https://www.fridaycl.art/tags/%E4%B8%AD%E6%BA%90%E5%8D%8F%E5%92%8C/Recent content in 中源协和 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 16 Sep 2026 07:02:19 +0800https://www.fridaycl.art/posts/zhongyuanxiehezulou20260916/Wed, 16 Sep 2026 07:02:19 +0800https://www.fridaycl.art/posts/zhongyuanxiehezulou20260916/1224万元租金，一次性付清，换来一个“华东总部”。不到一年，提前退租。而同一栋楼的一楼大厅，屏幕上亮着的是“嘉道大健康产业（上海）总部”——大股东自己的平台。9月15日，天津证监局的警示函落地：中源协和、董事长龚虹嘉、总经理王洪琦、时任董秘陈轶青，一个不落。 警示函的措辞，比罚款狠 9月15日盘后，中源协和（600645）公告：公司及相关人员收到中国证监会天津监管局的警示函。 被点名的有四个主体。公司本身、董事长龚虹嘉、总经理WANG HONGQI（王洪琦）、时任董事会秘书陈轶青。 监管的定性，一句话就能概括： 设立华东总部的战略规划论证不充分、不严谨、依据不足，承租的合理性、必要性不足，关联交易披露的信息不真实、不准确。 “论证不充分”是能力问题，“必要性不足”是动机问题，“不真实、不准确”是性质问题。 这一条，违反《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款。三名高管“未能忠实、勤勉地履行职责”，违反第四条。处罚依据是第五十三条。结果是出具警示函，记入证券期货市场诚信档案，10个工作日内提交书面报告。 没有罚款，没有立案。 但一行字进了诚信档案，等于在监管系统里留了案底。这不是“提醒一下”，这是官方盖章：这笔交易，从战略到执行，都站不住。 更狠的一点在于，监管否定的不是披露的形式，而是交易的实质。 这在A股并不常见。 大部分警示函停在“未及时披露”“未按规定审议”。这一次，监管直接说：你租这栋楼，本身就没必要。 那栋楼里，挂的是谁的牌子 把时间拨回2025年7月。 中源协和公告，与关联方上海延藜生物技术有限公司签署房地产租赁合同，承租上海市普陀区泸定路276弄5号楼第3、4、5层，用于设立华东总部，“统筹资源配置”。 租金标准，优惠后5.4元/平方米/日。付款方式挑最优惠的那档——一次性付清，全部租金约1224万元。 公司在公告里解释得很漂亮：此楼位于普陀区繁华地段，交通便利，便于员工办公、客户开发及日常接待；上海延藜承租时是毛坯房，现已精装修完毕并配备全新办公家具；与周边其他房源比较，价格合理。 《每日经济新闻》的记者去了一趟现场。 园区里一位有整栋楼对外出租意向的房东说，园区对外报价大致可谈至3.2元至3.5元/平方米/日。园区物业方也表示，整体租金均价就在“3元多”，位置或条件较好的楼宇能到4元。 5.4元，比园区均价高出五成以上。 再说场地里的人气。记者在现场蹲守约两个小时，仅看到寥寥数人出入，未见明显的办公迹象。据园区内一位园丁了解，这幢大楼目前仅有“两三家单位”。 最扎眼的是那块屏幕。 该房产一楼大厅的屏幕上，显示着“嘉道大健康产业（上海）总部”字样。 “嘉道”，是龚虹嘉、陈春梅夫妇的投资平台名号。上市公司的控股平台天津德源健康管理有限公司持股12.14%，深圳嘉道成功投资企业（有限合伙）持股9.60%，都挂在这个名号下面。 上市公司付租金，装出来的是大股东产业平台的总部。 公司内部人员的说法更直白：此前确实有一段时间搬至泸定路办公，但“没有工作多久”，2026年又搬回了金迈路1号。 2026年4月24日，公司公告提前解除该租赁。理由写得同样漂亮：考虑外部市场环境的不确定性，以及内部降本增效的经营导向。 租的时候，是“战略布局、统筹资源配置”。 退的时候，是“降本增效、环境不确定”。 同一栋楼，两套说辞，前后不到一年。 4年5101.75万租金，房东是实控人的企业 如果只有这一栋楼，你可以说是看走眼。 