https://www.fridaycl.art/tags/%E5%AD%90%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%88%86%E9%9B%B7/Recent content in 子公司爆雷 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnTue, 28 Jul 2026 18:28:16 +0800https://www.fridaycl.art/posts/boruichuanboshi20260728/Tue, 28 Jul 2026 18:28:16 +0800https://www.fridaycl.art/posts/boruichuanboshi20260728/全中国最惨的股民，可能正在博瑞传播的贴吧里抱头痛哭。 十年前，这票最高冲到24块5毛2，成都传媒集团的亲儿子，国内第一家报业传媒控股的上市公司，头顶"文化传媒第一股"的光环。今天呢？3块5毛5。十年跌去85%，如果从2015年的高点算起，接近90%。 市值从巅峰的200多亿，缩水到今天不到40亿。5万多户股东，人均亏掉30万。 这还不算完。7月27日，博瑞传播发了个公告——控股子公司生学教育的总经理、创始人陈长志，被监察机关立案调查并实施留置。 创始人进去了。 这条消息像一个闷棍，打在已经奄奄一息的博瑞传播身上。但别急着骂监察委，让我把这公司的底裤扒干净，你看看它烂到了什么程度。 创始人被留置，子公司"灵魂"没了 先说说7月27日这档子事。 博瑞传播的公告写得滴水不漏：陈长志只是控股子公司生学教育的总经理和董事，不担任上市公司其他职务，“不会对公司正常经营造成影响”。 骗鬼呢？ 生学教育是博瑞传播2020年花大价钱并购来的，持股60%。陈长志是生学教育的创始人，持有25%的股份。博瑞传播当年收购时，专门发了公告说这是公司"加码教育产业的关键布局"，是"混合所有制改革的重要成果"。现在创始人都被带走了，你跟我说没影响？ 生学教育做什么的？大数据、人工智能、智慧教育——听着高大上。但创始人都被留置了，说明这潭水比想象的深。监察机关出手，就不是纪委谈话那么简单，大概率涉及职务犯罪。一个子公司的创始人、核心人物没了，生学教育的客户还认不认？合同还续不续？应收账款还收不收得回来？ 业绩烂得像一张擦脚布 更触目惊心的是财务数据。 2026年7月15日，博瑞传播发布半年业绩预亏公告：上半年归母净利润预计亏损4500万到6500万元。扣非净利润亏损4600万到6600万元。 你没有看错——扣非净利润"两连亏"。亏上加亏。 原因自己数：联营企业利润减少，投资收益下降；联创博瑞基金要解散清算了，计提资产减值损失；应收账款收不回来，贷款也收不回来，债务人资产减少、偿债能力下降，又提了一堆信用减值损失。 翻译成人话：投资的公司亏了，参股的基金要清盘了，借出去的钱收不回来了。 2026年一季度，博瑞传播营收1.25亿元，同比暴跌32.36%。收入少了三分之一，这还是在老板们拼命维持的情况下。你再看看它的毛利率，41.45%，说实话在传媒行业不算低。但问题是——赚的钱全被坏账和减值吃掉了。 半年换了三个高管？管理层的"跑得快"游戏 坊间传闻这家公司半年内换了三个高管。 我查了一下公告记录，虽然没有明确写"换人"的具体新闻，但频繁的高管变动是博瑞传播这几年的常态。董事长换、总经理换、财务总监换——人来了又走，走了又来。管理层像走马灯一样，谁也没坐热屁股。 一家国企传媒公司，高管频繁更迭，只能说明一件事：上面不满意。业绩不好，换人；换人了业绩还不好，再换。换来换去，公司还是那副德性。 而子公司创始人被留置这件事，更暴露了博瑞传播的深层问题——它对子公司的管控能力几乎为零。一个持股60%的控股子公司，说被立案就被立案，创始人说带走就带走。董事会不知道？审计不知道？合规部门不知道？ 要么是管不了，要么是不想管。 多元化战略：所有赛道都跑偏了 博瑞传播的问题，根子在战略上。 一家报业出身的公司，传统纸媒不行了，就搞转型。游戏也做，教育也做，文交所也做，金融也做——什么都想要，什么都没有。 2015年正是A股游戏公司最风光的时候，博瑞传播的股价也跟着冲到了24块。但游戏业务没做起来，北京漫游谷做了这么多年，没出过一个爆款。教育方向并购了生学教育，看似布局智慧教育赛道，结果创始人被留置。文交所更不用说了，政策一收紧就半死不活。每经科技去年花6600万收购了51%的股权，现在还在整合期。 这就是典型的"东一榔头西一棒子"——每一条线都不够深，每一个方向都不够专注。拿游戏来说，做不过三七互娱、完美世界；拿教育来说，不如科大讯飞、视源股份；拿媒体来说，技术含量还不如个人公众号。 成都有一个特点，本土上市公司大多摆脱不了"小富即安"的心理。能躺着赚钱，绝不坐着。但问题是，躺着赚钱的时代已经过去了。 国资管控的"温柔陷阱" 博瑞传播是成都传媒集团控股的国有上市公司。国有背景给它带来了资源，也带来了枷锁。 国企的通病它一个不少：决策慢、激励差、人浮于事。市场化程度高的行业，国企几乎都打不过民企。博瑞传播搞游戏，拿什么跟腾讯网易比？搞教育，拿什么跟好未来新东方竞争？ 更要命的是，国资管控下的管理层缺乏"生死存亡"的紧迫感。反正亏的是公司的钱，反正工资照发，反正不会失业。谁愿意自找麻烦？ 子公司出问题，监管真空，投资失误——这些看似是"经营问题"，根子上是治理问题。 还有多少雷没爆？ 博瑞传播的应收账款还在持续恶化，债务人偿债能力下降。这是什么意思？学费收不到了，贷款还不上了，坏账只会越来越多。 联创博瑞基金要解散清算，意味着之前的资本运作并不成功。这又是多少钱打了水漂？ 生学教育创始人被留置，会不会牵连到更上层？会不会查出更多问题？这都是未知数。 股价3块5，看着是便宜。但一个扣非后净利润连续亏损、子公司核心人物被带走、应收账款收不回来的公司，3块5还贵了。 博瑞传播的处境让人想起一句话：最大的风险不是亏钱，而是你根本不知道它还有多少雷没爆。 5万股东怎么办？ 