https://www.fridaycl.art/tags/%E5%85%88%E8%A1%8C%E8%B5%94%E4%BB%98/Recent content in 先行赔付 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 15 Oct 2026 07:15:12 +0800https://www.fridaycl.art/posts/xuzenglirunqingyue20261015/Thu, 15 Oct 2026 07:15:12 +0800https://www.fridaycl.art/posts/xuzenglirunqingyue20261015/三次虚增利润，三次占比超过100%。翻译过来就是：2022年上半年、2022年全年、2023年上半年，清越科技的报表是盈利的，账是亏的。就是靠这样一份报表，它在2022年12月从科创板募走了8.24亿元。10月13日，罚单落地：1.72亿元。 1.72亿，是这么算出来的 10月14日晚间，*ST清越（688496）披露公告，公司于10月13日收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》。 违法事实两条。 第一条，在证券发行文件中编造重大虚假内容。这是欺诈发行。 第二条，未按规定披露重大事项，2022年年度报告、2023年半年度报告存在虚假记载。 处罚结果也分两块。 欺诈发行部分，按《证券法》第一百八十一条第一款，罚款标准是：非法所募资金金额的百分之二十。募资总额82,440万元，20%就是16,488万元。 信息披露违法部分，按《证券法》第一百九十七条第二款，责令改正、给予警告，罚款700万元。 两笔相加：17,188万元，约1.72亿元。当事人须在收到决定书之日起15日内，把罚款直接汇交国库。 四名签过字的高管，一个也没跑掉。 高裕弟，时任董事长兼总经理，罚款1050万元，8年证券市场禁入。 穆欣炬，时任常务副总经理、义乌清越总经理，罚款900万元，6年禁入。 张小波，时任财务总监兼董事会秘书，罚款700万元，5年禁入。 吴磊，时任监事会主席、管理销售部的总监，罚款400万元，3年禁入。 四个人合计3050万元。加上公司那1.72亿，全案罚没合计约2.02亿元。 造假进入“微创手术”时代 先说手法，这是这个案子最让人后背发凉的地方。 决定书列的手段有五个：故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片、少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组、未及时对补缴税款进行会计处理。 我没有写错，也没有漏字。这里面“少计”两个字，出现了两次。 什么意思？存货跌价准备、应收账款减值损失，都是会计上要“估”的东西。存货值多少钱，要看预计售价；应收账款能收回多少，要看对方的信用。这些东西没有发票、没有物流单、没有银行流水，只有一张内部的减值测算表。 有律师在分析这个案子时点得很透：清越科技式的造假，不涉及虚构交易对手，不需要伪造物流单据，仅通过调整减值测算参数就能实现利润调节。 造假也分档次。低级的是编客户、造合同、伪造物流单；高级的是不动一笔交易，只改一个参数。 背景是什么？2022年之后，PMOLED产品价格下滑，电子纸模组的毛利率一路掉到2.28%。存货压在手上一堆，按正常逻辑就该计提跌价准备。管理层怎么做的？在内部减值测算表里，人为调高预计售价、低估销售费用，几千万元的存货跌价损失和应收账款减值损失，就这样被“规避”掉了。 利润表不是编出来的，是调出来的。刀口只有几毫米，但刀刀捅在利润上。 三次超过100%，意味着什么 现在看数字，一个比一个难看。 招股说明书报告期（2020年至2022年上半年）： 2020年，虚增利润总额337.40万元，占招股书披露当期利润总额的5.56%； 2021年，虚增764.53万元，占15.58%； 2022年上半年，虚增2358.16万元，占131.74%。 上市之后： 2022年年度报告，虚增利润总额4711.56万元，占当年年报披露利润总额的108.53%； 2023年半年度报告，虚增4753.60万元，占当期披露利润总额绝对值的145.10%。 请把这三个超过100%的数字，连着读一遍。 占比超过100%，只有一个含义：把虚增的部分拿掉，这一期的利润总额就是负数。 倒算一下更清楚。2022年上半年，招股书注册稿上披露的利润总额约1790万元，扣掉虚增的2358.16万元，真实的利润总额约-568万元。 也就是说，清越科技是带着一份“上半年盈利1790万”的招股书，过了科创板的上会、注册、发行，把8.24亿元装进了口袋。