https://www.fridaycl.art/tags/%E5%9B%BD%E4%BC%81%E6%B2%BB%E7%90%86/Recent content in 国企治理 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnTue, 30 Jun 2026 12:21:54 +0800https://www.fridaycl.art/posts/taijigufenyouxianze20260630/Tue, 30 Jun 2026 12:21:54 +0800https://www.fridaycl.art/posts/taijigufenyouxianze20260630/上市16年没亏过钱，一亏就是7.63亿。业绩预告说亏3-5亿，年报打出来7.63亿，差了50%不发修正公告。现在连一份会计差错的鉴证报告都交不出来——第一次说两个月内搞定，第二次说工作量太大要拖到8月底。中字头IT"小龙头"，连自家账都算不清。 这不是"工作量太大"，这是连遮羞布都织不利索。 预告差50%不发修正：把规则当废纸 今年1月31日，太极股份发了一份业绩预告：预计2025年亏损3.30亿到4.95亿。投资者一看，央企嘛，亏就亏了，预期之内。 4月30日年报披露，全年归母净利润亏损7.63亿。 7.63亿对比预告上限4.95亿，误差幅度超过50%。按照交易所规定，业绩偏差超过一定幅度，公司必须及时发布修正公告。 它没有。 没有任何预警信号，没有提前打招呼，数字直接跳出来砸在投资者脸上。5月11日，深交所看不下去，一封监管函甩过来——业绩预告重大差异且未及时修正，明确违反上市规则。 一家从2010年就上市、靠政务IT吃饭的"资深"公司，犯了一个连创业板 rookie 都不会犯的低级错误。是不知道要发修正公告？还是知道但赌没人注意？大概率是后者。过去三年类似违规前科不少——大到2.4亿资金拆解不披露，小到子公司担保不公告，信披违规对太极来说不是偶发事件，是惯性。 “会计差错"5年：不是差错，是溃烂 4月30日的会计差错更正公告说公司3月核查数据中心项目时发现工程量异常，导致应收款回收困难，要对2022、2023年度追溯重述，同时涉及2024年报和2025年各期报告。 翻译一下：三家客户的数据中心项目合同，签的时候确认了收入，建到一半发现甲方根本付不起钱。不是今年发现的——是2022年就种下的雷。 你品一下这个时间线。一个数据中心项目的建设周期，从开工到验收通常不超过两年。2022年的项目有问题，2023年没发现，2024年还在往里投入，2025年"专项核查"才爆出来。整整三年，每年审计、每次定期报告，没人看出异常？ 中兴华会计师事务所出了保留意见审计报告。保留的意思就是：“账我不太信，但我没法证明它是假的。“上市公司花了三年看不清自己的项目，审计机构也看不清楚——说明这摊子烂到专业人士都下不去手。 7.63亿怎么亏的：数据中心的"价值毁灭” 2025年营收77.89亿，微降0.60%——看着还行。归母净亏损7.63亿，同比暴跌近500%。为什么营收几乎没变，利润直接坠入深渊？ 答案是：以前确认的收入要吐回去。 会计差错更正后，调减营业收入约4.44亿，计提资产减值损失约3.43亿。这笔减值，几乎全部砸在数据中心工程建设类项目上。 问题来了：既然数据中心项目一直在亏钱，为什么太极还要拼命往里砸？答案藏在它的"一体两翼三引擎"战略里——这是2024年提出的转型框架，口号响亮，数据中心被定位为"核心增长引擎"之一。 增长引擎变成了价值毁灭引擎。 管理层押注数据中心，本质上是用做系统集成赚来的低毛利辛苦钱，去赌一个自己完全held不住的资本密集型业务。结果就是：不但没增长，反而把过去三年累积的利润全吐了回去。 而真正赚钱的是什么？是子公司电科金仓——做国产数据库的，毛利率70%+，技术壁垒高，市场空间大。但太极的资源，没往这里倾斜。 治理失控：三个人的董事局、两套话语体系 2025年11月，太极股份董事会换届。孙亭当选董事长，原总裁仲恺留任。大股东中电太极的董事长吕翊，才是幕后话事人。 三个山头：中电太极总部（吕昱）、太极股份董事会（孙亭）、经营层（仲恺）。 业绩说明会上，仲恺说’最难的时间已过去’。投资者问有什么依据，管理层一个字说不出来。股东会上有人问高管频繁变动的问题，仲恺回了一句’我不觉得我们的高管变动很频繁’。 你亏了7.63亿，信披违规了，会计师出保留意见了，股价一年跌了40%，监管函也收了，律师征集索赔都启动了。你这个’最难的时间已过去’的结论，到底是怎么得出来的？ 不是算命，是傲慢。 背后的根因是国企治理痼疾：董事长不背经营责任，总裁不背股东责任。亏的是上市公司全体股东，决策的是不需要对股价负责的国企干部。孙亭来太极之前根本不在上市公司体系内，空降当董事长做的第一件事就是承认前任留下的烂账——既当裁判员又当运动员，把自己的锅甩干净。 连亏信号：Q1继续失血，趋势无底 如果说2025年年报是深水炸弹，今年一季报就是把水底的真相捞给你看。 2026年Q1营收8.86亿，同比暴跌36.58%；归母净利润-1.20亿；扣非净利润-1.22亿，同比下降惊人的45398%。负债率71.17%。 营收为什么崩了？因为去年的会计差错更正后，太极在客户面前的信用彻底破产。政务IT的甲方是政府，政府最怕踩雷。一个自己连账都算不对的供应商，凭什么继续给你大单？ 这是一个负向螺旋：财务暴雷 → 客户流失 → 营收萎缩 → 继续亏损 → 更多减值 → 信用进一步崩盘。 管理层说’最难的时间已过去’。数据说：哪儿呢？ 投资者索赔已启动：谁为7.63亿买单 5月11日监管函下来之后，吴立骏律师团队公开征集投资者索赔。索赔区间：2023年4月7日至2026年4月29日期间买入、4月29日收盘仍持有的投资者。 