https://www.fridaycl.art/tags/%E6%97%A0%E4%BA%BA%E6%9C%BA/Recent content in 无人机 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 21 May 2026 09:14:14 +0800https://www.fridaycl.art/posts/yong_yue_ke_ji_kong_gu_20260521/Thu, 21 May 2026 09:14:14 +0800https://www.fridaycl.art/posts/yong_yue_ke_ji_kong_gu_20260521/一家公司，主业毛利率2.22%，连续四年亏损，无人机业务营收占比0.28%。控股股东一半股份被冻结，民间借贷纠纷缠身。实控人被证监会罚款1050万，5年市场禁入。这不是什么创业公司的末路，这是一家A股上市公司——永悦科技。 控股股东的股份，一半没了 5月20日晚间，永悦科技发了一则公告：控股股东江苏华英所持516万股被司法冻结，原因——民间借贷纠纷。 这不是第一次冻结。截至公告日，江苏华英累计被冻结2916万股，占其所持股份的49.71%。 一半。 控股股东持有的股份，将近一半被法院冻结了。这意味着什么？意味着大股东自己都在外面借了钱还不上，被债主告到了法院。 更关键的是，江苏华英本身并不是创始人，而是2020年通过"放弃表决权"这种新玩法入主的新股东。当时原实控人傅文昌等五把"权杖"交给了江苏华英，江苏华英甚至不是第一大股东，就靠表决权安排当了控股股东。 六年过去，控制权没稳住，股份先被冻了一半。 连续四年亏损，越亏越没底 永悦科技的财务数据，翻开看一眼就够让人倒吸一口凉气。 2022年，亏3911万。 2023年，亏7009万。 2024年，亏1.61亿。 2025年，亏5315万。 四年，合计亏损超3.2亿。2025年看似收窄了，但别高兴——2026年一季度继续亏627万，同比亏损还扩大了7.5%。 主业是什么？不饱和聚酯树脂。2026年一季度营收6757万，其中树脂占了6729万，占比99.6%。无人机呢？18.65万，占比0.28%。 毛利率多少？2.22%。 2.22%的毛利率，扣除管理费用、研发费用、销售费用，净利润必然是负的。这是一门不赚钱的生意，而且产品价格还在全线下跌——工艺品树脂跌21%，人造石树脂跌14%，玻璃钢树脂跌9%。 卖一吨，少赚一吨。不卖，亏固定成本。卖了，亏价格差。 这就是永悦科技的基本盘。 无人机"超级订单"，全是假的 既然主业不赚钱，那无人机能不能成为第二增长曲线？ 故事很丰满，现实很骨感。 第一个故事：3亿平舆县大单。 2023年8月，永悦科技子公司签了一份3亿元合同，卖给河南平舆县属国企5000台无人机，单价6万元。 平舆县是什么地方？国家扶贫开发重点县，2022年刚脱贫。县里的通用机场因为资金问题已经烂尾三年。5000台无人机，每小时播撒面积40万亩，而全县农林作业面积才千余亩。 一个刚脱贫的县，买5000台无人机，用途是什么？给天空撒农药撒到外太空？ 更搞笑的是，合同签完后，平舆畅达公司董事长跳出来说：‘那只是个意向协议。‘永悦科技这边坚称：合同真实有效。 23天后，合同解除。江苏证监局下发警示函：永悦科技未披露《委托经营协议》及补充协议，未说明合同生效前提条件，涉嫌信息披露违规。 第二个故事：1.14亿中传华夏订单。 2022年8月，签了1.14亿元无人机采购合同。永悦智能交付了2620台无人机，对方以’无场地存放’为由拒收，只付了1000万。 永悦科技起诉催款。记者实地探访货物存放点，工作人员说：‘不清楚无人机去向。’ 2620台无人机，不知所踪。 这两笔"超级订单"加起来4.14亿，最终归零。而永悦科技的无人机业务，2026年一季度真实营收——18.65万。 4.14亿 vs 18.65万。差距22000倍。 实控人被罚，5年禁入 虚假合同炒作股价的代价是什么？ 2024年4月，永悦科技实控人、董事长陈翔被证监会立案调查。 2024年8月，行政处罚落地：公司被罚1300万，陈翔被罚1050万，5年证券市场禁入。 证监会的认定很明确：陈翔主导、策划、指挥、实施了公司全部的信息披露违法行为，情节严重。 注意这四个动词：主导、策划、指挥、实施。不是疏忽，不是失误，是系统性的、有组织的违法。 股价走势也说明了一切：2023年8月3亿订单消息放出后，股价从5元拉升至11元。9月合同解除，暴跌至2.96元。2024年借低空经济概念再度拉升至11.5元。 每次大单消息后股价异动，最终订单取消。这不是巧合，这是操盘。 管理层失职的全景图 把永悦科技的问题串起来看，不是一两个环节的失误，是管理层在全线失职。 战略上： 跨界做无人机，没有技术积累、没有量产能力、没有客户资源，就敢签3亿、1.14亿的"超级订单"。订单黄了，2620台无人机不知所踪。这不是创业，这是cosplay。 经营上： 主业树脂毛利率2.22%，产品全线降价，四年亏损3.2亿，没有看到任何有效的扭亏举措。解释永远是那一套：‘原材料价格波动’‘无人机销量较少’。 财务上： 应收账款激增，存货滞留，经营现金流持续为负。钱从哪里来？控股股东自己都在借民间借贷，上市公司能好到哪去？ 治理上： 实控人主导信息披露违法，被罚千万、5年禁入。控股股东近半股份被冻结，民间借贷纠纷发酵。公司治理的两个核心——诚信和稳定，一个都没有。 一家公司，战略在讲故事，经营在亏钱，财务在失血，治理在崩盘。这不是经营不善，这是系统性失败。 20亿市值的倒计时 永悦科技当前市值约20亿，股价5.66元。 一个市值20亿的公司，控股股东一半股份被冻结，实控人被5年禁入，主业毛利率2.22%，连续四年亏损，无人机业务营收18万——几乎为零。 上交所的规则摆在那里：最近一个会计年度净利润为负且营收低于1亿，触发ST。2026年一季度营收6757万，照这个速度，全年也就2.7亿左右。如果净利润继续为负——ST是迟早的事。 如果ST之后继续恶化呢？*ST，然后退市。A股这几年退市的公司还少吗？ 永悦科技在公告里说：‘公司日常运行和生产经营活动一切正常。’ 正常吗？ 控股股东一半股份被冻结，正常吗？连续四年亏损，正常吗？3亿订单23天解除，正常吗？2620台无人机不知所踪，正常吗？实控人被罚1050万禁入5年，正常吗？ 不正常的事堆在一起，就不叫正常了。 { "comments": [ { "user": "索赔专业户", "time": "2026-05-21T09:30:00Z", "content": "2023年3亿订单那波，我从5块追到10块买的，后来跌到2块9割肉。实控人被罚1050万，我那15万谁赔？", "likes": 234, "replies": [ { "user": "并购律师小张", "time": "2026-05-21T09:45:00Z", "content": "证监会行政处罚已经落地，可以提起证券虚假陈述民事赔偿诉讼。诉讼时效是3年，从处罚决定公布之日起算，你还有时间。", "likes": 89 } ] }, { "user": "ST 观察员", "time": "2026-05-21T10:00:00Z", "content": "2026Q1营收6757万，全年算下来2.