https://www.fridaycl.art/tags/%E6%8E%A7%E5%88%B6%E6%9D%83%E8%BD%AC%E8%AE%A9/Recent content in 控制权转让 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnTue, 21 Jul 2026 13:38:32 +0800https://www.fridaycl.art/posts/baxunchuangshirenmaike20260721/Tue, 21 Jul 2026 13:38:32 +0800https://www.fridaycl.art/posts/baxunchuangshirenmaike20260721/85岁的夏志生卖掉了自己一手创办的公司。12.9亿现金到账。儿子夏鼎不接电话，女儿夏兰早已辞职，79岁的老头自己回来当总经理——这不是"无人接班"，这是一个家族在用脚投票：集成灶这个赛道，不玩了。 中国最有名的"集成灶之父"，在自己85岁这年，亲手把"集成灶第一股"浙江美大的控制权卖了。 12.9亿元，29.99%的股份，精准卡在30%要约收购红线之下。接盘方是一家成立才10天的公司。夏氏家族持股从52.41%降到22.42%，从控股股东变成二股东——说白了，大权交出去了。 官方说法是：儿女无意接班。 这话有毛病吗？没毛病。但它只说了一半真相。 儿女接班的故事，是一部撤退史 2017年，77岁的夏志生第一次"退休"，儿子夏鼎信心满满接任董事长兼总经理。两年半后，夏鼎辞职，理由是"个人发展原因"。 有多"个人"呢？天眼查数据显示，夏鼎实际控制27家公司，涉及爱心人寿保险、健盛集团等，商业版图远不止一个集成灶。对他来说，美大只是一块资产，不是一辈子的事业。 儿子跑了，女儿上。2020年初，夏兰接棒。结果比哥哥还猛——不到4个月，辞职。79岁的夏志生不得不重新披挂上阵，亲自当总经理。 2023年，职业经理人王培飞接手董事长。2026年6月，新一届董事会，姓夏的一个都没进。85岁的夏志生只挂了个"名誉董事长"的名头。 故事到这里已经很清楚了：不是没人能接班，是没人想接这个班。 为什么不想接？看看公司这几年发生了什么就懂了。 从6.6亿到1154万，四年暴跌98% 数据不会说谎。浙江美大的业绩轨迹就像坐过山车——而且是那种只往下冲的过山车。 2021年，营收21.64亿，净利润6.65亿，达到历史巅峰。集成灶老大的位置稳如泰山。 然后一切戛然而止。 2022年到2025年，营收从18.34亿→16.73亿→8.77亿→4.54亿。四年时间，从21.64亿跌到4.54亿，缩水近80%。 净利润更惨。6.65亿→4.52亿→4.64亿→1.10亿→1154万。2026年上半年，直接预亏1000万到1400万——上市14年，第一次半年报亏损。 这不是经营失误，是整个行业的"团灭"。 奥维云网数据显示，2025年集成灶全行业零售额98亿元，同比暴跌43.1%。集成灶四小龙——美大、火星人、亿田智能、帅丰——集体崩塌。火星人亏了2.96亿，亿田亏了1.72亿，*ST帅丰已经戴帽了。 集成灶的核心问题在于：它太依赖新房装修了。七成销量靠新装，存量替换基本为零。地产下行周期里，这个品类就是第一个被砍的预算。 夏志生做了20年集成灶，他比谁都清楚：行业的天花板已经到了，接下来的路只会越来越窄。 175%派息率，吃相有点难看 这才是整件事里最耐人寻味的部分。 2021年到2025年，浙江美大累计现金分红超过15亿元。2023年股息支付率超过100%，2024年更是飙到175.48%。 看懂了吗？2024年公司净利润只有1.1亿，却分了1.93亿——分的比赚的还多。 夏氏家族持股52.41%，这五年光分红就拿走近8个亿。 在业绩暴跌的时候，分红反而加码了。 这不是慷慨，这是精准的撤退路线图。先把能分的钱分完，再把控制权卖掉——家族利益最大化，一个子儿都不浪费。 夏氏家族总收益：20.84亿 来算一笔账： 五年分红（家族份额）：约7.94亿 控制权转让套现：12.90亿 合计：约20.84亿 卖完还留了22.42%的股份，锁定36个月后还能继续减持。 什么叫"优雅离场"？这就是。 接盘方：一个美国博士的跨境电商帝国 接盘方"深圳星蓝图"，2026年7月7日成立，7月16日签协议——成立仅9天，一看就是为收购量身定做的壳。 穿透之后，实控人张海政浮出水面。 这个人挺有意思。上海交大计算机硕士，美国麻省大学计算机博士。在微软必应搜索干过，在亚马逊干过。2013年回国创业，从深圳农民房起步，搞出了一个年营收141.7亿、净利润7.13亿的跨境电商帝国——星商创新。 对比一下：星商创新年利润7.13亿，浙江美大利润1154万。接盘方的盈利能力是卖壳方的60倍。 但故事没那么简单。 张海政承诺：36个月内不向上市公司注入关联资产。 也就是说，短期内不会有借壳上市或资产重组。 那他要干什么？公告里说"结合跨境电商渠道优势，赋能上市公司市场拓展和品牌化转型"——翻译成人话就是：帮美大卖集成灶到海外。 问题是：集成灶出海，真的行吗？ 集成灶是为中式高温爆炒设计的，海外厨房普遍空间大、用分体式烟灶。除了东南亚，欧美市场几乎没有接受度。星商创新再厉害，也改变不了产品的底层逻辑。 更值得玩味的是，星商创新自己在招聘网站写的是"拟于近年内进行IPO申报"。显然，张海政本来是想自己上市的。现在花13亿买个壳，到底值不值？ 这场交易的三个未解之谜 第一，张海政到底图什么？星商创新一年赚7个亿，账上13.56亿现金，不缺钱不缺利润。为什么要买一个亏损的集成灶壳？ 第二，36个月后会发生什么？承诺期一到，资产注入、借壳上市、业务重组，一切皆有可能。但36个月，对于一家年亏千万的公司来说，太长了。 第三，夏氏家族真的彻底走了吗？22.42%的股份还在手里，36个月锁定期结束后，如果新主把公司盘活了，他们还能搭顺风车。如果没盘活，他们早就套现了20亿——怎么都不亏。 这是一个典型的"卖方实现利益最大化，买方画了一张大饼"的交易。 85岁的夏志生用20年打造了一个品类，用了4年看着它崩塌，然后用一次交易完成了最终的财富闭环。 儿子不愿意接的班，13亿现金接了。 各位怎么看？夏氏家族套现20亿是明智撤退还是短视套利？张海政能靠跨境电商给集成灶续命吗？评论区聊聊。 参考来源 浙江美大《关于公司控股股东、实际控制人签署〈股份转让协议〉暨控制权拟发生变更的提示性公告》(2026-033) 钛媒体《浙江美大拟易主，夏氏家族套现13亿，成立10天新公司接盘》(2026.07.17) 每日经济新闻《复牌！浙江美大拟变更实控人，跨境电商’新主’入局》(2026.07.16) 时代财经《‘集成灶第一股’浙江美大拟易主！跨境电商’大佬’张海政接盘》(2026.07.17) 奥维云网《2025年集成灶市场零售数据报告》 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-07-21T14:10:00Z", "content": "最骚的操作是175%的股息支付率，净利润1.