苏豪汇鸿十年九亏：553亿营收全是数字游戏

553亿营收，上半年预亏2个亿。

这不是某家初创公司暴雷，这是一家年营收超过550亿的江苏省属国企——苏豪汇鸿交出的成绩单。

更扎心的是，从2016年到2025年，十年间，它的扣非净利润只有一年是正的，剩下九年全在亏钱。

十年九亏。这是什么概念？相当于一个号称做供应链生意、年营收553亿的巨头，十年里只有一年靠主营业务赚到了钱。

那其他年份的利润是从哪来的？炒股。

30亿金融资产：业绩的"变脸"开关

苏豪汇鸿的账上，长期趴着几十亿的交易性金融资产——股票、基金、信托产品，什么都有。

2022年45.75亿，2023年42.74亿。2024年以后开始减持，到2025年末仍有31.36亿，占总资产比重超过10%。

这些金融资产就像一把双刃剑。行情好的时候，公允价值变动收益能贡献几个亿的利润。比如2024年和2025年，公允价值变动损益分别高达2.76亿和7.18亿。2025年归母净利润才1583万，公允价值变动收益7.18亿——主业亏的窟窿全靠炒股来填。

但行情不好的时候呢？2024年上半年，公允价值变动收益-3.16亿，直接导致公司亏损3.3亿。2026年上半年，同样的剧本又来了一遍。

说白了，苏豪汇鸿的利润表就是资本市场的天气预报。牛市来了，公司"赚"钱；熊市来了，公司"亏"钱。主业的盈利能力如何？根本不重要。

因为扣非净利润已经给出了答案：十年九亏。

2025年，公司扣非净利润-4.67亿。2024年-2.63亿。2023年-2.04亿。年年亏，年年巨亏。但靠着公允价值变动和投资收益的"魔术"，每年还能在账面上做出一点利润来。

这就叫"报表式盈利"。

东江环保：一个4.53%持股的"吸血鬼"

除了炒股亏损，苏豪汇鸿还有一个隐形的"出血点"——联营企业东江环保。

苏豪汇鸿持有东江环保4.53%的股权，按权益法核算。东江环保是做危废处置的，这几年行业深度调整，亏损持续扩大。2025年，东江环保净利润亏损13.44亿。苏豪汇鸿按比例确认投资损失5578万，还额外计提了1.07亿的减值。

到了2026年上半年，东江环保预计继续亏损2.5亿到2.7亿。苏豪汇鸿又得跟着确认损失。

持股不到5%，既没有控制权，也没有话语权，却要跟着亏损，跟着计提减值。这笔投资，怎么看都是一笔亏本买卖。

屋漏偏逢连夜雨：补税2.2亿，承诺延期

除了公允价值亏损和联营企业拖累，苏豪汇鸿最近还有两件糟心事。

第一，补税2.22亿。 公司自查发现，多家子公司不符合税收优惠政策条件，需要补缴税款及滞纳金。其中汇荣再生泗阳分公司一家就要补缴1.47亿。这2.22亿将直接计入2026年当期损益。上半年已经亏了2亿，加上这笔补税，全年亏损规模可能进一步扩大。

第二，控股股东延期履行同业竞争承诺。 苏豪集团原本承诺在2026年7月前解决同业竞争问题，结果到了最后期限，又申请延期到2028年7月。理由：贸易行业不确定性增加、涉及主体多、审批流程复杂。

说白了就是：解决不了，再拖两年。

管理层的问题：国企的"通病"

苏豪汇鸿的问题，折射出国企的几大通病：

第一，依赖"炒股"维持账面利润。 管理层明知道扣非净利润连年亏损，却不去真正改善主业的盈利能力。三十多亿的金融资产放在账上，牛市来了卖一点，熊市来了扛着。这种靠天吃饭的经营模式，是对股东负责的态度吗？

第二，投资决策质量堪忧。 东江环保这样的联营企业，持股不到5%却要跟着计提巨额亏损，说明当初的投资决策就有问题。危废行业当时火热，苏豪汇鸿高位接盘。现在行业深度调整，投资损失无法避免。

第三，补税问题暴露内控漏洞。 多家子公司同时出现税收优惠政策适用错误，合计补税2.22亿——这说明公司的税务合规管理存在系统性缺陷。这不是某个员工的操作失误，而是整个内控体系的问题。

第四，同业竞争承诺一拖再拖。 苏豪集团承诺解决同业竞争问题，从最初承诺到现在至少延了两次。投资者在互动平台上反复追问，公司始终拿不出解决方案。这种"承诺-延期-再承诺-再延期"的循环，消耗的是投资者对管理层的信任。