问题在于，中源协和租上海延藜的房子，已经租了4年。 上海延藜是谁？按公司公告口径，实际控制人之一陈春梅控制的企业。也就是说，上市公司付租金的这个房东，就坐在实控人这一侧。 时间线值得逐条看。 2022年1月19日，上海延藜参与中源协和子公司中源济生的增资，认缴1750万元，拿到35%股权。 2022年1月28日，上海延藜变更经营范围，新增“非居住房地产租赁”。 2022年2月18日，上海延藜与中源协和签下一份9年长租合同。 变更经营范围在前，签长租合同在后。前后不到一个月。 租赁标的：上海市普陀区金迈路1号大楼的裙楼，计租建筑面积5232平方米，租金3.8元/平方米/日，年租金725.68万元，租期至2031年9月30日。 房产的所有权人是上海春光实业有限公司，上海延藜只是个“二房东”。公告特意说明：本次租赁价格与上海延藜和上海春光签订的合同价格一致，为正常的商业交易价格，定价公允合理。 这笔租金总额6095.70万元，分三笔支付。公司选了优惠力度最大的“每三年支付一次”。2022年，第一笔1796.05万元付了出去。 再加上2023年、2024年，以及2025年的2578.62万元。过去4年，中源协和向上海延藜合计支付租金5101.75万元。 公司给的理由是什么？上海延藜的子公司已提交设立康复医院的请示，拟在上海市普陀区金迈路1号主楼申报建设一家康复医院，拟设床位300张，预计年门诊量10万余人次；租它的裙楼，有助于中源济生的免疫细胞储存等业务开展。 那就去看现场。 记者在中源济生注册地看到：所在楼层较为空旷，大部分房间空无一物，少数房间堆放着杂物或只摆放了桌椅，表面落满灰尘。走完4楼整层，并未在407室、408室附近找到中源济生的标志。有工作人员表示，中源协和、中源济生目前均在这栋楼的一层体验馆和3楼办公，“本来那边也要开发，但后来一直没有弄”。 5000多万元租金，换来一栋半空的楼。 更妙的是那笔“回购” 同一批关联交易里，还有第二笔。 2025年7月底，中源协和以381.96万元，收购上海延藜所持中源济生25%股权，把后者变回全资子公司。 中源济生原本就是中源协和的全资子公司。2022年1月，通过增资把35%股权给了上海延藜。四年后，又把最后的25%买回来。 这四年里，中源济生经营得怎么样？ 2025年，营业收入1293.33万元，亏损2216.98万元。4年累计亏损近8000万元。 收购的理由是“加快整合公司各业务板块协同效率，为成人健康细胞存储业务在华东地区的发展构建完整业务闭环”。 评估也很有意思。以2024年12月31日为评估基准日，中源济生净资产1286.88万元，股权评估增值率约18.72%。 评估机构凭什么给一家连亏多年、三年内净资产缩水超六成的公司加价？ 因为选了资产基础法。在各评估项目中，在建工程账面价值967.45万元，评估价值2435.56万元，增值率151.75%——这一项直接把最终结果拉了上来。 这笔在建工程，主要就是金迈路装修改造工程。2022年9月1日开工，预计2025年12月31日完工。 看明白这个闭环了吗：上市公司出钱租二房东的房，二房东用房里的装修工程做估值，上市公司再溢价把这部分股权买回来。 那笔装修的钱，本来就是上市公司自己付的租金。 截至2025年末，中源济生净资产已转为-930.11万元，资不抵债。 独董投了弃权票，董事长说“程序上没有瑕疵” 有两张票，比警示函更早发出了信号。 2025年年报审议时，中源协和两名独立董事投出弃权票。其中罗明生明确表示，“无法保证报告内容的真实性、准确性和完整性”，弃权理由是“对涉及经营管理相关的关联交易安排部分事项有待进一步论证”。 一家上市公司的年报，被自己的独董公开写上“无法保证真实性、准确性、完整性”。这在A股不算多见。 2026年5月18日，中源协和召开2025年度股东会，有投资者就独董弃权票提问。 董事长龚虹嘉当场回应：上海延藜是其关联公司，作为中源协和大股东，他一直希望上市公司能够和相关资源进行有效协同；不过在证监会、交易所对上市公司名义大股东的严格监管下，这种资源协同需要作很多考虑，因此上市公司能全资持股就“尽量不合资”。 他还说，公司“目前为止在程序上没有瑕疵”，但也坦言“对内容的理解会有些分歧”，“退租”也是为了避免一些理解上有分歧的事项。