https://www.fridaycl.art/tags/%E4%B8%8A%E4%BA%A4%E6%89%80/Recent content in 上交所 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnFri, 05 Jun 2026 07:55:13 +0800https://www.fridaycl.art/posts/taitanikejiyejibianlian20260605/Fri, 05 Jun 2026 07:55:13 +0800https://www.fridaycl.art/posts/taitanikejiyejibianlian20260605/一家科创板公司，四次公告，改了三次数字。1月说亏1200万到1800万，2月快报说亏1304万，4月底突然更正——实际亏了3092万。扣非净利润更离谱，从预告的-5500万到-7500万区间，一路膨胀到-1.01亿。差异幅度超过100%。上交所看不下去了，董事长、总经理、财务总监、董秘四个人一起被通报批评。泰坦科技（688133），你这业绩是算出来的，还是猜出来的？ 四次公告，三次改口：一部业绩"缩水记" 让我们把时间线拉出来，看看这四次公告到底说了什么。 第一次：2026年1月29日，业绩预告 归母净利润：-1800万至-1200万 扣非净利润：-7500万至-5500万 投资者心想：好吧，亏了，但亏得不多，一两千万的事。 第二次：2026年2月28日，业绩快报 归母净利润：-1304.43万 扣非净利润：-7227.97万 投资者心想：在预告范围内，还行，可以接受。 第三次：2026年4月30日，更正公告 归母净利润：-3091.98万 扣非净利润：-10113.99万（亏了一个多亿） 投资者：？？？ 第四次：同一天，2026年4月30日，年报 数字跟第三次一模一样。 投资者：所以前面两次都是假的？ 从-1200万到-3092万，亏损额翻了2.5倍。从-5500万到-1.01亿，扣非亏损接近翻倍。而且这不是小数目——一个归母净利润才1289万（2024年）的公司，亏损直接从预告的"小亏"变成了年报的"大亏"。 更正公告里写的理由是"基于审慎性原则与专业判断审慎核实部分资产的折旧摊销时点、存货跌价准备计提等事项"。翻译成大白话：我们之前算错了。 一家上市公司，董事长、总经理、财务总监加一块，连自己公司亏多少钱都算不准？还是说，一开始就不想算准？ 数字背后的真相：不只是"算错了" 泰坦科技2025年年报的完整数字是这样的： 营收25.21亿，同比下降12.56%——少了3.62亿 归母净利润-3091.98万，同比下降339.82%——由盈转亏 扣非净利润-1.01亿，同比下降1867.90%——接近亏了一个亿 商誉减值2955.31万 存货跌价3247.62万 新增固定资产折旧摊销大幅增加 看看亏损原因。商誉减值、存货跌价、折旧摊销——这三项加起来就是小一个亿。这些东西在1月份做业绩预告的时候不知道吗？商誉减值不需要评估吗？存货跌价不需要盘点吗？折旧摊销不是按月计提的吗？ 这些数字不是突发事故，是财务部门日常就应该掌握的基本信息。你告诉我，1月份预告的时候，这些数据还"没核实完"？ 唯一的解释是：1月份发预告的时候，管理层故意把数字往好了说。先给市场一个"不太难看"的预期，等年报出来了，再用"审慎性原则"一笔带过。反正亏损翻倍了，但生米已经煮成熟饭。 这就是A股经典的"业绩洗澡"套路——先把坏消息分批释放，每次都控制在市场能接受的范围内，等投资者反应过来，股价已经跌到位了。 四高管被通报批评：板子打轻了 5月28日，上交所发布纪律处分决定书〔2026〕79号，对泰坦科技及四位责任人予以通报批评： 谢应波：时任董事长 张庆：时任法定代表人兼总经理 周智洪：时任财务总监 定高翔：时任董事会秘书 处分是"通报批评"，记入证券期货市场诚信档案数据库。 说实话，这个处分轻了。 业绩预告偏差超过100%，从亏1200万变成亏3092万——这不是"预测不准"，这是信息披露严重失实。上交所的规则写得很清楚：业绩预告偏差超过50%的，交易所可以采取监管措施。超过100%了，你告诉我只是"通报批评"？ 