https://www.fridaycl.art/tags/%E5%BD%B1%E8%A7%86%E8%82%A1/Recent content in 影视股 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnFri, 04 Sep 2026 08:01:14 +0800https://www.fridaycl.art/posts/silianbanzhabanhuan20260904/Fri, 04 Sep 2026 08:01:14 +0800https://www.fridaycl.art/posts/silianbanzhabanhuan20260904/半年营收涨25%，净利润却亏了1.44亿，同比暴跌21倍。左手是自认“AIGC收入占比低”的四个涨停板，右手是一纸二次立案调查书。欢瑞世纪这场AIGC狂欢，到底是技术革命，还是把韭菜割在涨停板上？ 一只猴子，搅得影视板块翻江倒海 这波行情，从8月31日说起。 当天傍晚6点，一部叫《后西游记》的电视剧在芒果TV上线，两小时后登陆湖南卫视黄金档。30集体量、单集40分钟，画面和人物全由AIGC生成，没有一个真人演员，没有一帧实景拍摄。它还是“广电21条”新政后，全国首部“边制作、边审核、边播出”的AI长剧。 首播当晚，实时收视率同时段省级卫视第一。市场比观众更早“上头”——出品方芒果超媒8月31日20CM涨停，9月1日再来一个，两天市值暴涨超百亿。 加上工信部8月31日发布通知，组织开展“人工智能应用服务商培育专项行动”，AI内容板块集体躁动；龙版传媒的AI漫剧《穿越1988》播放量破1.2亿。“一只猴子，把影视传媒板块搅得翻江倒海。” 欢瑞世纪，就是这波浪潮里被资金顶到最前面的那个。8月31日、9月1日、9月2日连拉三个涨停，9月3日一字冲上5.72元的涨停价，眼看就是四连板——然后炸板了。 当天它收报5.08元，跌幅2.31%，换手率高达40%以上。涨停板上的一字，转瞬变成出货的绞肉机。 自己都承认：AIGC收入占比低 问题来了：这匹被资金追捧的“AI黑马”，到底有多少含金量？ 答案可能让追高的散户当场吐血。欢瑞世纪自己连发公告提示——AIGC相关业务收入占比低，对短期经营业绩不构成重大影响。 翻译成人话就是：别找我，我真没靠AI赚到钱。 这家公司确实在布局。2025年业绩说明会上，它说已在短剧、互动影游、AI短剧、AI漫剧等新兴赛道持续深化布局、加大投入；还联合机构共建AI实验室，落地AIGC在影视内容的应用探索；短剧业务收入也在增加。 但“布局”和“赚钱”，是两回事。AIGC在它这儿，目前更多是资本市场讲故事的道具，而不是利润表上的收入。技术叙事要变成真金白银，中间隔着一整个财务报表的距离。 增收反亏的中报，利润表才是照妖镜 AIGC讲得再热闹，中报一出来，全露馅。 2026年上半年，欢瑞世纪营收2.48亿元，同比增长25.24%——表面看挺能打。可归母净利润亏了1.44亿元，同比暴跌超过21倍，基本每股收益-0.148元。 增收反亏。营收涨四分之一，亏损反而扩大二十多倍。公司把锅甩给“内容市场竞争加剧导致传统影视剧业务大幅亏损”，艺人经纪收入还同比下降了18%。 更扎眼的是家底。截至2025年末，公司合并报表累计可供分配利润是-14.8亿元。一家上市影视公司，账面上是负的十几个亿，全靠故事在撑估值。 七年六亏，二次立案：财务造假是刻在基因里的 基本面羸弱，不是一天造成的。翻开欢瑞世纪的账本，是触目惊心的“七年六亏”。 2019到2021年，它连续三年巨亏，累计亏了约16.7亿；2022年短暂“扭亏”，赚了1795万；2023、2024年又分别亏了3.97亿、2.41亿；2025年业绩预告，预亏2亿。七年里亏了六回。 更要命的是，这背后站着一段黑历史。 2017年7月，欢瑞世纪第一次被证监会立案。2019年，重庆证监局一纸处罚，坐实它连续四年系统性财务造假：提前确认影视项目收入、虚构应收款项回款、少提延后计提坏账准备，涉案金额累计2.25亿元，十余家相关责任主体被罚款共452万元。2018年年报，还被审计机构出具了保留意见。 然后，2026年4月21日，它又被立案了。这次是涉嫌信息披露违法违规，根源是2022年一笔约1540万元的增值税加计抵减额：实际抵减额为零，却违规确认为“其他收益”，导致当年归母净利润虚增约1288万元——占当年净利润的比例超70%。 换句话说，2022年那张来之不易的“扭亏”成绩单，是纸面富贵。财政部早在2025年11月就同一事项罚了它5万元，两名签字注册会计师被暂停执业3个月。天眼查显示，它卷入的纠纷案件高达590件，96.88%是被告，其中证券虚假陈述责任纠纷占了一半。 一家靠财务造假“续命”的公司，凭什么靠AIGC概念被爆炒？ 造星工厂，造不出利润 欢瑞世纪曾是名副其实的“造星工厂”。《宫锁心玉》《古剑奇谭》《大唐荣耀》《琉璃》《沉香如屑》，一部接一部爆款，捧红了杨幂、赵丽颖、李易峰、杨紫、任嘉伦。 