https://www.fridaycl.art/tags/%E5%90%89%E5%AE%8F%E8%82%A1%E4%BB%BD/Recent content in 吉宏股份 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnSat, 30 May 2026 09:04:58 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jihonggupiao156yi20260530/Sat, 30 May 2026 09:04:58 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jihonggupiao156yi20260530/一家A+H双重上市的公司，2025年跟一个迪拜注册的关联方做了1.56亿的生意，占净资产7.06%。没上董事会审议，没公告，没披露。厦门证监局查出来了，给了公司一个"责令改正"，四个高管一人一份警示函，记入诚信档案。然后公司说：高度重视，全面自查，加强学习。翻译一下：下次注意。 1.56亿，怎么就"隐身"了？ 吉宏股份，002803，2016年深交所上市，后来又在港股挂牌（2603），是一家跨境社交电商+纸制包装的双主业公司。实控人庄浩，1969年生，公司创始人。董事长王亚朋。2025年营收67.22亿，净利润3.34亿，毛利率46.92%——数据挺好看。 但就是这么一家看起来"正规"的公司，2025年度跟关联方AJT Printing and Packing FZ-LLC发生了1.56亿元的关联交易。 AJT Printing and Packing FZ-LLC——看名字就知道，这是注册在阿联酋（FZ-LLC是迪拜自贸区公司类型）的实体。吉宏股份的跨境电商业务主要覆盖东南亚、东北亚、中东、欧洲，迪拜是中东市场的枢纽。这家公司大概率是吉宏在中东的关联运营实体。 问题是：这笔1.56亿的交易，占了公司最近一期经审计净资产的7.06%。按照《上市公司信息披露管理办法》，达到一定比例的关联交易必须经过董事会审议、及时披露。吉宏股份什么都没做。 没审议、没披露、没公告。1.56亿就这么安静地走完了。 四个责任人，四张警示函 厦门证监局的处罚决定列了四个责任人： 庄浩——时任董事长兼总经理，公司创始人、实控人。王亚朋——时任董事长。陆它山——时任董事会秘书。张路平——时任董事会秘书。 注意，这里有两个董事长（庄浩是前任，王亚朋是现任）和两个董秘。说明这笔关联交易横跨了管理层换届的周期，不是某一个人的问题，是整个管理链条的集体失职。 处罚结果：公司责令改正，四人出具警示函，全部记入诚信档案。 没有罚款，没有市场禁入，没有移送司法。就是一张警示函。 在A股的处罚体系里，警示函大约等于老师罚站——站着听完了，回去继续上课。 庄浩的另一面 庄浩，吉宏股份创始人，持股15.46%。在公司内部身兼多职，既是创始人又是前任董事长兼总经理。 有意思的是，庄浩和王亚朋都有大比例股权质押。庄浩质押了1590万股，王亚朋质押了1287万股。质押用途公告里说是"个人资金需求"。 一个实控人，一边质押股份套取现金，一边通过海外关联公司做1.56亿的交易还不披露。这两个动作放在一起看，很难不让人多想。 质押是把股权变成现金，关联交易是把公司资金导向外部。两条线同时走，钱往哪个方向流？ 当然，目前没有证据表明这笔1.56亿的关联交易涉及利益输送。但问题是：你都不披露，让投资者怎么判断？ 跨境电商的"暗箱" 吉宏股份的跨境社交电商模式是"货找人"——通过Meta、TikTok、Google等平台投放广告，把商品推送给东南亚、中东、欧洲的消费者。2025年跨境社交电商收入43.73亿，同比增长30%，毛利率61%。 这个模式的核心是流量投放和供应链管理。流量端依赖Meta和TikTok，供应链端需要海外仓储、物流、清关。 AJT Printing and Packing FZ-LLC这个名字，“Printing and Packing”——印刷和包装。结合吉宏的另一主业是纸制快消品包装，AJT很可能是公司在中东的包装/印刷供应商或运营实体。 跨境电商+海外关联方+不披露交易=天然的利益输送通道。 我不是说吉宏一定在做利益输送。