三个会计期，虚增营业收入9.06亿元，罚单总额1690万元，其中公司800万、六个高管890万。算下来，造假的成本大约是虚增金额的1.9%。更妙的是，公告白纸黑字写着：不触及重大违法强制退市情形。9月9日，罚单官宣的当天，*ST数源盘中涨停；9月10日，接着涨。这不是黑色幽默，这是A股的老手艺。
先把账摊在桌面上
9月9日晚间，*ST数源（000909）公告，公司及相关当事人收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》。三条违法事实，一个套路：假。
第一条，虚假视音频业务。2020年，数源科技跟一家叫"数源久融技术有限公司"的客户做购销，没有真实货物流转，合同和资金流转形成闭环。就这一笔，虚增2020年年报营业收入1.67亿元、利润总额941.56万元。
第二条，虚假贸易。2021年到2022年上半年，公司和子公司数源贸易，跟数源久融、杭州云栖云数据、苏州苏投贵金属做买卖。卖的是什么？白银、索尼相机、检测服务、超声波气体流量计。同样没有商业实质，同样闭环。此外，公司还跟苏投贵金属、黑龙江哈高科、宁波嘉源、浙江新湖集团、浙江富春江通信做黄金、白银、铝锭、电解铜、笔记本电脑、家电的贸易，用总额法确认收入——货从头到尾不经过自己，却把流水整个记成收入。
第三条，虚假项目咨询服务。虚减2021年年报利润总额，虚增2022年半年报营业收入和利润总额。
汇总起来：2020年年报虚增营收1.8亿元，2021年年报虚增2.36亿元，2022年半年报虚增4.9亿元。三笔加起来，9.06亿元。
其中2022年半年报那笔最狠，虚增的营业收入占当期披露金额的40.12%。
四成。一家上市公司报表上的收入，每十个字里有一个半字是假的。
“闭环"两个字，是整件事的灵魂
证监局的文件里有个词反复出现：闭环。
无真实货物流转，合同和资金流转形成闭环。翻译成大白话：A把钱转给B，B买"货”，货不存在，钱却回到了起点。转了两圈，账上多出一笔"收入"，公司多了一块"营收规模"。
为什么要费这个劲？因为主业空了。
一家公司的"商贸业务"为什么是万能的？因为它可以塞进任何东西：黄金、白银、铝锭、电解铜、相机、家电，甚至超声波气体流量计。今天想虚增多少，就往里放多少。所谓贸易，就是把同一笔钱在几个账户里转圈，转出收入，转出规模，转出一份不能细看的报表。
更扎眼的是第一个交易对手的名字：数源久融。数源科技自己的子公司就叫数源久融，2013年卖掉了，名字却留了下来。2020年，它成了数源科技的头号"客户"。做生意的人都知道，最讲究的不是价格，是信得过。
董事长"组织安排"：这不是失误，是作业
看处罚定性，先读这句：章国经作为上市公司时任董事长，“组织安排相关人员实施案涉事项，行为恶劣，违法情节较为严重”。
注意"组织安排"四个字。这不是"未能勤勉尽责"，不是"未尽审慎义务"——这笔账，是他安排人干的。
罚单名单，一人一价，明码标价：章国经400万加8年市场禁入，蒋力放200万，吴小刚100万，李兴哲80万，高晓娟60万，王伟勇50万。加公司800万，合计1690万。
再看时间线，每看一眼都想叹气：
- 2020年，造假开始，章国经在任，他已经当了快二十年董事长；
- 2022年9月，杭州市政府免去他西湖电子集团董事长职务；
- 2023年1月18日，他辞去数源科技董事长。辞职公告里写着：恪尽职守、勤勉尽责，以强烈的事业心和责任感，贯彻落实新发展理念，积极发挥党建引领作用……
- 2023年4月14日，杭州市纪委监委宣布，时任杭州市市属国有企业外部董事章国经，涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查；
- 2024年1月，浙江证监局现场检查后发警示函：2020年至2022年部分业务收入确认不准确，内控存在重大缺陷；
- 2026年4月22日，证监会立案；
- 2026年9月9日，行政处罚事先告知书落地。
把2023年1月那封"勤勉尽责"的辞职公告，和今天这份"组织安排造假"的告知书摆在一起，就是同一个公章盖出的两个世界。被辞退时夸他"勤勉尽责"的董事会，和被罚时认定他"行为恶劣"的监管，中间隔着一份9.06亿的假账。
那么问题来了：董事会十几号人，监事会三五个，独立董事领津贴，审计委员会签字，内审部门盖章。三份报告、九亿虚增、闭环交易，愣是没一个人觉得不对劲？
2022年度，中汇会计师事务所给数源科技出了否定意见的内部控制审计报告。2023年5月4日，公司股票因此被实施其他风险警示。一份年报，要等到会计师掀桌子，公司自己的人才承认桌子底下有东西。
从"西湖牌"彩电到收租：一家科技公司的坠落曲线
数源科技的前身是杭州电视机厂，“西湖牌"电视机，1999年在深交所上市。当年，它是浙江的制造业名片。
然后一路下滑：
彩电做不动了，转做房地产，大量保障房。到2013年，媒体已经在写《老牌名企数源科技陨落 靠建保障房维生》。记者去公司采访，说办公室摆着一排被市场淘汰的586电脑，董秘对"利润构成、地产业务毛利率"这些基本问题一问三不知。
2021年：电子信息类业务贡献的净利润只占13.75%，房地产占54.25%，园区产业占29.45%。
2022年：蹭了一把华为，卖5G手机壳。
2026年上半年：园区产业收入占57.96%，房地产占22.65%，电子信息占12.09%，商贸占6.81%。
一家叫"科技"的公司，现在最大的业务是收租金，第二大的业务是卖房子，真正的科技业务占一成二。 从造电视，到盖保障房，到收物业费——三十多年，每一步都叫"转型”，每一步都在往下走。
数字更直白：2015年到2021年，净利润最高的一年也就6000万，平均约4000万，还常年靠保障房撑着。上市二十多年，累计分红1.08亿元，增发募资近13亿元。章国经2021年年薪81.56万元。