可这些年，顶流艺人一个接一个走了：杨幂、赵丽颖早离场，李易峰2019年3月合约到期后分道扬镳，杨紫2021年11月官宣离开，任嘉伦2024年6月也走了。如今连成毅的合约都悬而未决，公司工作人员对媒体说——“公司在努力留住成毅”。 “以剧捧人、以人带剧”的正向循环断了。造星工厂最宝贵的资产是人，人留不住，工厂就空了。 而管理层在干什么？2016年借壳上市时定下30亿对赌，业绩压力逼着他们玩财技；实控人陈援、钟君艳被指借艺人借款名义，变相占用上市公司1800万元资金——对应的是当年艺人李易峰的购房借款。 造星，造出过顶流；造利润，却连年造不出，只能靠造假和蹭概念。 结论：别把技术革命和割韭菜混为一谈 AIGC确实在改变影视业的生产方式。但改变行业，和某家公司的利润表，是两码事。 欢瑞世纪这波四连板炸板，是情绪面的狂欢，是题材的短炒，更是对基本面羸弱的一次集中提醒。把AIGC当故事吹的，狂欢过后是一地鸡毛；把AIGC做成收入的，才配得上掌声。 当自认“收入占比低”、二次立案悬顶、七年六亏的欢瑞世纪都能被顶上四个涨停，股民真正该问的是：这场狂欢，到底是谁在出货，谁在接盘？ 参考来源 欢瑞世纪上半年归母净利润亏损1.44亿元（东方财富，2026-08-26） 欢瑞世纪借AIGC题材连续三日涨停，称相关业务收入占比低（经济观察网，2026-09-02） 龙头四连板！资金疯狂涌入（格隆汇/金融界，2026-09-03） 欢瑞世纪再被立案：公司陷“七年六亏”困局，努力“留住成毅”（新京报，2026-04-23） 二进宫！捧红杨紫、任嘉伦的欢瑞世纪，为何总踩同一个坑？（野马财经/搜狐，2026-04-23） { "comments": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-09-04T08:20:00Z", "content": "涨停板上那40%的换手率，就是明晃晃的出货信号。散户看着AI两个字就冲进去，结果主力把货砸给追高的人。四连板，四连挨。", "likes": 88, "replies": [ { "user": "庄股老手", "time": "2026-09-04T08:35:00Z", "content": "对，9月3日那根上影线太典型了。5.72冲到涨停价，然后一路砸到5.08，换手率40%以上，这是把四天堆起来的情绪在一天内全卖掉。你还信AIGC？人家信的是你手里的钱。", "likes": 52 } ] }, { "user": "影视行业打工人", "time": "2026-09-04T08:50:00Z", "content": "在剧组干了十年，说句掏心窝的：AI短剧现在吹得多神，真拍出来能看的没几部。欢瑞那种'AI实验室'，大多是拉个框架对外讲故事，真正靠AI做出爆款的，全行业都数得过来。", "likes": 74, "replies": [ { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-09-04T09:05:00Z", "content": "同意。AIGC降成本是真，但降的是单集几十万到几千这种短剧成本，长剧的质量和观众买单意愿根本没验证。欢瑞把'布局'当'收入'讲，利润率上一点反应都没有。", "likes": 41 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-09-04T09:20:00Z", "content": "增收反亏这四个字最有意思。营收2.https://www.fridaycl.art/posts/qianyishizhizhengfa20260826/Wed, 26 Aug 2026 08:57:39 +0800https://www.fridaycl.art/posts/qianyishizhizhengfa20260826/去年上半年净赚22.29亿的公司，今年上半年只赚了3300万。98.5%的利润，一年清零；现金流从净流入29.82亿，变成净流出1.34亿。一部《哪吒2》教会所有人一件事：光线传媒不是印钞机，是赌场里押中过一次的赌客，而赌客的宿命，是把赢来的钱输回去。 数字不会说谎：只剩一朵零头 半年报摊在桌上，每一行都辣眼睛。 营收3.24亿元，同比下滑90%；归母净利润3300.89万元，同比暴跌98.52%；扣非净利润更惨，463.68万元，掉了99.79%。基本每股收益0.01元——一分钱。净资产收益率0.33%，同比下降22.51个百分点。 公司还顺手宣布：不派发现金红利，不送红股，不转增。 去年这时候，光线是何等风光。2025年上半年营收32.42亿、净利22.29亿，靠一部《哪吒2》把A股讲成了自己的主场，市值一度冲破1200亿。如今呢？市值350亿出头，从高点蒸发超800亿。 更扎心的是经营现金流：上年同期+29.82亿，今年-1.34亿。什么叫由正转负？就是公司账面还在赚钱，兜里却在往外掏钱。