但这个结构，如果不严格披露，投资者根本无法判断：这1.56亿到底是正常的业务采购，还是实控人在海外给自己倒钱？ “加强学习"是万能药？ 吉宏股份的整改表态，跟A股所有被处罚的公司一模一样： “公司及相关责任人员高度重视决定书指出的问题，将深刻反思，加强对相关法律法规及规章制度的学习，完善内部控制制度，强化内部控制管理，不断提升公司的规范运作水平及信息披露质量，杜绝此类事件再次发生。” 每次出事都是这套话。“加强学习"四个字，在A股公告里的出现频率可能比"净利润"还高。 问题是：庄浩创办这家公司20多年了，上市也快10年了，A+H双重上市，经历过无数审计和监管。一个做了20年企业的人，不知道关联交易要披露？ 不是不知道，是不想披露。不是没学过法规，是觉得不披露的成本低于披露的麻烦。 7.06%的含金量 1.56亿，占净资产7.06%。这个比例意味着什么？ 吉宏股份2025年净利润3.34亿。1.56亿的关联交易，相当于净利润的46.7%。如果这笔交易的价格有偏差——哪怕只偏差10%——就涉及1560万的利润转移。 对于一家净利润3.34亿的公司来说，1560万不算致命。但对于3.34万A股股东来说，这是一个信号：管理层在海外有不受监督的资金通道。 7.06%只是被查出来的数字。没查出来的呢？ A+H的反面教材 吉宏股份是厦门首家A+H上市公司。双重上市意味着双重监管——深交所和港交所同时盯着你。 理论上，双重上市公司的合规标准应该更高。实际上呢？吉宏股份连最基本的关联交易披露都没做到。 港股那边也发了公告，依据上市规则第13.51(2)(h)及13.51B(2)条。港交所的处罚体系比A股严格得多，后续会不会有进一步动作，值得关注。 花了大价钱去港股上市，结果连A股的基本规矩都没守住。这钱花得冤不冤？ 写在最后 吉宏股份的案例，是A股关联交易违规的一个缩影。 模式都差不多：海外关联方→不披露交易→被查→责令改正→“加强学习”→下次换个体量小一点的关联方继续。 处罚成本太低，是根本原因。警示函、记入诚信档案——对实控人来说，这跟没处罚有什么区别？庄浩的股份照样值十几个亿，王亚朋的董事长照样当着。 只要违规的收益大于成本，就会有人继续违规。这不是加强学习能解决的，是制度设计的问题。 厦门证监局至少动了手。但要让下一个庄浩掂量掂量，得罚到肉疼才行。 你怎么看吉宏股份这波操作？1.56亿关联交易不披露，警示函够用吗？评论区见。 参考来源 吉宏股份：收到厦门证监局行政监管措施决定书 — 新浪财经 1.56亿元关联交易未及时审议和披露 吉宏股份被责令改正 — 腾讯网/财中社 吉宏股份：收到厦门证监局行政监管措施决定书 — 今日头条 吉宏股份港股公告：根据上市规则第13.https://www.fridaycl.art/posts/jihonggupiao156yi20260529/Fri, 29 May 2026 22:09:10 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jihonggupiao156yi20260529/1.56亿元，说转就转了，转给了一家新设的境外公司——公司董事在里面当总经理。 等监管查下来，吉宏才承认：这事没走审批，没发公告。5月29日晚间，厦门证监局一纸责令改正决定书，把吉宏股份（002803.SZ）和四名高管集体送上监管台。 表面看，是信息披露违规。一家正经上市公司，1.56亿元说花就花出去，审议程序跳过了，信息披露也没做。但往深了看，问题的成色远不止于此。 境外新设公司，董事当总经理 交易的对面叫 AJT Printing and Packing FZ-LLC，听名字就知道是家境外企业。吉宏在公告里说，这家公司是"新设企业，目前暂无营业收入"。 一家没有收入的公司，吉宏2025年往里倒了1.56亿元。 更值得玩味的是，这家境外公司的总经理，就是吉宏的董事陆它山。换句话说，吉宏的董事跑到境外开了家公司，然后用上市公司的钱给自己的公司供货。 这个操作链条，教科书式的关联交易：董事自建公司→上市公司向下游采购→钱进了董事自己的口袋。 区别只在于，这笔钱是以"原材料和包装产品销售"的名义出去的，不是直接分红，听上去干净一点。 问题不只是"没披露" 按照监管规定，超过净资产5%的关联交易必须上董事会审议，且需提前公告。1.56亿元，占吉宏净资产的7.06%，早就踩了这条线。 