5G手机壳那一课：蹭上华为，股东套现3.2亿
2022年5月，数源科技推出一款"5G通信壳"，号称能让华为P50 Pro用上5G，售价799元。
股价从5月17日的6.39元，一路冲到6月13日的16.57元，涨幅160%，连吃涨停，公司连发五次股票交易异常波动公告。
然后呢？控股股东西湖电子集团出手了。这家七年没减持过的股东，精准在高位减持，按6月14日收盘价估算，套现约3.2亿元。
产品呢？体验翻车：网速慢、发热、鸡肋。媒体直接开问：5G手机壳，一场智商税？
产品能不能卖出去，他们可能真不清楚；股价能不能涨上去，他们清楚得很。
这一课就是数源科技的"战略"：跟着热点走，不问自己会不会。5G手机壳、华为概念、智慧交通、AI——马甲换了一茬又一茬，主业一件没做起来。
1690万贵不贵？看看同行的价目表
- 元道通信：公司被罚2.39亿元，涉嫌触及重大违法强制退市；
- *ST元成：公司罚3745.46万，5名责任人罚4200万，实控人10年禁入；
- 立方数科：公司1000万，10名责任人3000万；
- 佳缘科技：公司600万加责任人850万，合计1450万，被ST；
- 数源科技：公司800万加6名责任人890万，合计1690万，8年禁入，不退市。
虚增九亿营收，罚款一千六百九十万，成本率1.9%。这不叫处罚，叫抽成。
为什么不用退市？按现行规则的口径算一算：
- 单年造假达到2亿元以上且占比超过30%？2020年1.8亿，不够；2021年2.36亿够，但占比13.25%，不够；
- 连续两年合计3亿元以上且占比超过20%？2020年报加2021年报合计4.16亿，够了；占两年营收比例约13.3%，不够；
- 连续三年及以上年度报告虚假记载？2022年那一笔4.9亿，记在半年报里，不算完整年度。
每一条线，都差一点点。差一点点，就不用退市。 我不说公司是卡着线造的假，因为没有证据；但数字摆在那儿，谁都会算。
至于股民：1690万罚款，全部上缴国库，一分钱不进投资者口袋。想讨回损失，得自己请律师、自己举证、自己打民事官司。造假的账，最后让散户来算。
结局，早就写好了
2026年4月1日，因2025年度利润总额、净利润、扣非净利润均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，公司被叠加实施退市风险警示，简称从"ST数源"变成"*ST数源"。
2025年，公司营收2.70亿元，归母净利润亏4.37亿元。一年亏的，比它上市二十多年赚的加起来还多。
2026年上半年：营收1.20亿元，同比下降17.79%；归母净利亏损1471.69万元；扣非亏损2341.59万元。总资产18.48亿元，净资产6.05亿元，还在缩。
母公司未分配利润，负的7.67亿元。这个窟窿，想靠分红填上是不可能的，因为它根本没有利润可分。
1.53万户股东，还在里面站岗。
账是假的，亏是真的。罚款是上缴国库的，损失是股民自担的。
最后说两句
造假三年，处罚一单，股价一涨。这套剧本，A股演过很多遍，每次演完市场都装得像第一次看——第二天照样涨。
我想问的是：一个被认定"组织安排造假"的董事长，一份"不触及重大违法强制退市"的告知书，一群罚完钱不用赔股民的责任人，加上一个靠收租续命的"科技公司"——除了发一纸公告，市场还能拿它怎么办？
评论区聊聊：1690万这个价格，你觉得是贵了，还是便宜了？
参考来源
- 证券时报：《涉嫌多项违法！这家*ST公司被罚，时任董事长8年市场禁入》（2026-09-09）https://www.stcn.com/article/detail/4178843.html
- 每日经济新闻：《做假账！000909拟被罚800万，时任董事长8年市场禁入》（2026-09-09）https://www.mrjjxw.com/articles/2026-09-09/4577361.html
- 巨潮资讯网：《数源科技股份有限公司关于公司及相关当事人收到〈行政处罚事先告知书〉的公告》（2026-09-10）http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-10/1225556368.PDF
- 新浪财经：《*ST数源财务造假处罚落地：时任董事长遭8年市场禁入股票再叠加风险》（2026-09-09）https://finance.sina.com.cn/roll/2026-09-09/doc-inirfytn5659112.shtml
- 浙江证监局：《关于对数源科技股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》（2024-01-18）http://www.csrc.gov.cn/zhejiang/c103952/c7458331/content.shtml
- 界面新闻：《搭5G手机壳概念股价暴涨，数源科技控股股东趁热套现》（2022-06）https://www.jiemian.com/article/7595469.html
- 数源科技2026年半年度报告（2026-08-11）
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"user": "财务分析爱好者",
"time": "2026-09-10T11:02:00Z",
"content": "9.06亿假营收，1690万罚款，成本率1.9%。我去银行借钱都没这么低的利率。建议监管层把这张表打印出来，贴在每份年报后面当价目表。",
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{
"user": "董秘来背锅",
