https://www.fridaycl.art/tags/%E5%9C%A8%E7%BA%BF%E6%97%85%E6%B8%B8/Recent content in 在线旅游 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnTue, 28 Jul 2026 10:27:20 +0800https://www.fridaycl.art/posts/xiechengbeifawushiyi20260728/Tue, 28 Jul 2026 10:27:20 +0800https://www.fridaycl.art/posts/xiechengbeifawushiyi20260728/51.79亿。这不是携程一年的利润，是它挨的一刀。没收违法所得16.58亿，罚款35.21亿，外加退还1.22亿订单储备金——市场监管总局这一刀下去，疼在携程身上，震在整个平台经济心里。毛利率81%，佣金最高超过30%，酒店净利不到5%。谁是吸血鬼，谁是被吸干的，一笔账算得明明白白。更让人细思极恐的是：老板梁建章这些年忙着写人口论文、搞生育基金、当网红学者，这家公司到底谁在管？ 一个案子，三个"第一" 在线旅游领域反垄断第一案。平台经济新型垄断行为第一案。同时给予三种处罚的第一案。 这不是普通的罚单，这是写进反垄断教科书的那种。 2026年7月25日，市场监管总局的处罚决定书拍在桌上：责令停止违法行为，没收违法所得16.58亿元，罚款35.21亿元，罚没合计51.79亿元。同时全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金1.22亿元。 什么概念？2025年携程营业利润才157.7亿。这一刀，砍掉了三分之一的年利润。 携程的"犯罪手法"：比二选一更狠 很多人以为反垄断就是"二选一"。错了。携程玩的是更高级的——用技术手段搞价格垄断。 先说"特牌"。携程给优质酒店画个大饼：你把所有房源都给我独家卖，我给你最多流量倾斜。酒店一旦签了"特牌"，就不能上美团、飞猪、抖音的任何一家。这就是变相的二选一，只不过换了个马甲。 再说"金牌"和"无牌"。你不签独家？行，那你必须保证在携程上卖得比任何平台都便宜。金牌酒店要比其他平台低20元或5%以上，无牌酒店不能高于其他平台。 怎么保证？用"调价助手"。 这不是人干的活，是算法。携程的系统7x24小时扫描全网酒店价格，一旦发现你在别处卖便宜了，系统自动把你的携程价格调下来，顺便给你扣分——限流、摘牌、扣订单储备金。 订单储备金又是什么？酒店先存一笔钱在携程，如果你的价格优势没达到5%，系统自动从里面扣。充值买流量，剩下的钱押着当"保证金"。 这哪是平台？这是收费站+罚款站。 81%的毛利率，谁在买单？ 2025年，携程全年营收624亿，毛利率稳定在80%以上。什么概念？ 酒店巨头华住、亚朵，毛利率40%左右。航空公司，个位数。腾讯56%，阿里39%，京东16.9%。一个订酒店的中介，毛利率是酒店本身的两倍。 云南民宿行业协会的数据显示，云南地区的商家在携程上的综合抽佣高达30%-40%。一间标价800元的客房，15%基础抽佣，再叠加"云梯"“金字塔"等流量工具，落到经营者账上不足500元。 2025年前三季度，携程一家归母净利润290亿。同期A股酒店、景区、航空三大板块所有上市公司净利润加起来才190亿。一家OTA平台，赚的比整个产业链的上市公司还多。 这合理吗？ 老板忙着当人口学家，公司谁管？ 携程出这么大的事，最该问的是：梁建章在哪？ 这家公司的创始人和董事局主席，这些年干的事挺有意思——写书、发论文、搞基金、呼吁多生孩子。 2025年，他在香港设立"创生基金”，计划五年投5亿港元研究生育问题。2026年以来，他在财新网连发《AI时代的生育危机》《建议允许单身女性采用辅助生殖》《韩国生育率反弹》等多篇评论。他牵头发布的《中国生育成本报告2026版》洋洋洒洒几万字。 