https://www.fridaycl.art/tags/%E5%BF%AB%E9%80%92%E8%82%A1/Recent content in 快递股 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 05 Aug 2026 08:04:09 +0800https://www.fridaycl.art/posts/shentongbeicha20260805/Wed, 05 Aug 2026 08:04:09 +0800https://www.fridaycl.art/posts/shentongbeicha20260805/8月4日，国家邮政局把申通快递送上了被告席。理由刺眼：安全事故多发、隐患屡查屡有，总部管理’缺位’。同一天，申通火速撤回30亿元可转债募资计划。三年52张罚单、超300万元罚款，没教会它敬畏规则；这一次，监管的重锤终于砸到了掌舵的人头上。 被查当天就撤债：30亿不是巧合 8月4日立案当天，申通公告称拟申请撤回向不特定对象发行可转债的申请文件。这笔钱原本打算这么花：21.37亿元砸进’智慧物流设备升级项目’，8.63亿元投进’干线运力网络提升项目’，合计不超过30亿元。 被查，直接冻结了融资通道。监管一立案，资本运作就得急刹车——这是规矩，也是信号。讽刺的是，7月27日申通才回复完深交所的问询函，52张罚单缠身、项目必要性被问，关还没闯过，国家邮政局先把它查了。 想拿市场的钱升级设备？先把安全这道坎过了。 ‘管理缺位’四个字，字字诛心 国家邮政局的措辞很重：申通快递有限公司对相关企业安全生产管理缺位，未按规定实行安全保障统一管理。 很多人不懂这句话的分量。快递总部对加盟网点，不是只收加盟费、贴个商标就完事。邮政法明确要求，总部要对加盟商实行安全保障统一管理——监督落实实名收寄、验视安检、场所安全。这是法定责任，不是选择题。 但申通怎么做的？国家邮政局点名：今年以来，使用’申通快递’商标、字号、运单经营的企业，多发生产安全事故，场所内多次被查出事故隐患。总部的统一管理，形同虚设。 加盟制最扎心的现实就是：品牌是总部的，锅是网点的；利润是总部的，事故是网点的。申通这次被查，恰恰证明——总部的责任，躲不掉。 三年52张罚单，买不到一次长记性 来看一组让人脸红的数据。申通在可转债问询回复里自己披露：2023年至2025年，公司及重要子公司，罚款金额1万元及以上的行政处罚，合计52起，合计304.5万元。 分一下类：安全生产类27起，49.38万元；邮政类19起，57.56万元；其他类6起，197.56万元——其中还有无证从事食品经营、消防、税务等事由。 平均一年17张罚单，一年100万元。对一家年营收556亿元的巨头，这点罚款连九牛一毛都算不上，罚不出痛感。 更刺眼的是’多次被检查发现问题’。说明什么？之前的整改，八成是运动式应付，写写报告、表个态，风头一过照旧。隐患不是一天长出来的，是三年里一次次被查、一次次敷衍，养出来的。 别忘了，今年6月极兔速递刚因同类问题被立案调查。申通8月跟上。加盟制快递的’通病’，正变成行业的’流行病’。 以价换量：用规模掩盖粗放，用增长掩盖漏洞 战略层面，申通这几年的打法就四个字：以价换量。 2023年起，它靠疯狂降价抢份额，单票收入一路从2.07元压到2.00元。代价是利润薄如纸：2025年上半年快递服务毛利率只有4.89%，单票归母净利润仅0.04元——每一票，赚4分钱。 但规模确实上来了。2025年业务量261.4亿件，反超韵达，挤进加盟制’老三’。可这是价格战打出来的份额，含金量几何？ 钱紧，安全投入就更紧。2025年一季度资本开支5.1亿元，同比骤降40%——公司自己在现金流压力下收缩投资。每票赚4分钱，有什么底气搞安全？跑赢了韵达，跑赢了增速，却没跑赢一次安全检查。 还有一笔账更让市场皱眉：2025年9月，申通斥资3.62亿元收购阿里旗下丹鸟物流，被普遍解读为关联交易、可能损害中小股东利益，公告当天股价直接暴跌6.74%。 掌舵的人，心思在资本局 管理层失职，不只在安全。这场被查背后，是申通治理结构的长期悬空。 实控人陈德军、陈小英兄妹，名义上掌舵。但阿里巴巴早在2019年就以近47亿元入股，拿下购股权。这个行权期，一延再延——原定2022年到期，延到2025年，又延到2028年12月27日。行权价16.413元，总对价52.76亿元，对应21%股份。若阿里全额行权，持股将达46%，实控人或直接易主。 阿里为什么三辞三让？说白了，申通对阿里的战略价值在缩水，阿里在观望、在压价。一个连大股东都拿不准要不要接盘的快递公司，管理层的心思，到底在经营，还是在资本局？ 更戏剧的是，就在被查前一天（8月3日），陈小英前夫奚春阳主动撤诉了那场牵涉约2.8亿元市值的股权纠纷。股权拉锯、控制权悬疑、关联交易争议——掌舵的人，戏比快递多。 监管重锤之下，申通该醒醒了 ‘完全接受、坚决服从’‘知耻后勇、立行立改’——口号申通喊过不止一次。但这次是国家级立案，不是整改报告能糊弄过去的。 加盟制不是免责金牌。总部的统一管理责任，白纸黑字写着。再想用’网点自己的事’来甩锅，监管不认。 投资者也该看清：财务同样在报警。2025年上半年经营活动现金流净额同比骤降59.61%，只剩7.4亿元；应收账款同比激增34%至14.68亿元；单票经营净现金流仅0.06元，逼近2021年的底部。30亿债撤回，雪上加霜。 申通这次，是真改，还是又一场运动式整改？加盟制快递的安全账，到底谁能算得清？ 写在最后 申通说自己’知耻后勇’。可耻从哪儿来？从三年52张罚单里来，从加盟网点一次次事故里来。一个年营收556亿的巨头，连基本的’统一管理’都做不到，被查不是偶然，是迟到的必然。你觉得申通这次能真正改过来吗？还是风头一过，一切照旧？评论区聊聊。 参考来源 国家邮政局官网：《国家邮政局依法对申通快递有限公司立案调查》（2026-08-04） 经济参考网：《申通快递被立案调查 近三年被罚合超300万元》（2026-08-04） 申通快递公告：《关于拟申请撤回向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的公告》（2026-08-04） 第一财经/上游新闻：申通回应’完全接受、坚决服从’，启动专项整治（2026-08-04） 申通快递2025年年度报告及2025年半年度报告（营收555.86亿、经营现金流同比-59.61%、单票归母净利润0.04元） { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-08-05T09:10:00Z", "content": "年营收556亿，经营现金流半年只剩7.4亿，同比砍掉六成。这哪是快递公司，这是'纸面繁荣'。单票赚4分钱，还敢说自己有价值？我早就清仓了。", "likes": 86, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-08-05T09:25:00Z", "content": "对，应收账款还涨了34%到14.68亿，说明钱没收回来，都是'白条收入'。", "likes": 31 } ] }, { "user": "散户小明", "time": "2026-08-05T09:15:00Z", "content": "14.