"time": "2026-09-10T11:15:00Z",
"content": "别急，罚款是本金，退市才是利息。问题是这家连利息都免了。",
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"user": "杭州老股民",
"time": "2026-09-10T11:20:00Z",
"content": "我在杭州做股票二十多年。数源科技我们本地人叫'西湖牌彩电壳'。房子卖完了卖手机壳，手机壳卖完了收租金。现在我一看它发公告，就知道又要讲故事了。",
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"user": "韭菜保护协会",
"time": "2026-09-10T11:34:00Z",
"content": "建议改名：数源招商股份有限公司。收租的不要穿科技的西装，容易露馅。",
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{
"user": "索赔专业户",
"time": "2026-09-10T11:41:00Z",
"content": "提醒一句：2020年4月30日之后买入、到现在还没卖的，先把交易流水留好。处罚决定书正式落地后，索赔窗口大概率会开。别问我要不要告，先问自己亏了多少。",
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"user": "散户小明",
"time": "2026-09-10T11:52:00Z",
"content": "我2021年追5G手机壳概念买的，14块进的，现在还套着。你说我还有希望吗？",
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{
"user": "索赔专业户",
"time": "2026-09-10T11:58:00Z",
"content": "套着不等于没机会，前提是你别再往里面加钱。索赔是给亏损的人找回一点，不是让你翻本。",
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"user": "ST观察员",
"time": "2026-09-10T12:03:00Z",
"content": "翻译一下公告：9月10日起叠加其他风险警示，不停牌，涨跌幅还是10%。公司审慎判断'不触及重大违法强制退市'。翻译过来就是：造假够狠，但没狠到规则画的那条线上。你品，你细品。",
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{
"user": "退市股专业户",
"time": "2026-09-10T12:11:00Z",
"content": "卡线造假的见了多了。这条线本来就是拿尺子画的，能尺子量的地方，就有人精。",
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{
"user": "董秘来背锅",
"time": "2026-09-10T12:20:00Z",
"content": "六个高管50万到400万，一人一价，明码标价。董事长400万的组织费，董秘60万的看门费。我想说，董秘是最冤的，因为他很可能真的没看账本——看账本的是财务总监，罚80万，更冤。",
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"user": "法务小姐姐",
"time": "2026-09-10T12:27:00Z",
"content": "别冤了，信披违法走的是'看门人'逻辑，签了名就担责，不管你看没看。",
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{
"user": "价值投资者老王",
"time": "2026-09-10T12:40:00Z",
"content": "上市二十多年，分红1.08亿，募资13亿，现在未分配利润负7.67亿。这种公司的'价值'在哪儿？在园区租金里。一个连分红都保证不了的'科技公司'，跟收租物业唯一的区别，是多了一个交易所代码。",
"likes": 302,
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"user": "价值投资者老王",
"time": "2026-09-10T12:48:00Z",
"content": "补充：我不说它没有价值，而是说它值不值这个市值。22个亿买一堆租金和房产，杭州的实体物业都没这么贵。",
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"user": "复盘日记",
"time": "2026-09-10T13:00:00Z",
"content": "建议把2023年1月那封辞职公告裱起来，挂在深交所大厅。上面写着：恪尽职守、勤勉尽责、以强烈的事业心和责任感……三年后监管盖章：组织安排造假，行为恶劣。这是A股最贵的两句话。",
"likes": 555,
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"user": "吃瓜不吐皮",
"time": "2026-09-10T13:08:00Z",
"content": "公章还是那个公章，话术还是那套话术，只有数字从'勤勉尽责'变成了'9.06亿'。",
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