年营收553亿，扣非十年九亏，炒股赚了算利润，炒股亏了算"非经常性损益"。

这生意做了个寂寞。你觉得苏豪汇鸿值得投资吗？评论区见。

参考来源

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      "user": "价值投资者老王",
      "time": "2026-07-17T08:30:00Z",
      "content": "553亿营收，扣非十年九亏，这公司的主业到底有多弱？2025年扣非亏4.67亿，但公允价值变动收益7.18亿，硬是把报表做成了盈利1583万。这不是在做生意，这是在玩金融魔术。",
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      "replies": [
        {
          "user": "财务分析爱好者",
          "time": "2026-07-17T08:45:00Z",
          "content": "老王说得对。看苏豪汇鸿的利润表，核心就是两个东西：交易性金融资产的公允价值变动和投资收益。主营业务赚不赚钱根本不重要，反正靠炒股能填坑。但问题来了，万一股市持续不好呢？2026年上半年就现原形了。",
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    },
    {
      "user": "理性看IPO",
      "time": "2026-07-17T09:00:00Z",
      "content": "营收553亿，利润1583万，净利率0.03%。一百块钱的生意只赚三分钱。这种盈利能力，随便一个理财产品都比它强。更可怕的是扣非净利润-4.67亿，意味着主营业务不但不赚钱，还在巨亏。",
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        {
          "user": "韭菜保护协会",
          "time": "2026-07-17T09:15:00Z",
          "content": "问题是市场以前也没觉得有什么问题，因为公允价值变动收益一直撑着。现在股市不行了，遮羞布被扯下来了，大家才发现原来裸奔了十年。",
          "likes": 36
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    },
    {
      "user": "索赔专业户",
      "time": "2026-07-17T09:30:00Z",
      "content": "补税2.22亿才是最大的雷。子公司不符合税收优惠条件，说明什么？说明公司连自己的税务合规都管不好。汇荣再生泗阳分公司一家就补1.47亿，这规模都快赶上公司一年的净利润了。",
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        {
          "user": "法务小姐姐",
          "time": "2026-07-17T09:45:00Z",
          "content": "而且补税是计入2026年当期损益的。上半年已经亏了2亿，加上这2.22亿，全年亏损可能奔着4亿去了。公司2025年归母净利润才1583万，这一下亏掉好几年的利润。",
          "likes": 33
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      ]
    },
    {
      "user": "行业研究员老陈",
      "time": "2026-07-17T10:00:00Z",
      "content": "东江环保这个投资，当初是怎么过的投决会？持股4.53%，既没有控制权也没有话语权，却要跟着亏钱。2025年确认投资损失5578万，还计提了1.07亿减值。这笔投资的总成本才多少？亏损比例惊人。",
      "likes": 38,
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        {
          "user": "董秘来背锅",
          "time": "2026-07-17T10:15:00Z",
          "content": "国企的投资决策你懂的。当年危废行业火热，想着能赚一把。结果高位接盘，行业周期下行，亏得底裤都不剩。但谁会为这个负责呢？没有。",
          "likes": 28
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    },
    {
      "user": "用脚投票",
      "time": "2026-07-17T10:30:00Z",
      "content": "控股股东解决同业竞争的承诺，从2025年拖到2026年7月，现在又拖到2028年7月。再多拖两次，就拖到十年后了。这种承诺跟没有承诺有什么区别？投资者在互动平台上问了两年，答案永远是'正在推进'。",
      "likes": 35,
      "replies": [
        {
          "user": "散户小明",
          "time": "2026-07-17T10:45:00Z",
          "content": "我买了苏豪汇鸿就是冲着国企改革概念去的，想着解决同业竞争之后能来一波资产注入。结果承诺延期了，股价从年初一路跌了27%。我现在怀疑，这个承诺还能不能兑现。",
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    {
      "user": "实体店老板娘",
      "time": "2026-07-17T11:00:00Z",
      "content": "553亿营收，听起来吓死人，结果利润才一千多万。我开个小店，一年流水几百万，利润也有几十万。这公司553亿的盘子，赚的还没我多？这生意做了个寂寞。",
          "likes": 45,
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            {
              "user": "吃瓜不吐皮",
              "time": "2026-07-17T11:15:00Z",
              "content": "老板娘扎心了。553亿营收的大国企，盈利能力不如一家路边小店。但这还不是最可怕的——最可怕的是，扣非亏了十年，管理层还能稳稳当当地坐着。这要是民营企业，早就被投资人轰下台了。",
              "likes": 40
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30亿金融资产：业绩的"变脸"开关

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