https://www.fridaycl.art/tags/%E5%8E%9F%E5%B0%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD/Recent content in 原尚股份 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 17 Jun 2026 07:14:05 +0800https://www.fridaycl.art/posts/yuanshanggufen20260617/Wed, 17 Jun 2026 07:14:05 +0800https://www.fridaycl.art/posts/yuanshanggufen20260617/刚摘掉*ST的帽子，监管的函就到了。 6月16日，原尚股份（603813）公告收到广东证监局警示函。巧的是，同一天它刚宣布成功"摘星脱帽"。 摘帽首日就收函，这速度，堪比婚礼当天收传票。 营收"注水"九千万 先看什么事。 广东证监局现场检查发现，原尚股份2025年半年报多记了0.2亿收入，三季报多记了0.91亿收入。同时多记了同样金额的营业成本。 为什么？因为公司把本该用净额法核算的收入，换成了总额法。 不懂会计的读者我解释一下：净额法只记自己赚的那部分，总额法把流水全算上——听着差不多，但一个亿的流水走总额法可能只产生几百万的真实收入。 原尚股份就是把没赚到的流水也算进营收了。 公司说是2025年新增的哈密润鑫煤炭运输业务"会计核算有误"。但问题是：一个*ST公司，主营业务是汽车零部件物流，突然跑去搞煤炭运输，然后连账都算不明白？ 摘帽一周年，亏损在扩大 原尚股份为什么戴帽？因为连续亏损。 2024年营收暴跌34.65%到2.98亿，净亏损5174万。2025年营收3.42亿，净亏损6998万——亏得更多了。 2026年一季度继续亏损1990万，比去年同期的1409万亏得还多。 营收增长5.93%但亏损扩大了35%。这叫什么增长？这叫越卖越亏。 要不是营收规模刚好达到了摘帽门槛（3.42亿），原尚股份还在ST里待着呢。 但问题来了：这个营收数字里，有0.91亿是靠"会计魔术"凑出来的。如果按净额法还原，营收还能不能达标？ 主业在塌，跑去搞煤炭 原尚股份的主业是做汽车零部件物流的，主要客户是广汽本田。 客户一减产，业绩就跟着崩。 2025年广汽本田销量持续下滑，原尚股份的相关运输业务收入大幅萎缩。公司也意识到了问题，所以2025年新增了煤炭运输业务——就是那个把账算不明白的哈密润鑫项目。 一个做汽车物流的公司，突然去拉煤炭。这战略转型听着就不靠谱。 煤炭运输是典型的低毛利、重资产、高竞争行业。原尚股份既没有煤矿资源，也没有铁路专线，靠什么赚钱？靠低价抢单？那更亏。 董事长兼总经理，权力太集中了 这次警示函点了两个人的名：余军和黄秋娜。 余军是董事长兼总经理，两职一肩挑。在A股，董事长兼总经理从来不是好信号——权力太集中，监督机制形同虚设。 黄秋娜是财务负责人。营收核算方式从净额法换成总额法，这不是基层会计的笔误，是财务总监级别才能拍板的会计政策选择。 公司说是"会计差错"。但一个*ST公司，在摘帽关键期，偏偏把营收往大了算——巧合还是故意？ 证监会没有认定造假，只给了警示函。但"警示函"这三个字，已经够让投资者打起精神了。 40亿市值，持续亏损，靠什么撑？ 截至6月16日，原尚股份股价38.78元，市值40.72亿。 40亿市值，对应的是年营收3.42亿、年亏损7000万、一季度继续亏2000万的公司。 市净率6倍多，市盈率负的。 更关键的是，主业看不到复苏迹象。广汽本田的销量还在跌，煤炭运输业务短时间撑不起业绩。公司唯一能讲的故事就是"摘帽"——但这个故事只讲了一天就被监管函打断了。 摘帽首日收警示函，面子没了，里子呢？ 你觉得原尚股份的营收问题是"会计差错"还是"有意为之"？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-06-17T08:30:00Z", "content": "摘帽当天就收函？这比电视剧还精彩。监管是在门口等着呢，帽子一摘，函就送进来了。", "likes": 92, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-06-17T08:45:00Z", "content": "关键是刚摘帽，好多人看到'摘帽'俩字就冲进去了。结果当天晚上就看到警示函，明天开盘怕是要跌停", "likes": 67 } ] }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-17T08:35:00Z", "content": "三年亏了1.4个亿，市值还有40亿。这市场是给亏损公司发福利吗？净额法变总额法，营收虚增9100万，摘帽的营收门槛刚好跨过去——你非要说是巧合，那我只能说你太天真了。", "likes": 78, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-06-17T08:55:00Z", "content": "老王说到了核心。原尚2025年营收3.