汉嘉数智的担保网，兜不住4.4亿商誉
3.08亿担保，37%的净资产，1.68亿给资产负债率超过70%的孙公司，最粗的那根绳拴在一家上半年亏了925万的公司身上。网上面，还压着4.39亿商誉。汉嘉数智说，没有为实控人担保。可这张网真漏了，兜底的只有1.3万股民。 一、这张网，网住的全是自己买来的公司 先看数。 2026年半年报，汉嘉数智对外担保余额3.08亿，占归母净资产37.02%。拆开：上市
苹果汁大王全押覆铜板：354%溢价、5.2亿商誉，公告前连板涨停
榨苹果汁的，账上只剩7.39亿货币资金，却要掏出7.93亿现金，去买一家连亏两年、评估溢价354.38%的覆铜板公司。买完，商誉从558.7万元一夜膨胀到5.2亿元，翻93倍。更扎眼的是——收购框架公告前的两个交易日，安德利（605198.SH）的股价已经连拉两个涨停。这还不是最耐人寻味的：同一个标的，半年前另一家上市公司延江股份谈了几个月，嫌估值和对赌谈不
跌停！1万亿日元减记，尼得科十年利润一夜清零
2340日元，跌停。一天跌掉500日元，跌幅17.61%，成交2800万股，是上周五的7倍多。真正吓坏交易员的不是这根跌停线，而是《钻石》杂志凌晨捅出的一句话：尼得科准备用1万亿日元，把过去十年赚的钱一次性抹掉。 跌停板上，公司承认“确在研议” 先把周一的盘面钉在墙上。 9月28日，尼得科（Nidec，旧称日本电产，东证代码6594）以2390日元开盘，盘中
京城股份子公司被立案：1.69亿商誉，承诺期一过就变脸
被并购重组委当面否过一次的收购，硬闯过关。四年后，等来一张立案告知书。当年21.64元涨停价买回来的子公司，2026年上半年亏了1070万，经营现金流从+4344万变成-1.03亿。账上1.69亿商誉，一分钱没减。 9月18日晚，京城股份公告：控股子公司青岛北洋天青数联智能有限公司，收到证监会《立案告知书》。 事由不是经营违规，不是安全事故，也不是环保处罚。
索赔6亿，净资产只剩1.5亿：星徽股份八年烧掉23亿，谁在裸泳
两拨人，在一家净资产只有1.5亿的公司身上，互相索赔19亿。9月11日晚，星徽股份前股东孙才金等5人把上市公司、实控人蔡耿锡夫妇连同一致行动人一起告上深圳中院，开口就是6.02亿。而星徽自己手里还攥着5起官司，反过来向对方要9.66亿。八年，累计亏损23.2亿，五张证监局警示函，两次深交所通报批评，公司当过失信被执行人，实控人蔡耿锡在最新半年报里仍是限制消费
创始人进法院追债自家公司：全通教育从压过茅台的股王，跌成淘宝法拍货
创始人把自家公司的股票，送上了拍卖台。9月7日盘后，全通教育公告：控股股东中文旭顺所持3024.86万股，10月8日起在淘宝司法拍卖。追债的，是公司创始人、原实控人陈炽昌——当年买壳的中文旭顺，连8075万股权转让尾款都付不清。这是一个月内第二批法拍，两批合计6781万股，占控股股东持股近一半。上半年，全通教育亏损扩大到4154万，股价4.3元，市值27亿。
希荻微的韩国“宝贝”要退市了：1.2亿买来的公司，如今市值跌破1亿人民币
1.09亿买来的韩国上市公司，如今市值跌到9860万人民币，还上了韩国交易所的"退市观察名单"。收购完成两年，希荻微（688173.SH）在韩国撒的这笔钱，眼看就要打水漂。更扎心的是，它自己还在亏损——2026年上半年亏了3037.79万元。本想"出海抄底"，如今是"赔了夫人又折兵"。 一、一场收
承诺期刚过就变脸！开普云上市首亏，监管问询来了
2021年，开普云花了2.34亿，收购了一家叫天易数聚的公司57%的股权。 当时的承诺很漂亮：2021年净利润不低于2300万，2022年不低于3500万，2023年不低于4400万。三年合计超过1个亿。 结果呢？承诺期刚过，天易数聚就翻脸了——应收账款的窟窿堵不上，7943万收不回来。开普云2025年营收暴跌32%，上市以来首次亏损，监管问询函随即而至。