换句话说，过去三年任何一天买入太极股份的散户，都可能成为原告。 问题是：告谁？ 告上市公司？上市公司亏了7.63亿，账上现金覆盖不了负债，赔给股东的钱从哪来？告管理层？国企干部的个人财产和公司赔偿是隔离的。告中电太极？大股东已经把责任切割得干干净净。 结果很可能是：一场漫长的诉讼，象征性赔偿，股价继续跌，投资者继续亏。违规的代价由散户承担，违规的人全身而退——这就是A股信披违规的终极悖论。 底线判断 太极股份的问题不是一份延期公告的问题。它是整个国企IT上市公司治理模式的缩影：战略上赶风口却无专业能力支撑，财务上寅吃卯粮最终追溯调整，管理上权责错位无人担责，信披上把违规当常态习以为常。 延期到8月底又能怎样？鉴证报告出来，不过是给这场闹剧补一个最终幕。架子已经塌了，再精致的审计报告也只是贴在危房上的合格证书。 我的判断：这公司两年内大概率被ST，三年内大概率重组或卖壳。如果你现在还持有，建议认真评估你的止损线。如果你只是想看看热闹，记住面孔。 太极股份第二次延期，你怎么看？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-06-30T12:35:00Z", "content": "12块的本，跌到14块的时候没卖，现在13块8。看了这文章我悟了，国企的底线是没有底线", "likes": 89, "replies": [ { "user": "用脚投票", "time": "2026-06-30T12:40:00Z", "content": "12块你跑都来得及，14块不跑是贪。活该", "likes": 34 }, { "user": "散户小明", "time": "2026-06-30T12:42:00Z", "content": "你要在我亏了10万的时候说这话吗？我只是仓位没控制好", "likes": 21 } ] }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-30T12:38:00Z", "content": "我原以为是财务洗澡，看完才知道是财务爆炸。洗澡是主观选择，爆炸是不受控的。前者能赌重组，后者只能赌退市", "likes": 156, "replies": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-06-30T12:45:00Z", "content": "关键谁炸的？2022年的项目2026年才说是「差错」，这三年管理层在干嘛？睡觉吗", "likes": 67 } ] }, { "user": "半导体厂打工人", "time": "2026-06-30T12:50:00Z", "content": "别骂太极了，你看看同行的中国软件、浪潮信息，哪个不是半斤八两。国产替代喊了那么多年，真正赚到钱的IT公司有几家？全是靠政府补贴续命", "likes": 112, "replies": [ { "user": "理性看空", "time": "2026-06-30T12:55:00Z", "content": "同板块谁不烂？问题是烂也有个太极这种烂法的。预告差50%不修正，这是态度问题不是能力问题", "likes": 58 } ] }, { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-06-30T13:02:00Z", "content": "征集索赔的律师已经把太极拉进黑名单了。2023年4月到2026年4月，整整三年的信任被一份「会计差错」给卖了。投资者告什么？告你年报是虚的，你就说「这是差错不是造假」。法律上真很难区分", "likes": 73, "replies": [ { "user": "并购律师小张", "time": "2026-06-30T13:10:00Z", "content": "关键要看主观故意。如果是「会计差错」而无虚假陈述的故意，顶多是信披违规，民诉很难赢。但深交所监管函已经定性了违规事实，最低限度行政处罚跑不了", "likes": 45 } ] }, { "user": "供应链老法师", "time": "2026-06-30T13:15:00Z", "content": "从产业角度看，太极做数据中心是本职，但做EPC总包就是跨界送死。数据中心的甲方都是互联网大厂和政府，付款条件太极根本hold不住。2022年签的合同大概率是垫资施工，甲方一赖账就全崩了", "likes": 91 }, { "user": "退市股专业户", "time": "2026-06-30T13:22:00Z", "content": "又一个潜在ST标的。等它跌到两块我进场赌重组，现在绝对不碰", "likes": 38 }, { "user": "董秘来背锅", "time": "2026-06-30T13:30:00Z", "content": "王茜总现在是副总裁兼董秘，以前公告多的时候一天发一沓子。这次延期公告，董秘压力应该也很大。但这个锅不能董秘背，根子在经营层风气", "likes": 52, "replies": [ { "user": "索赔专业户", "time": "2026-06-30T13:35:00Z", "content": "背锅？集体决策签字的时候她也签了，凭什么不背", "likes": 28 } ] }, { "user": "吃瓜不吐皮", "time": "2026-06-30T13:40:00Z", "content": "最有意思的是鉴证报告延期理由——「所涉及的会计年度较多、工作量较大」。翻译一下：账太多了我们还在翻。一家IT公司，到账多翻不过来，你说讽刺不讽刺", "likes": 134 } ] }