https://www.fridaycl.art/tags/%E5%9B%9B%E5%B7%9D%E9%87%91%E9%A1%B6/Recent content in 四川金顶 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 29 Apr 2026 18:17:38 +0800https://www.fridaycl.art/posts/sichuanjindingdaimao20260429/Wed, 29 Apr 2026 18:17:38 +0800https://www.fridaycl.art/posts/sichuanjindingdaimao20260429/又一家公司要被 ST 了。 4月28日晚，四川金顶（600678）披露2025年年报。会计师事务所给了两个意见：财报审计——保留意见；内控审计——否定意见。 否定意见是什么分量？这是内控审计里最差的那个档位。意思是：这家公司的内部控制，已经烂到没眼看的地步了。 第二天，4月29日停牌一天。复牌之后，证券简称变成"ST金顶"，日涨跌幅限制5%。 一家营收增长69.65%、刚刚扭亏为盈的公司，怎么就突然戴帽了？ 1800万，买的是什么？ 故事的主角是一家叫中辉金属的天津公司，四川金顶的全资子公司。 2025年12月25日，中辉金属跟北京中冶中矿签了一份铅锭采购合同，支付了1980万货款。注意这个时间节点——12月25日，年底最后一周。 然后呢？合同中止了。对方只退了110万，剩下1870万没还。中辉金属只好把人告上法院。 截至2025年末，这笔钱余额还剩1800万。 会计师事务所说得很客气：“无法就交易的背景、商业实质、相关款项性质及可收回性获取充分、适当的审计证据。” 翻译成人话：这1800万到底干嘛去了，说不清楚。 一家"三无"子公司，凭什么签大单？ 更离谱的来了。 根据四川金顶的定期报告，中辉金属2023年、2024年，两年的营收都是0元。 零。 连续两年没有收入，持续亏损。到2025年上半年末，四川金顶对中辉金属的投入只有70.43万。截至去年6月30日，中辉金属的总资产、净资产加起来才41.73万。 一家总资产不到42万、连续两年零收入的公司，12月份突然签了将近2000万的采购合同。 这就好比你家小区门口开了个煎饼摊，两年没卖出一个煎饼，突然有一天说要进口一集装箱的法国鹅肝。 谁批准的？谁拍板的？谁签字的？ 四川金顶说：没有经过审批程序。 子公司绕过了总部的审批流程，自己就把钱打出去了。那公司的资金管控呢？大额支付审批呢？全形同虚设。 内控不是摆设，是保命符 中审亚太会计师事务所的话已经说得很重了：公司在对子公司重大交易授权审批、大额资金支付审批等方面存在重大缺陷。 重大缺陷。这是内控评价体系里最高级别的缺陷，意味着内控整体无效。 四川金顶自己也意识到问题了，说要整改：加强子公司规范管理，收回营业执照、公章、银行U盾等重要物品，定期组织管理层内控培训。 等等，收回公章和银行U盾？意思是之前这些东西子公司想怎么用就怎么用？ 一家上市公司的全资子公司，公章和U盾没人管，想签合同就签，想打钱就打钱。这叫什么公司？这叫提款机。 营收增长69%，扭亏为盈又怎样？ 四川金顶2025年营收增长69.65%，扭亏为盈。看起来不错？ 仔细看，靠的是资产处置和行业回暖。主业本身并没有质的飞跃。 更关键的是，现金流腰斩。投资活动持续大额流出。资金链面临压力。 赚的是一时的钱，花的是长期的本。内控一塌糊涂，利润再好看也是空中楼阁。 今天能莫名其妙出去1800万，明天就能莫名其妙再出去一个1800万。只要公章和U盾还掌握在不受约束的人手里。 实控人变更的不确定性 四川金顶的控股股东及实际控制人存在变更不确定性。 这意味着什么？意味着公司可能又要换老板了。每次实控人变更，都伴随着管理层洗牌、战略调整、资产重估。 在这种过渡期，内控本来就更容易松动。人心惶惶的时候，谁还盯着审批流程？ 再加上一个子公司可以私自打1800万出去——这不是内控松动，这是内控崩塌。 金句时间 连续两年零收入的子公司，突然签了2000万的合同。这不是做生意，这是变魔术。 内控否定意见比保留意见更可怕——它不是数字错了，是系统崩了。 公章和U盾都没人管，这不叫授权，叫放养。 营收增长69%救不了内控崩塌的公司，潮水退得比你想象的快。 1800万不是问题，问题是1800万怎么出去的没人知道。 结语 四川金顶被 ST，表面看是因为一份非标年报。根子上看，是因为这家公司的治理结构从里到外出了问题。 一个子公司可以绕过审批打钱，一个母公司连公章都收不回来，一家连续两年零收入的公司突然做大单。这些细节拼在一起，画出的不是一家上市公司的正常运营图景，而是一个失控的资金管理系统。 扭亏为盈的喜气盖不住内控崩塌的寒气。 ST金顶复牌后，5%的涨跌幅限制。你觉得市场会选哪个方向？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-04-29T13:00:00Z", "content": "连续两年零收入的子公司，突然签2000万的合同。这要是在我们公司，财务总监直接卷铺盖走人。四川金顶倒好，子公司自己就把钱打出去了，总部连个反应都没有。", "likes": 178, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-04-29T13:15:00Z", "content": "总部可能压根不知道这回事，等审计来了才发现。", "likes": 42 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-04-29T13:30:00Z", "content": "内控否定意见是内控审计里最差的那个档。不是保留意见那种'有些地方不太对'，而是直接说'你这个内控体系基本无效'。这种意见一出，ST是板上钉钉的事。", "likes": 215, "replies": [ { "user": "董秘来背锅", "time": "2026-04-29T13:45:00Z", "content": "整改方案是'收回公章和银行U盾'，说明之前这些东西子公司随便用。上市公司的章都没人管，简直离谱。", "likes": 73 }, { "user": "并购律师小张", "time": "2026-04-29T14:00:00Z", "content": "从法律角度，这叫'重大内控缺陷'。如果后续发现这笔钱涉及利益输送，就不是ST的事了，是刑事问题。", "likes": 96 } ] }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-04-29T14:30:00Z", "content": "营收增长69.