https://www.fridaycl.art/tags/%E5%87%8F%E6%8C%81/Recent content in 减持 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 20 May 2026 09:42:39 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jiuhanggongsirun20260520/Wed, 20 May 2026 09:42:39 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jiuhanggongsirun20260520/营收 58.7 亿，增长 14.8%。净利润 2.03 亿，暴跌 55.4%。最离谱的是——汇兑损失 2.48 亿。也就是说，九号公司一季度拼了命卖车赚的钱，还不够填汇率这一个坑。这不是"短期扰动"，这是系统性地暴露了增长模式里的脆弱环节。 2.48 亿汇兑损失：赚的钱还不够填汇率的坑 先看结构。九号公司 Q1 净利润 2.03 亿，其中汇兑损失 2.48 亿，股份支付费用 0.37 亿。加回去的话，“正常"利润应该是 4.88 亿。看起来还行？ 不对。 汇兑损失不是"纸面数字”。九号公司 2025 年境外收入 79.28 亿，占总营收 37.26%。欧元、美元贬值，应收账款和内部往来款直接缩水。雪球上有投资者透露，光是发给未岚大陆（九号的海外关联公司）的 4 亿欧元应收款，就吃掉了大量汇兑损失。另外 30% 的锁汇产品"被击穿"，锁不住。 这意味着什么？意味着九号公司的海外扩张越快，汇率敞口越大。赚的是欧元美元，结算是人民币。汇率一波动，利润表直接裂开。 一家年营收 200 亿+的公司，连基本的汇率对冲都没做好。30% 锁汇被击穿，剩余 70% 裸奔。这不是运气不好，是财务管理的失职。 仓库里 42 万辆车：库存压顶 如果说汇兑是外部风险，那库存就是内部管理失控。 2025 年四季度，九号公司电动两轮车出货量同比暴跌 54%。与此同时，库存量同比激增 92%。有报道说，仓库里压着 42 万辆车——够卖小半年。 这 42 万辆是什么车？很大一批是旧国标车型。2025 年 9 月 1 日，电动车新国标全面实施：限速 25km/h，整车重量上限 55 公斤，电池电压锁死 48V，强制防篡改。以前能"偷偷提速"的九号车，现在连螺丝都拧不开。 旧车卖不出去，新车还没铺货。经销商急得疯狂清库存，“买一车送仨头盔，就差把店招牌也送你一半”。7 月 1 日起旧标电摩停止上牌，6 月 30 日之前没卖完的旧车，直接变废铁。 九号公司的管理层在干什么？年报显示，2025 年全年营收 212.