https://www.fridaycl.art/tags/%E4%B9%90%E9%91%AB%E7%A7%91%E6%8A%80/Recent content in 乐鑫科技 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnFri, 19 Jun 2026 09:43:11 +0800https://www.fridaycl.art/posts/lexinkejimailouwangonggao20260619/Fri, 19 Jun 2026 09:43:11 +0800https://www.fridaycl.art/posts/lexinkejimailouwangonggao20260619/4.37亿买楼，忘了按规定格式披露。收购子公司，忘了及时公告。科创板明星芯片公司乐鑫科技，一口气犯了两件"低级错误"，被上海证监局和上交所双重点名。 两件事，一个毛病 6月18日晚，乐鑫科技公告收到上海证监局警示函。两项违规： 一是4.37亿买楼未按规定格式披露。 2025年3月14日，董事会审议通过定增方案，明确要用募集资金买研发大楼，总价不低于4.37亿。 第二天，公司披露了定增可行性分析报告，里面提到了买楼的事——但没按规定格式披露。就是说，事说了，格式不对。 直到4月30日，公司才补上正确的格式。 4.37亿的交易，信息披露被卡在了"格式"上——这不是能力问题，这是态度问题。 二是收购明栈信息控制权未及时披露。 2024年4月，乐鑫科技签了明栈信息的股权转让协议，拿下了控制权。明栈信息（M5Stack）是知名的物联网解决方案提供商，圈内很有名。 公司在《2024年半年度报告》里提了这事。但按规定，取得控制权且被收购方净利润达到标准（明栈信息2023年净利润1365.95万），需要专门发公告。乐鑫科技没发。 科创板明星 乐鑫科技不是烂公司。恰恰相反，它是科创板最拿得出手的芯片公司之一。 它的ESP32系列WiFi芯片，全球物联网开发者无人不知。GitHub上ESP32项目的Star数以万计——在芯片圈，这种开发者号召力堪比安卓。 业绩更亮眼。2025年营收25.65亿，增长27.82%；净利润4.98亿，大增46.72%。毛利率持续提升，经营现金流5.23亿，同比增长137%。 最新市值300亿。公告发出当天，股价还涨了4.54%。 一家业绩增长47%的公司，被证监局警示了。市场连跌都懒得跌。 为什么好公司也会犯低级错误？ 这才是值得思考的问题。 乐鑫科技的违规不是财务造假，不是虚构交易，不是内幕交易。它就是忘了按规定格式披露，忘了发收购公告。 听起来像小事。但仔细想，恰恰说明问题： 公司内部的信息披露流程存在漏洞。 4.37亿买楼——这么大金额，法务没审核格式？董秘没把关公告？董事会通过了，信息披露部门不知道按规定该怎么发？ 收购明栈信息——2024年4月签协议，半年后财务数据出来了，达到披露标准。但专门公告一直没发。直到2026年6月证监局现场检查才发现。 这不是一个偶然失误。这是信息披露的"防火墙"根本没起作用。 业绩好≠合规好 很多投资者有一个误解：业绩好的公司，管理一定好。 乐鑫科技的实力不用怀疑。ESP32在全球IoT芯片市场有不可替代的生态位，公司毛利率超过40%，净利润率接近20%。在国产芯片公司里，属于优等生。 但合规不是业绩的附属品。 一家营收25亿、市值300亿的上市公司，连重大交易公告的格式和时效都把控不好——这说明公司的治理体系没有跟上业绩的增长。 业绩跑在了前面，制度和流程留在了后面。 双重处罚的分量 这次乐鑫科技同时收到了上海证监局的警示函和上交所的监管警示。 警示函是行政处罚手段，记入诚信档案。上交所的监管警示虽然不罚款，但同样是公开的纪律处分，对外披露后会影响公司在资本市场的形象。 证监会现场检查发现的问题，不是你主动交代的，是被查出来的。主动披露和被查出来，性质完全不同。 明栈信息的收购逻辑 说说被忽略的收购细节。明栈信息（M5Stack）是做物联网整体解决方案的，是乐鑫科技生态链上的重要一环。乐鑫提供芯片和底层连接，M5Stack做模块化硬件和开发工具。 这笔收购本身在战略上非常合理——向下游整合，增强生态闭环。 但战略正确不能替代程序合规。再好的生意，也得按照规矩来披露。 底线 乐鑫科技这件事给所有上市公司提了个醒：合规不是成本，是底线。 业绩好的时候，你觉得信息披露麻烦、格式要求严格、公告流程繁琐——这些都是"小事"。但证监局不这么认为。 300亿市值、业绩翻倍、明星赛道——这些光环，扛不住一纸警示函的底色。 乐鑫科技违规被警示，你觉得这只是信息披露的"技术失误"，还是公司治理确实存在漏洞？一家业绩优秀的公司，在合规上能不能"不拘小节"？评论区聊。 参考来源 乐鑫科技：收到上海证监局警示函——财联社 4.37亿元买楼事项披露格式"不合要求" 乐鑫科技收警示函——腾讯网 乐鑫科技收到上海证监局行政监管措施决定书——证券之星 乐鑫科技2025年净利润4.98亿元 同比增46.72%——证券市场周刊 4.37亿元购房、并购两大重大事项均未合规披露，乐鑫科技遭双重监管警示——腾讯网 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-19T10:00:00Z", "content": "乐鑫科技是我重仓的票，业绩确实好，ESP32的生态壁垒很高。但这次警示函让我很不舒服。4.37亿买楼的格式问题、收购明栈信息的公告问题——都不是大事，但放在一起看，说明公司信披流程有系统性的漏洞。我已经减了一半仓位。", "likes": 83, "replies": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-06-19T10:15:00Z", "content": "老王够理性。很多散户看到业绩好就觉得什么都不是事。但信披违规的性质是：如果不是证监局现场检查发现了，公司自己打算什么时候披露？这种'查出来才认'的态度，才是最让人担心的。", "likes": 47 } ] }, { "user": "散户小明", "time": "2026-06-19T10:05:00Z", "content": "今天股价还涨了4.