https://www.fridaycl.art/tags/%E6%8A%98%E6%97%A7%E6%91%8A%E9%94%80/Recent content in 折旧摊销 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnFri, 17 Jul 2026 07:33:03 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jishichuanmei20260717/Fri, 17 Jul 2026 07:33:03 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jishichuanmei20260717/又亏了。吉视传媒2026年上半年预计再亏1.7亿到2.12亿。 这不是第一次。2020年到2025年，这家吉林省唯一的有线电视运营商，扣非净利润已经连续六年为负，累计亏损超过24亿。 六连亏，一年亏三四个亿，每次都说要转型，每次都在继续亏。 吉视传媒到底怎么了？ 77亿固定资产，成了吃钱的怪兽 吉视传媒亏损的根源只有四个字：折旧摊销。 公司的固定资产高达77.57亿。相比2017年的阶段性业绩高点，增幅79%——而同期营收反而下降了3%。 什么意思？投了将近一倍的钱进去建网络、铺光缆，结果收入没涨，反而跌了。 这些固定资产每年都要计提折旧。折旧是什么？就是当年花出去的钱，分摊到每一年来扣减利润。固定资产越多，每年扣的钱就越多。 吉视传媒这些年大规模建设光纤到户网络，工程完工后转入固定资产，折旧就跟着来了。2017年毛利率还有49.49%，到2025年只剩11.13%。2026年一季度，进一步跌到10.95%。 这是什么概念？卖100块钱的服务，成本就要吃掉将近90块。 同行业的华数传媒毛利率29.51%，东方明珠27.32%，人家赚25块以上，吉视传媒只赚10块。 问题出在哪？一是初期投资太猛，建设成本过高。二是收入端没跟上。 基本盘在崩溃：看电视的人越来越少了 吉视传媒的主营业务是什么？有线电视。 但全国人民都知道的一个趋势是——现在谁还看有线电视？ 2017年，吉视传媒的电视收视、宽带接入、增值业务三大业务合计收入16.09亿。到2025年，这三块加起来不到10亿，缩水超过38%。 看电视的人越来越少，宽带业务被三大运营商碾压，增值业务更是微不足道。这个基本盘，在不可逆地萎缩。 公司自己也承认：受行业市场竞争加剧、互联网及新媒体发展、用户收视习惯变化等因素影响，有线电视基础用户缴费率持续下降，宽带用户发展不达预期。 翻译成大白话：客户跑了，找不回来了。 “第二曲线"能救命吗？ 吉视传媒不是没想办法。公司从2017年就开始喊转型，搞政企数据服务、数字化创新服务、算力租赁——说白了就是拿自己的网络资源去服务政府和企业客户。 政企数据服务业务确实在增长。2025年收入6.22亿，同比增长超过30%，占总营收的31.37%。 但问题是，增长的速度赶不上传统业务萎缩的速度。2025年，政企业务增长了一个多亿，但整体营收只增长了0.06%。 几乎可以忽略不计。 而且政企业务有个致命问题——回款周期长。政企客户大多是政府部门和国企，预算审批流程复杂，项目回款慢。吉视传媒的应收账款规模不小，如果政企客户的预算收紧，这个"第二曲线"可能也会熄火。 管理层的问题：董事长辞职，方向摇摆 2025年4月，吉视传媒董事长褚春彦辞职了。 董事长辞职，同时公司的法定代表人从褚春彦变成了由志强（总经理代行董事长职责）。 这说明什么？要么是有更高层级的组织调整，要么是在为经营问题"背锅”。 对于吉视传媒的管理层，至少有四个问题值得追问： 第一，当年的大规模投入，战略决策是否失误？ 固定资产从2017年的43亿猛增到2025年的77亿，79%的增长，投的是光纤到户网络。但投完之后，营收不升反降。这笔投资决策，谁来负责？ 第二，转型喊了这么多年，为什么效果甚微？ 从"智慧广电"到"政企服务"到"算力租赁"，概念换了一个又一个，但效果呢？2023年营收18.35亿，2024年19.82亿，2025年19.83亿——几乎原地踏步。 第三，期间费用为什么居高不下？ 2025年，吉视传媒的期间费用合计8.25亿，费用率41.59%。什么概念？华数传媒25.44%，东方明珠20.69%。吉视传媒比同行高出将近一倍。 费用管控的能力，让人怀疑。 第四，股价跌破1元之后才行动，是不是太晚了？ 2024年5月以来，吉视传媒股价两次跌破1元，最低到0.86元，触发退市风险。公司这才慌了，推出回购、增持、资产置换等17项措施。 非要等到退市的刀架在脖子上，才想起来自救？ 吉视传媒还有救吗？ 客观说，吉视传媒不是完全没有希望。 政企数据服务业务确实在增长，IPTV资产注入后有一体化运营的协同效应，公司的网络基础设施是实实在在的资产，账上也有一定资金。 但问题在于，传统业务的下滑趋势是不可逆的。只要有线电视用户还在流失，智慧广电的收入就会继续减少。而政企业务的增长，远远不足以填补这个窟窿。 2026年的中报预告已经说明了一切：亏1.7亿到2.12亿。按照这个节奏，全年亏损至少3个亿以上。 六连亏之后，会不会是七连亏、八连亏？ 一家连续六年扣非亏损的公司，一家毛利率只剩11%的公司，一家期间费用率超过41%的公司——它的出路在哪里？ 还在坚守吉视传媒的散户们，你们觉得呢？ 参考来源 业绩"六连亏"的吉视传媒：中报再预亏超1.7亿，折旧摊销成本高企"吞噬"利润 - 证券之星 股价吹"妖风"难掩盈利困局，吉视传媒2.3亿巨亏拷问转型成色 - 钛媒体 吉视传媒股份有限公司2025年年度报告 - 上交所公告 吉视传媒股份有限公司2026年第一季度报告 - 上交所公告 吉视传媒关于公司董事长辞职的公告 - 上交所公告 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-07-17T08:30:00Z", "content": "六连亏的公司还能在A股活着，全靠吉林广电这个国资背景撑着。换成民营企业，早就ST甚至退市了。折旧吃掉利润这个问题不是一天两天了，管理层2017年砸77亿建网络的时候，没想过收入能不能覆盖折旧吗？", "likes": 73, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-07-17T08:45:00Z", "content": "老王说到根上了。固定资产从43亿涨到77亿，79%的增幅，营收反而跌了。这笔账怎么算都是负的。而且77亿固定资产每年折旧至少两三亿，公司一年营收才20亿，折旧就吃掉10%以上，加上其他费用，不亏才怪。", "likes": 52 } ] }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-07-17T09:00:00Z", "content": "六连亏之后还有第七亏。2026年上半年预告亏1.