而那个报告期，公司的利润总额实际上是负的。 2022年年度报告更绝。披露的利润总额约4341万元，扣掉虚增的4711.56万元，真实的利润总额约-370万元——上市第一年，真实的利润总额就已经是负的，而年报上写着归母净利润5570.6万元。 2023年上半年也一样。披露利润总额约3276万元，扣掉虚增的4753.60万元，真实约-1478万元。一家在亏钱的公司，硬是在半年报上做出了盈利。 还有一笔更隐蔽的。 2023年，公司补缴了4441.99万元出口退税款。这笔钱，占2022年经审计净利润的79.74%。换句话说，2022年那5570.6万元的利润，将近八成是靠着该缴没缴的税撑起来的，而这件事公司没有及时披露。 剩下的故事，市场都知道了。 2023年，营收6.61亿元，同比大跌36.69%，归母净利润从盈利5570.6万元转为亏损1.18亿元。2024年营收7.53亿元，继续亏6949.49万元。2025年营收6.69亿元，同比下降11.16%，亏损扩大到9884.34万元。2026年上半年营收2.76亿元，同比下降16.26%，归母净利润亏损2.29亿元。 2022年的10.44亿元营收，到2025年只剩6.69亿元，三年缩水35.9%。 从立案到退市，只用了一年 把时间线摊开，节奏快得离谱。 2025年7月29日，江苏证监局对公司及高裕弟、张小波出具警示函，三条事由。 一是募集资金使用违规。2023年，公司多次将募集资金转至一般结算账户购买银行理财。 二是CTP+OLED产品贸易类业务财务核算不规范。这项业务本应按净额法确认收入，公司却按总额法确认，并写进了2023年第三季度报告。直到2024年7月6日才做前期差错更正，把三季报的营业收入和营业成本同时调减1366.76万元。 三是关联交易未披露。枣庄市宏远建筑工程公司，是公司实控人高裕弟近亲属控制的关联企业。2023年5月至6月，公司与枣庄宏远签订《工程合同》及相关补充协议，支付工程款363万元。这笔交易，没有出现在2023年半年报里。 一边在报表上做假账，一边给亲属控制的企业付工程款，两边都不披露。 这是监管给的第一次信号。三个月后，2025年10月31日，公司收到证监会《立案告知书》。 2026年4月30日，证监会作出第一版《行政处罚事先告知书》：拟对公司罚款17,288万元，对4名责任人合计罚款3300万元，采取4年至8年市场禁入。 2026年5月12日，公司股票被实施退市风险警示，简称变成“*ST清越”。 2026年6月18日、6月22日，证监会开了两场听证会。公司请了代理人，提出了陈述申辩意见。 2026年9月1日，证监会作出第二版告知书。公司罚款从17,288万元降到17,188万元，责任人合计从3300万元降到3050万元，禁入年限从“4至8年”细化为8年、6年、5年、3年。 听证会的结果，是罚单被砍掉了100万元，个人罚款被砍掉了250万元。证监会同时说明：听证会后进一步核查了事实、补充调取了证据，对认定的事实、依据和量罚作出部分调整。 两天听证会，砍下350万。这个数字比不砍更刺眼——它说明程序是严谨的，也说明这个案子的定性，从一开始就没有任何动摇的空间。 2026年6月18日，公司股票收盘0.88元，连续第二个交易日低于1元。9月10日，收于0.58元，跌停，总市值2.61亿元，连续20个交易日低于1元，触及交易类强制退市。同日，上交所下发《终止上市事先告知书》。9月11日起，股票停牌。 股票9月11日就停了牌，罚单10月13日才送到。这家公司是先退市，后挨罚。 停牌前0.58元的价格，相比9.16元的发行价，跌去93.7%。 先赔付喊了五个月，公告上还是那六个字 5月8日第一版告知书出来的当天，三方就坐到了一起。 保荐机构及主承销商广发证券、审计机构立信会计师事务所、公司实际控制人高裕弟，共同宣布拟出资设立先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。这是A股市场第六单先行赔付。 这话说得多漂亮。当时媒体的标题是“罚赔同步”，是“投资者的赔偿通道第一时间打开”。 然后呢？ 10月14日晚间，公司同步发布了先行赔付专项基金的进展公告。原文表述是：共同出资设立先行赔付专项基金、用于先行赔付适格投资者投资损失的相关工作正在有序推进中。 从5月8日到10月14日，五个多月，从春到秋。基金规模没有披露，实施细则没有披露，申报时间没有披露。公告上还是那六个字：正在有序推进。 对比一下另一单。广道数字案由五矿证券于2025年12月30日设立先行赔付专项基金，到2026年2月27日，不到两个月，完成有效申报的适格投资者7680人，占95.94%，赔付金额1.78亿元。