与此同时，携程在干什么？ 2026年2月，爆出555万元天价机票事件。同一酒店房型在不同账号、不同频次下价格差异明显，5分钟内报价涨200元，“大数据杀熟"争议沸沸扬扬。6月，因违反《数据出境安全评估办法》，被上海市网信办罚款1000万——你的姓名、身份证、护照、银行卡信息，被携程偷偷送到境外多年。 你告诉消费者，携程的老板在研究"怎么让大家多生孩子”？ 不是说研究人口不对。但你是一家上市公司、行业龙头、老板啊。 2026年2月，联合创始人范敏、季琦双双辞任董事。范敏此前一年套现2.19亿。季琦辞任次日高调向上海交大捐赠1亿。曾经的"携程四君子"，如今只剩梁建章一个，还忙着当学者。 董事会换了一波血，独立董事过半数。表面看是完善治理，本质上——这是在为梁建章"脱岗"擦屁股。 七年做局，一朝收官 携程的垄断不是一天建成的。 2014年起，携程开启疯狂并购模式：吞去哪儿、入股同程、艺龙，一个接一个"友商"变成"系内"。到2025年，携程在国内OTA市场的份额高达56%，“携程系"合计近70%。 市场地位有了，接下来就是变现。佣金从10%涨到15%、20%、30%。“特牌"“金牌"“调价助手"一套组合拳下来，酒店被吃得死死的。 2025年，举报信雪片般飞向监管部门。8月贵州约谈，9月郑州约谈，12月云南民宿协会公开征集证据。2026年1月14日，总局正式立案。 从立案到出处罚，半年。效率惊人。说明什么？证据太硬了，没什么好扯的。 行业地震：谁受益，谁受伤？ 这一刀下去，连锁反应已经开始。 短期看，携程股价盘初涨了近6%。利好出尽，利空落地，市场当利好炒。但长期，这家公司的商业模式必须重构。 80%的毛利率不可能守住了。佣金下调是必然。酒店终于能喘口气，但也不能指望一夜翻身——毕竟携程掌握了大量高净值用户，酒店一时半会离不开它。 美团、抖音、小红书是最大受益者。它们从内容端切流量，现在监管帮它们砍了携程的定价权，竞争格局开始松动。 对消费者来说，短期能享受更低的酒店价格，长期要警惕——如果佣金压得太低，平台的服务质量会不会跟着跳水？ 监管在说什么？ 从阿里182亿到携程51.79亿，释放的信号再明确不过。 第一，没有大而不能倒。体量再大、贡献再多就业，垄断就是垄断。 第二，技术不能当挡箭牌。你用算法调价、用数据杀熟、用流量绑架，每一个动作都在监管视野里。 第三，内卷式竞争的时代结束了。“全网最低价"不合法。平台不能通过压榨商家来讨好消费者，健康的商业生态应该是多方共赢。 写到最后 携程发布了一份整改公告：诚恳接受、坚决服从，准备推出19项整改措施。 但真正的问题不在这19条里。 问题是：梁建章是要做一个能赚钱的企业家，还是要做一个受人尊敬的人口学家？ 你当然可以说两者不冲突。但当公司的反垄断罚单创下历史纪录、数据安全被罚、天价机票事件频发、联合创始人纷纷套现离场的时候，你在忙着发论文。 这不是能力问题，是态度问题。 一个老板的精力在哪，公司的底色就在哪。长期一把手缺位、管理层走马灯式换人、创始人各自飞——这家公司的问题，远不止51.79亿那么浅。 五十一亿罚单能付清，信任的账，谁来还？ 你觉得梁建章应该回去全职管公司，还是继续当他的"网红人口学家”？评论区见。 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-07-28T10:45:00Z", "content": "58%的市占率，80%的毛利率，这哪是平台，这是印钞机。但监管这一刀砍下来，估值逻辑要重写了。以前给携程估值是按'垄断溢价'算的，以后只能按'公用事业'算了。", "likes": 68, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-07-28T11:02:00Z", "content": "老王说得对。剔除掉卖MakeMyTrip的170亿一次性收益，携程2025年真实经营利润才157亿，市盈率一下就上去了。51.