https://www.fridaycl.art/tags/%E6%96%B0%E5%9B%BD%E6%A0%87/Recent content in 新国标 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 23 Apr 2026 00:00:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/aimadieding20260423/Thu, 23 Apr 2026 00:00:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/aimadieding20260423/4 月 23 日，爱玛科技盘中直接跌停，股价砸到 25.96 元，市值缩水到 225 亿。前一天刚发的一季报更是惨烈：营收 50.82 亿，同比跌了快两成；净利润 1.96 亿，同比暴跌 67.57%。近七成的利润说没就没。 公司公关稿写得挺客气，说新国标导致成本上升，阶段性承压。说白了，就是让政策背锅。但咱做基本面研究的都清楚，新国标顶多算个导火索，爱玛这摊子问题，早就埋在根子里了。 增长早就踩刹车，裁员倒是挺果断 其实去年爱玛的增长就已经见顶了。2024 年营收 216 亿，增速勉强凑个 2.71%，前三季度更是只有 0.05%，基本等于原地踏步。2023 年净利润就开始微跌，国际业务更是缩水了四分之一。这引擎熄火的迹象，早就不是一天两天了。 结果呢？业绩一难看，第一反应不是琢磨产品，而是动刀子裁员。去年年底搞了一波"近年来最大规模"的人员优化，国际事业部砍掉 180 人，减员超一半；高端品牌"零际"团队从 80 人直接腰斩到 40 人。最让人看不下去的是赔偿方案，很多员工只拿到 1 个月工资，连 N+1 都算不上。公司还玩起了异地搬迁不给补贴、转签外包、以"不适配"为由劝退这些套路。 一家市值曾经两百亿的企业，对自家员工这么"精打细算"，难怪留不住人心。你裁掉的可是人家原本指望的"第二曲线"，现在好了，高端化没搞起来，国际化出海占比连 0.7% 都不到，只剩一地鸡毛。 比裁员更让市场心寒的，是"上面"的动作。2024 年 10 月，掌舵爱玛 27 年的董事长张剑被监察委留置调查。这相当于公司的灵魂人物突然被抽走，你说股价能稳得住？更绝的是高管们的反应——跑得太快了。二股东盐城鼎爱去年套现 3.21 亿，张剑的女儿张格格、几个副总和财务总监，要么直接减持，要么通过间接持股悄悄撤退。今年 4 月，又有一批高管公告要减持。 老板进去喝茶，高管忙着套现离场。这剧本，A 股股民太熟了。 技术被甩开，品控也跟着掉链子 再聊聊产品和技术。现在两轮车早就不是"能骑就行"的年代了，智能化、高端化才是硬道理。可爱玛在干嘛？研发投入一直抠抠搜搜。2020 年研发费用率才 1.86%，雅迪那时候都 3% 以上了。就算去年爱玛研发投入到了 6.6 亿，占比看着勉强凑到 3%，但跟同行比比绝对值呢？ 九号公司去年研发投入 12.5 亿，增速 51%，费用率干到了 5%-6%。九号 5 年时间硬生生从黑马干到累计出货破千万台，7000 元以上高端市场占了 51.7% 的份额。反观爱玛，高端子品牌"小帕电动"去年净亏 700 多万，3000 元以上车型占比才 30%。当九号在搞 AI 车机、无传感驱动的时候，爱玛还在靠周杰伦代言和渠道压货。这已经不是差距了，是代差。