爆款蹿出来的现金，又被新品投入和产业投资吃回去了，还一个响都没听到。 比暴跌更可怕的事实：没有哪吒，光线不赚钱 有人会说，这是基数效应，去年有哪吒2，今年没有，很正常。 对，正常。但这个"正常"里藏着一个残忍的事实：2025年全年归母净利16.72亿，其中一季度就贡献了20.15亿。也就是说，剔除《哪吒2》的一季度，后三季度净利润合计为负——公司连亏了三个季度。 顺便说一句，《哪吒2》最终票房约154.5亿，而光线2025年全年营收才40.4亿。154亿的票房神话，落到公司账上就这么点——谁再说"光线分走了半个票房"，谁就是不懂行。市场2025年2月给它的千亿估值，定价的不是业绩，是情绪；情绪退潮的速度，比哪吒的风火轮还快。 今年一季度，营收1.91亿、净利2327.56万，同比又是"腰斩再腰斩"。春节档参投的《飞驰人生3》表现不错，但光线自己说的营收区间也就4300万到5300万。一部大热片的参与感，就值这么点钱。 这就是影视公司的宿命：一年365天，靠一部电影活命。赢了，千亿市值；输了，现出原形。 神话宇宙喊了六年，还是只有哪吒 2019年《哪吒之魔童降世》50亿票房之后，王长田提出"中国神话宇宙"；2022年他放话，要用未来二十年打造光线的神话宇宙，每年出2-3部神话动画。 六年过去了，拿得出手的还是哪吒。姜子牙、深海、杨戬，都曾承载期待，结果大家有目共睹。《敖丙传》排在2027年，哪吒3连个档期都看不到。中间这至少一年的空窗期，靠什么填？上半年唯一的动画《去你的岛》8月7日上映，首日1500万，10天破亿——跟哪吒2的吸金速度比，这就是个零头。 还有那个"A股网红"产业投资：公司说以电影IP为锚点，投资游戏、衍生品、番剧、短视频、短剧，成立了十余家主体。一季度投资收益不及预期——翻译一下：新业务还在烧钱，旧业务没有爆款。爆款红利期不储备弹药、不解决产能，等红利退了潮，才发现手里只有一片沙滩和一条标语：动画电影领先者。 聪明钱都在跑，故事留给谁讲？ 最耐人寻味的是股东名单。 美团系2016年用猫眼28.8%的股权，换来了光线1.76亿股，折合单价11.04元，总价值19.43亿。今年5月到8月，连续减持5191.31万股，套现约6.38亿元，持股从6%降到4.23%，正式退出5%以上股东行列。减持前，美团派驻的董事先行辞任——程序合规，姿态得体，走得干干净净。 十年，浮盈有限。王兴不缺这6个亿，他缺的是等下去的耐心。 散户呢？2025年2月8个交易日涨260%时追进去的人，现在还在山顶吹风。春节后光线一度成为"节后第一熊股"，单日跌停都不是新闻。从1200亿到350亿，蒸发的不是业绩，是讲完了的故事。 剩下的问题是：故事还讲得下去吗 敖丙传要等2027，奈飞合作的前传剧集还躺在片单里，真人电影靠参投撑场面，漫画衍生品在小卖部里慢慢卖。360亿的市值，对应的是一个"可能出爆款"的期权，而不是一家"持续赚钱"的公司。 期权是会过期的。下一部哪吒在哪里，王长田知道答案吗？如果他自己都不知道，那谁该为这840亿的蒸发负责？ 评论区聊聊：你还信"中国皮克斯"的故事吗？ 参考来源 证券时报：光线传媒上半年净利润3300.89万元，同比下降98.52% 观点网：光线传媒上半年营收、净利润均跌超90% 21财经：市值蒸发800亿，美团减持，光线还在等下一个哪吒2 金融界：影视龙头业绩大反转！去年业绩同比大增超4倍，今年一季度净利暴跌近99% 证券时报：《哪吒2》带动光线传媒2025年上半年净利润大增371.6% { "comments": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-08-26T09:02:00Z", "content": "去年2月十几块钱追进去的，现在还套在山顶。什么'中国皮克斯'，我看是'中国彩票'。哪吒3不官宣，这个票我是不会碰了。", "likes": 156, "replies": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-08-26T09:10:00Z", "content": "电影爆款比彩票中奖概率还低，彩票至少明码标价告诉你赔率。长点心吧，爆款股的好日子从来都是股东和减持方的，不是接盘侠的。", "likes": 89 } ] }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-08-26T09:05:00Z", "content": "扣非净利463万，这数字才是照妖镜。说明主业基本不赚钱，3300万里多少是投资收益和补贴，懂的都懂。这种'博彩型'生意，给15倍PE我都嫌贵。", "likes": 132, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-08-26T09:20:00Z", "content": "补充一点：2025年后三季度净利润合计为负，全年16.