谢应波在泰坦科技干了十六年，是公司的创始人和灵魂人物。一个掌舵十六年的人，对自己公司一年亏多少钱心里没数？要么是能力问题，要么是态度问题。无论哪种，都对不住投资者的信任。 6月4日处分消息公布当天，泰坦科技股价暴跌6.56%，收报20.09元，主力资金净流出。市场用脚投了票。 ST的达摩克利斯之剑 比通报批评更可怕的，是悬在头顶的ST风险。 泰坦科技2025年由盈转亏，归母净利润-3092万。如果2026年继续亏损，按照科创板的规则，就要被实施退市风险警示（*ST）。 一家2020年才在科创板上市的公司，五年时间就走到了ST的边缘。上市时募资超过10亿，现在市值44.6亿，股价从高点下来跌了不知道多少。 公司说自己在"战略调整"——放弃部分低毛利业务、加大研发投入、收购英国ASL拓展海外市场、宜昌基地竣工、奉贤生命科学总部园完工。听起来很忙，但忙的结果是营收少了3.6亿、利润亏了3000万、管理层被通报批评。 研发投入1.56亿，研发人员339人，人均薪酬23.34万。数字不低，但产出呢？营收在缩水，亏损在扩大，研发投入的回报在哪里？ 科学服务赛道确实有国产替代的逻辑——高端科研试剂长期被赛默飞、默克等外资垄断。但国产替代需要时间、需要信任、需要稳定的管理团队。一个连业绩预告都做不准的公司，怎么让客户相信它的产品质量？ 管理层信用才是最大的风险 回到那个核心问题：业绩预告偏差超过100%，到底是"算错了"还是"故意的"？ 如果真是算错了——说明财务管理混乱，内部控制形同虚设。商誉减值、存货跌价、折旧摊销，这些都是最基本的会计处理，一个上市公司的财务团队居然能在年初完全估错？ 如果是故意的——那就是信息披露造假，性质更严重。 无论哪种情况，结论都一样：这家公司的管理层不可信。 投资者买股票，买的是对公司未来的预期。预期的基础是什么？是管理层披露的信息。如果信息本身就是错的，投资者拿什么做判断？靠猜吗？ 泰坦科技的四位高管被通报批评了，但投资者的损失谁来赔？6月4日一天跌6.56%，按44.6亿市值算，一天蒸发接近3亿。通报批评对高管个人有什么实质性影响？记入诚信档案——然后呢？ 这就是A股信息披露违规的尴尬：违规成本太低，投资者保护太弱。管理层造假的成本是一纸批评，投资者的代价是真金白银。 参考来源 经济观察网：泰坦科技因信披违规遭上交所通报批评，6月4日股价收跌6.56% 东方财富网：上交所对泰坦科技及有关责任人予以通报批评 新浪财经：泰坦科技2025年营收25.21亿元同比降12.56% 证券之星：泰坦科技2025年度由盈转亏，扣非净利暴跌1867.9% 今日头条：泰坦科技的前世今生——谢应波掌舵十六年 { "comments": [ { "user": "信披合规从业者", "time": "2026-06-05T08:15:00Z", "content": "偏差超100%只给通报批评，上交所的处分标准是不是该改改了？按这个力度，以后谁还把业绩预告当回事？", "likes": 134, "replies": [ { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-06-05T08:30:00Z", "content": "通报批评已经是纪律处分了，比监管关注和警示函重。但说实话，对于偏差超100%这种程度，确实应该考虑更严厉的措施。", "likes": 58 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-06-05T08:45:00Z", "content": "商誉减值2955万、存货跌价3248万，这两项1月份就不知道吗？商誉减值要做减值测试，存货要做盘点，这些都是年底就该完成的事。到了4月底才'审慎核实'，骗鬼呢？", "likes": 167, "replies": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-05T09:00:00Z", "content": "说白了就是1月份先放个好看的数字稳住市场，等年报出来再更正。股价跌了投资者割肉了，高管被通报批评——通报批评算什么处分？