博瑞传播的股东户数还有5万多。这些人中，有抄底被套的，有长期持有信仰的，有被国资背景骗进来的。 一只十年跌去90%的股票，几乎毁灭了所有投资者的信任。但博瑞传播最让人生气的，不是股价跌了，而是它似乎从来没有真正努力过——没有聚焦主业、没有打造核心竞争、没有对股东负责。 作为成都唯一国有文化传媒上市公司，拥有国资背书、传媒资源、本地市场，起点比绝大多数民营公司好太多。但十年下来，交出的成绩单是：亏损越来越大、子公司越来越乱、股价越来越低。 成都需要一张文化传媒的上市公司名片。但博瑞传播显然不是。 也许最后的归宿，是重组、卖壳、易主——对于那些熬了十年的股东来说，这可能反而是最好的结局。 你呢？买过博瑞传播吗？现在还拿着吗？评论区聊聊。 参考来源 博瑞传播(600880) 2026年半年度业绩预亏公告（2026-07-15） 博瑞传播关于控股子公司总经理被留置的公告（2026-07-27） 博瑞传播2026年一季报数据（证券之星整理） 同花顺财经：600880，子公司总经理被留置（2026-07-27） 东方财富网：博瑞传播旗下生学教育总经理被立案调查并留置（2026-07-27） TradingView：博瑞传播(600880)历史股价数据 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-07-28T19:05:00Z", "content": "当年24块追进去的，现在3块5，连个水花都没打起来。最气的不是亏钱，是这家公司压根没想好好做事情。收了个教育公司，创始人进去了，你说这管理水平得多差？", "likes": 86, "replies": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-07-28T19:18:00Z", "content": "老王，24块买说明你2015年就入市了，十年啊，啥股票拿十年也该回本了，这个人能有这个耐心说明当初是真看好。博瑞传播辜负的不是钱，是信任。", "likes": 43 }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-07-28T19:25:00Z", "content": "再跌一跌就ST了，到时候看戏。国资壳资源还是有价值的，就看谁来接盘了。", "likes": 27 } ] }, { "user": "并购律师小张", "time": "2026-07-28T19:30:00Z", "content": "子公司总经理被监察留置，这个信号比业绩亏损严重得多。监察机关出手，说明已经不是简单的商业问题，涉及公职人员职务犯罪。博瑞传播说'不造成影响'在法律上叫'保底陈述'，信了你就输了。", "likes": 112, "replies": [ { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-07-28T19:42:00Z", "content": "正解。公告里的'不会对公司正常经营造成影响'几乎是标准话术了，但大概率子公司面临客户流失、合同终止的一系列连锁反应，创始人出事的公司没有一个能平稳过渡的。", "likes": 38 } ] }, { "user": "散户小明", "time": "2026-07-28T20:00:00Z", "content": "我爸买了两万块，说国企不会倒闭。我说国企不会倒闭不代表你的钱不会归零。3块5了还能跌到哪？跌到2块。2块了还能跌到哪？跌到1块。A股退市的不都是国企嘛。", "likes": 65, "replies": [ { "user": "退市股专业户", "time": "2026-07-28T20:15:00Z", "content": "借你吉言，等跌到1块我去抄底。博瑞传播这种体量，真要退市也不容易，成都国资委不会放手的。但想涨回10块以上？下辈子吧。", "likes": 19 } ] }, { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-07-28T20:30:00Z", "content": "我从行业角度说一句：博瑞传播的业务矩阵看着丰富——教育、游戏、文交所、金融，但每一个赛道都需要极强的专业能力和持续投入。一家报业出身的企业，既没有互联网基因，又没有足够的激励机制吸引人才，怎么可能同时打赢四场仗？", "likes": 78, "replies": [ { "user": "董秘来背锅", "time": "2026-07-28T20:45:00Z", "content": "老陈说得太客气了。直说吧，这就是典型的'国企多元化陷阱'——什么都要做，什么都做不好。游戏搞不过三七互娱和米哈游，教育搞不过科大讯飞，文交所就是个政策套利的壳。战略上就没想清楚自己靠什么吃饭。", "likes": 52 } ] }, { "user": "媒体人老赵", "time": "2026-07-28T21:00:00Z", "content": "作为前媒体人，看到这家公司真的心痛。成都传媒集团、每经传媒，都是响当当的品牌。但上市公司博瑞传播，从基因上就出了问题——国企做传媒，能活着就不错了，还想搞资本运作搞生态布局？先把一个人的管理搞明白再说。", "likes": 44, "replies": [ { "user": "吃瓜不吐皮", "time": "2026-07-28T21:12:00Z", "content": "上市公司是国企，子公司是混改，创始人变股东，股东进监察——这剧情比电视剧还精彩。投资就是赌管理层的良心，博瑞传播的管理层，我打70分？不，30分。", "likes": 31 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-07-28T21:30:00Z", "content": "看了博瑞传播的财报，最可怕的是应收账款和减值。一季度营收1.