https://www.fridaycl.art/tags/%E6%8B%93%E7%BB%B4%E4%BF%A1%E6%81%AF/Recent content in 拓维信息 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 29 Apr 2026 18:22:21 +0800https://www.fridaycl.art/posts/tuoweixinxiqiuzhiquan20260429/Wed, 29 Apr 2026 18:22:21 +0800https://www.fridaycl.art/posts/tuoweixinxiqiuzhiquan20260429/A股董事会投票，最常见的画面是清一色的"同意"。 偶尔有个弃权，大家就觉得很稀奇了。 这次更稀奇。95后董事宋隽逸，21岁就当了董事，连任四届。对年报、一季报在内整整19项议案，全部投了弃权票。 理由是：“无法对公司的情况做出正确的判断。” 一个连任四届的董事，说无法对公司做出判断。这句话的分量，比一张反对票重得多。 更巧的是，他的父亲——公司联合创始人、第二大股东宋鹰——半年前刚密集减持了超千万股。 营收暴跌23%，扭亏靠的是"外快" 拓维信息2025年年报，乍看扭亏为盈。净利润6374万，比去年亏损1亿好看多了。 但拆开看，扣非净利润还是负的，-4019万。 什么叫扣非？就是扣除非经常性损益。政府补助、资产处置、投资收益，这些不算主业赚来的钱，都要扣掉。 扣完之后，还是亏的。 营收呢？31.71亿，同比暴跌22.79%。少了将近10个亿。 智能计算产品业务收入规模大幅下滑，游戏业务计提资产减值。传统业务面临挑战，新战略业务还没起来。 一句话：主业不行，靠外快撑着。 商誉悬崖：22亿商誉，只剩4100万残值 这才是最要命的数字。 拓维信息的商誉原值22.12亿。已经计提了21.71亿。还剩多少？4100万。 22亿的商誉，几乎全减值了。 商誉是什么？是你买公司的时候多付的那部分钱。买贵了，就要减值。拓维信息这些年并购了不少公司，现在回头看，基本都买贵了。 只剩4100万残值，意味着什么？意味着进一步减值的空间虽然有限，但也说明过去的并购基本全打了水漂。 4100万。对于一家市值441亿的公司来说，这个数字简直是黑色幽默。 董事弃权，到底在弃什么？ 宋隽逸给出的理由是"无法对公司的情况做出正确的判断"。 这句话翻译一下，有两种可能： 第一种，我看不懂这家公司的账，所以我不敢签字。 第二种，我看得懂，但我不想背锅。 不管哪种，对散户来说都是危险信号。一个连任四届的董事，在年报披露的关键时刻选择弃权。这不是能力问题，是态度问题。或者说，是信息不对称的问题——他可能知道什么，但选择用弃权来表达。 更微妙的是，他没有投反对票。弃权意味着：我不反对，但我不背书。出了事别找我。 父亲刚减持，儿子就弃权 时间线很值得玩味。 2025年下半年，宋鹰密集减持超千万股。这位联合创始人、第二大股东，在儿子投出19张弃权票的几个月前，已经在用脚投票了。 宋隽逸21岁当董事，至今连任四届。任职经历单一，未在公司担任除董事外的其他职务，也未持有公司股份。 一个不持股的董事，连任四届。这是什么治理结构？ 更绝的是，宋隽逸投完弃权票后，记者联系公司证券部，截至发稿没收到任何回应。 不回应。不解释。不沟通。 华为依赖症，是蜜糖还是砒霜？ 拓维信息有个标签：华为概念。 采购占比61.29%来自华为，销售占比25.6%卖给华为。 高度依赖意味着什么？意味着华为打个喷嚏，拓维就要感冒。 事实上已经发生了。华为曾因拓维信息未达标而缩减其云服务覆盖省份，直接影响了收入。 技术路线依赖、采购依赖、销售依赖。三座大山压在头上，议价能力极弱。 研发费用率还在下降。自研能力受质疑。 一家科技公司，不靠自研吃饭，靠给别人做配套吃饭。配套方一旦不高兴，饭碗就砸了。 现金流断崖，一季报被"美颜" 2026年一季报，归母净利润被非经常性收益"美颜"了。扣非只有-775万。 经营现金流断崖式下跌。 现金流断崖+营收暴跌+扣非连亏。这三个信号放在一起，不管净利润怎么扭亏，都掩盖不了经营面的寒气。 母公司财务报表中存在累计未弥补亏损10.98亿。根据规定，公司目前不满足实施现金红利的条件。 亏了快11亿。连分红都分不了。 金句时间 连任四届的董事说无法做出判断，那散户凭什么敢买？ 扭亏为盈的"盈"不是主业赚的，是外快给的。 22亿商誉减值到只剩4100万残值，这不是经营，这是败家。 父亲减持儿子弃权，这不是巧合，这是家族内部的信息差。 华为概念是好标签，但依赖到61%的采购占比，就是慢性自杀。 结语 拓维信息的问题不是19张弃权票能概括的。 营收暴跌23%、扣非连亏、商誉几乎全减值、华为高度依赖、现金流断崖、父亲减持儿子弃权。这些线索拼在一起，画出的不是一家科技公司的成长故事，而是一个并购后遗症缠身、主业空心化、治理结构失衡的中年危机样本。 市值441亿。扣非亏损。商誉归零。 这个估值，到底在为什么买单？为华为概念？为鸿蒙故事？还是为管理层的"无法判断"？ 你觉得拓维信息还能翻身吗？95后董事的弃权票，到底在暗示什么？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-04-29T14:30:00Z", "content": "连任四届的董事说'无法做出判断'，这句话杀伤力太大了。你坐了四届董事会都看不懂，我一个散户凭什么看得懂？这不是自曝其短吗？", "likes": 203, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-04-29T14:45:00Z", "content": "可能他看得懂，只是不想背锅。弃权票是最聪明的自我保护。", "likes": 58 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-04-29T15:00:00Z", "content": "22.