又不罚款又不退市。", "likes": 89 } ] }, { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-06-05T09:15:00Z", "content": "科学服务赛道的国产替代逻辑是对的，泰坦的产品线布局也不差。但管理层这种操作，机构投资者谁敢重仓？你连自己公司亏多少钱都说不清楚，我怎么信你的战略规划？", "likes": 112, "replies": [] }, { "user": "半导体厂打工人", "time": "2026-06-05T09:30:00Z", "content": "我们实验室用过泰坦的试剂，质量还行。但这管理层真是让人无语。你好好做产品不行吗？非要在财报上玩花样。", "likes": 76, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-06-05T09:45:00Z", "content": "产品行有什么用？管理不行照样ST。看看暴风集团，产品当年多火，管理层一通操作直接退市了。", "likes": 63 } ] }, { "user": "券商营业部老李", "time": "2026-06-05T10:00:00Z", "content": "6月4日一天跌6.https://www.fridaycl.art/posts/honghuiguoshuqin20260530/Sat, 30 May 2026 09:24:30 +0800https://www.fridaycl.art/posts/honghuiguoshuqin20260530/老公卖掉873万股给侄子，老婆卖掉1140万股给侄女婿。一个走大宗交易，一个走大宗交易，合计套现1.04亿。钱是夫妻俩出的，股票是亲戚名下的，关系是两年不披露的。上交所查出来了，四个人一人一份通报批评。记入诚信档案。没了。 一张精密的家族减持图 宏辉果蔬，603336，广东汕头的"果蔬第一股"，2016年上市。创始人黄俊辉和妻子郑幼文是公司的实际控制人，上市时合计持股近60%。 2022年，黄俊辉通过大宗交易，把873.36万股卖给了两个人——郑永强和林尤桂。成交金额4905.27万元。 2023年，郑幼文通过大宗交易，又把1140.72万股卖给了同两个人。成交金额5475.45万元。 两年加起来：2014.08万股，1.04亿元。 郑永强是谁？郑幼文哥哥的儿子——侄子。林尤桂是谁？郑幼文哥哥的女婿——侄女婿。 钱是黄俊辉、郑幼文出的，股票挂在亲戚名下，用途限定为"取得宏辉果蔬股票"。 按照《上市公司收购管理办法》，这四个人妥妥地构成一致行动人。但公司2023年、2024年的年报里，只披露了"黄俊辉与郑幼文存在一致行动关系"——郑永强和林尤桂，一个字没提。 为什么要藏？ 这是最关键的问题。 如果只是正常的减持，直接卖就行了，为什么要通过亲戚走一圈？如果亲戚是独立投资者，为什么要用叔叔婶婶给的钱买？ 答案只有一个：分散持股，规避披露义务。 按照规定，一致行动人合并计算持股比例。如果四个人如实报告一致行动关系，他们的合计持股比例会更高，触发更多的披露义务、减持限制、甚至要约收购义务。 把股票分散到亲戚名下，用亲属做"代持人"，在年报里只报夫妻俩是一致行动人——这样看起来持股比例更低，减持更灵活，监管约束更少。 说白了，就是用亲戚做"马甲"，把集中持股伪装成分散持股。 业绩三连跌，实控人三连跑 把时间线拉长看，黄俊辉家族的操作就更耐人寻味了。 宏辉果蔬的业绩：2023年营收10.86亿，净利润2395万；2024年营收10.80亿，净利润1830万；2025年营收10.52亿，净利润1781万，扣非净利润暴跌44.68%。2026年Q1归母净利润450万，同比再降44.38%。 连续三年营收净利双降，主业果蔬业务2025年营收同比减少17.08%。 与此同时，黄俊辉在干什么？ 2025年6月，黄俊辉与苏州申泽瑞泰签署《股份转让协议》，以每股5.68元的价格转让26.54%的股份。交易完成后，控股股东变更为申泽瑞泰，实际控制人变更为叶桃、刘扬和苏州资产投资管理集团有限公司——苏州国资进场。 黄俊辉套现了多少？26.54%的股份，按5.68元/股算，约8.6亿元。