测绘股份：8亿营收的遮羞布，263万扣非才是真相
8.32亿营收，扣非净利润263万。263万，不够一家烧烤店一年的流水，却是一家上市公司忙活一整年的主业利润。 测绘股份（300826.SZ），全国首家省会城市改制测勘院、江苏地理信息行业头牌，2025年交出了这样一份"分裂"的成绩单。营收增长26%，好看。但拆开一看：六成净利润靠理财，主业几乎不赚钱，商誉连着两年大额计提，并购标的刚过承
同一个子公司，两次爆雷：金冠股份的商誉连环炸
2019年，金冠股份亏了11.7亿，原因是收购的两家公司计提商誉减值15.7亿。2025年，又亏3.26亿，原因之一是同一家子公司南京能瑞再计提商誉减值1.24亿。七年了，同一个配方，同一个味道，同一个子公司，同一个雷——爆了两次。 连亏两年，一季度加速坠落 金冠股份的财务数据，连起来看就四个字：深不见底。 2024年，亏3.33亿。 2025年，亏3.26
上市10年首亏5.48亿！润达医疗：商誉堆到20亿占净资产一半，副董事长亏损前精准减持2.76亿
2015年5月上市，10年后开始亏。润达医疗上市以来的首份亏损年报来了。 2025年营收69.99亿，下降15.8%。净利润-5.48亿，从盈利5528万变成巨亏。利润下滑幅度1092%——这不是腰斩，这是翻车。 扣非净利润-5.66亿，下滑1898%。经营现金流6.37亿，下降1.5%。2026年Q1延续亏损，净利润-5356万。 上市10年，从盈利到亏
博思软件腰斩真相：不是AI削了价值，是管理层把自己质押到了悬崖边
从22块跌到10块，一年腰斩。很多人问：博思软件是不是被AI削弱的那个倒霉蛋？ 错了。这家公司的问题，压根不是AI。是管理层把自己质押到了悬崖边，然后转身开始减持。 先看数据。2025年营收20亿，同比下降6%。净利润1.74亿，暴跌42%。连续两年业绩下滑。一季度直接亏了6200万。这不是AI干的，这是管理层自己干的。 股东减持：腾讯跑了，高管跟着跑 林芝
中富通连亏三年之谜
这个故事，我在林州重机那篇刚讲过。没想到，剧本几乎一模一样。 1月30日说赚1900万到2850万，4月27日改口说亏7000万到8000万，4月30日年报出来：-7620.93万。 三个月，从盈利到巨亏。不是第一次了——去年也是。 5月8日，深交所对中富通下发监管函。这是它连续第二年因为业绩预告"由盈转亏"被监管点名。 连续两年犯同样的
莎普爱思24倍溢价收购终止，管理层的算盘打崩了
5 月 6 号晚上，莎普爱思发了一则公告：终止以 5.28 亿收购控股股东关联方持有的上海勤礼实业 100% 股权。 从 3 月 17 号披露预案，到 5 月 6 号宣布终止，不到两个月。上交所问询函来了，投服中心建议函来了，公司两次申请延期回复。最后憋出一句——“交易条件尚未完全成熟”。 翻译一下：问得太狠，圆不下去了。 这笔交易什
闻泰科技从千亿市值到戴帽退市
A股最惨烈的坠落，不是跌停，是从千亿市值跌到*ST。 闻泰科技，曾经的果链龙头、半导体新贵、并购之王。 4月29日晚，一纸公告：容诚会计师事务所对2025年度财务会计报告出具无法表示意见，对内控报告也出具无法表示意见。 双"无法表示意见"。这是审计意见里最差的那个档位。比保留意见更差，比否定意见也差不了多少。 股票5月6日起变更为*ST闻
八旬老太带全家反对自家年报
A股从来不少戏剧性场面。但今天这出，比电视剧还精彩。 84岁女联席董事长付绍兰，带着女儿杨莉、外孙闫磊，外加两位独立董事，整整五个人，齐齐给自家2025年年报投了反对票。 一家上市公司，董事会审议自己的年报，联席董事长带全家反对。这不是商战片，这是伦理片。 反对票投给谁？ 4月29日，派林生物披露2025年年报。营收26.33亿，同比微降0.83%；净利