但吉宏没有走程序。 “时任"两个字，是这次公告里最刺眼的细节。厦门证监局处罚的四名高管——庄浩、王亚朋、陆它山、张路平——全部用的是"时任"职务。 “时任”，意思是现在已经不是了。 庄浩曾是吉宏董事长兼总经理，王亚朋是时任董事长，陆它山是董事会秘书，张路平也是董事会秘书。这几位，是吉宏治理结构里最核心的位置。 一边是关联交易悄悄发生了一年没人管，另一边是高管层可能已经换血。这个时序顺序很值得琢磨：是高管先走，然后违规的事才曝光？还是违规暴露后，高管被迫离开？ 无论如何，这说明吉宏内部的信息流转和控制机制，已经严重失灵。 嘴上合规，身体诚实 最讽刺的是，2026年3月31日，吉宏又发了一个公告：预计2026年度与 AJT Printing and Packing FZ-LLC 的日常关联交易不超过5.80亿元。 5.80亿元。 上一笔1.56亿元还没走完程序，下一笔更大规模的交易已经在路上了，而且这次主动发公告、提请股东大会审议——等于承认了2025年那笔确实违规。 这是亡羊补牢，还是此地无银三百两？ 从业务逻辑上说，吉宏的逻辑是：AJT新设，供应链不成熟，吉宏帮它采购原纸、油墨等原材料，等它慢慢做起来。翻译成人话就是：上市公司掏钱帮关联公司把摊子铺起来，等它有收入了再还。 但问题是，这家关联公司凭什么需要吉宏来帮它铺供应链？一家境外新设企业，吉宏董事当总经理，它自己的人脉和渠道呢？ 说到底，吉宏是在用上市公司的资源，养一个体外孵化的业务。这个业务成功了，好处归谁？失败了，亏的是谁？ 现金流暴跌78%，钱去哪了？ 吉宏2026年一季报里有一个数字，单独拎出来看很刺眼：经营活动产生的现金流量净额1456.05万元，同比下降78.57%。 收入增长22%，利润增长22%，现金流却跌了近八成。这里面的差距，要么是利润含金量存疑，要么是钱被挪走了。 结合关联交易来看，这个数字就更值得警惕。2025年的1.56亿元，如果已经实际发生了，那这笔钱从哪出？怎么记账的？为什么经营活动现金流没有体现？ 监管层这次责令吉宏30日内完成整改并提交书面报告。说白了，是给吉宏下了最后通牒：把这件事说清楚，把制度补上。 但对于一家实控人能让1.56亿元在程序空转的情况下流出去的上市公司，一份整改报告能管多久？ 参考来源 吉宏股份关于收到厦门证监局行政监管措施决定书的公告 - 新浪财经 1.56亿元关联交易未及时披露 吉宏股份被责令改正 - 东方财富网 吉宏股份拟签署5.80亿元日常关联交易合同 - 东方财富网 吉宏股份关于2026年度日常关联交易预计的公告 - 证券之星 { "comments": [ { "user": "信披合规从业者", "time": "2026-05-29T22:15:00Z", "content": "1.56亿占净资产7.06%，这是必须上董事会+发公告的门槛。这么大的金额说不走程序就不走，要么是故意绕开，要么是内控烂透了。无论哪种都是严重问题。", "likes": 78, "replies": [ { "user": "券商分析师老李", "time": "2026-05-29T22:30:00Z", "content": "更诡异的是，这笔交易2025年发生了，等到2026年5月才被监管发现。这中间整整一年，审计师在看什么？独立董事在看什么？", "likes": 45 } ] }, { "user": "并购律师小张", "time": "2026-05-29T22:20:00Z", "content": "注意'时任'这个措辞。四个人全部用的是时任，说明他们现在要么辞职了，要么被降职了。关联交易暴露后高管下课，这个剧本不新鲜。", "likes": 92, "replies": [ { "user": "ST观察员", "time": "2026-05-29T22:40:00Z", "content": "庄浩是创始人，陆它山是董事，这两个人加在一起控制权很重。高管层换血往往意味着实控人层面的博弈。", "likes": 37 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-05-29T22:25:00Z", "content": "Q1经营现金流降78%，但利润增长22%，这个剪刀差太明显了。要么应收账款大幅增加，要么有大量资金被挪作他用。关联交易那1.