加上之前通过亲戚转移的1.04亿，黄俊辉家族从这家公司的减持总额接近10亿。 业绩在跌，实控人在跑。跑之前还不忘把股票分散到亲戚名下，多跑一点。 果蔬公司变药企？ 更魔幻的还在后面。 苏州国资进场后，宏辉果蔬干了什么？花7亿收购施美药业，一家IPO未果的药企。 一家年利润不到2000万的果蔬公司，花7亿跨界收购医药企业。新实控人叶桃、刘扬都有医药行业背景。施美药业的实控人通过这次收购实现了"曲线上市"，一次性套现7亿。 黄俊辉卖壳套现8.6亿，施美药业借壳套现7亿。两家公司的老板都赚了，谁亏了？ 3.34万A股股东。 果蔬公司变药企，故事是"双轮驱动"“全产业链升级”。但本质是：老实控人跑路，新实控人借壳，公司变成了资本运作的载体。 通报批评的分量 上交所的纪律处分：通报批评，记入诚信档案。 没有罚款。没有市场禁入。没有移送司法。 黄俊辉家族隐瞒一致行动关系两年，通过大宗交易转移2000万股、套现1.04亿，导致年报存在"重大遗漏"。最终的处罚是：通报批评。 通报批评在A股的分量，大概等于在班级群里点名批评。被批评的人第二天照样上课，老师都不记得他叫什么。 而黄俊辉呢？已经不是实控人了，股份已经卖了，钱已经到手了。通报批评对他来说，连"课后留堂"都算不上。 一致行动人制度的漏洞 宏辉果蔬的案例暴露了一个制度性漏洞：一致行动人的认定，依赖的是当事人"如实报告"。 黄俊辉、郑幼文、郑永强、林尤桂四个人，是夫妻、侄子、侄女婿的关系。这种关系在工商登记、户籍系统里清清楚楚。但监管没有主动比对的机制——你不报告，我就不知道。 直到年报被审计、被问询、被核查，才发现"哦，原来这四个人是一伙的"。 两年。2000万股。1.04亿。两个年报。都没发现。 这说明什么？说明一致行动人的监管，目前主要靠"自觉"。而套现几个亿的人，自觉性通常不太高。 写在最后 宏辉果蔬的故事，是A股家族企业退出的一个缩影。 模式都差不多：上市时夫妻合计持股60%→业绩下滑→通过大宗交易分散到亲戚名下→隐瞒一致行动关系→卖给国资→跨界收购→老钱到手、新故事开讲。 每一个环节都有利益最大化的设计，每一个环节都有信息不对称的利用。 黄俊辉1992年创办这家公司，用了24年上市，用了9年把公司卖了。创业不易，套现更精。 但投资者呢？连续三年业绩下滑的股价，被隐瞒的一致行动关系，被稀释的知情权。通报批评，记入诚信档案。 够了吗？ 你怎么看宏辉果蔬这波操作？夫妻俩把股票塞给亲戚套现1亿，隐瞒两年只换来通报批评？评论区见。 参考来源 套现超亿元，关系却隐藏了两年！宏辉果蔬前实控人家族"暗箱操作"遭通报批评 — 深圳商报/东方财富 宏辉果蔬四名股东因一致行动人信息披露违规被上交所通报批评 — 新浪财经 一年赚不到2000万、7亿跨界收购，宏辉果蔬为何入局医药 — 新浪财经 宏辉果蔬获国资加持 资本新局开启全产业链升级 — 证券时报/东方财富 关于对黄俊辉、郑幼文、郑永强、林尤桂予以通报批评的决定 — 东方财富股吧 { "comments": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-05-30T09:35:00Z", "content": "两年转移2000万股套现1亿，钱是自己出的，股票挂在亲戚名下。这不就是代持吗？代持在A股是明令禁止的，通报批评太轻了", "likes": 145, "replies": [ { "user": "并购律师小张", "time": "2026-05-30T09:50:00Z", "content": "严格来说这不是代持，是资金赠与+限定了用途。但效果一样——分散持股规避披露。法律上钻了空子", "likes": 87 }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-05-30T10:00:00Z", "content": "关键问题是两年了审计师和交易所都没发现。一致行动人的监管完全靠自觉，这不是制度漏洞，是制度黑洞", "likes": 112 } ] }, { "user": "券商营业部老李", "time": "2026-05-30T10:10:00Z", "content": "黄俊辉卖壳套现8.