信披合规从业者",
"time": "2026-05-20T11:40:00Z",
"content": "从AI恋人到开源争议，每一步都在政策红线上跳舞。合规不是事后补救，是前置设计。管理层这波操作，迟早要交罚款。",
"likes": 71
},
{
"user": "价值投资者老王",
"time": "2026-05-20T12:00:00Z",
"content": "股价从1330跌到950，腰斩进行时。DeepSeek V4以开源、低价、高性能冲击市场，MiniMax的护城河在哪？租算力、抄代码、伪开源？",
"likes": 112,
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{
"user": "散户小明",
"time": "2026-05-20T12:15:00Z",
"content": "上市前吹得天花乱坠，上市后天天暴雷。这钢不是炼不好，是压根没打算好好炼。",
"likes": 58
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