https://www.fridaycl.art/tags/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/Recent content in 泡泡玛特 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnFri, 05 Jun 2026 07:52:07 +0800https://www.fridaycl.art/posts/naixuedechalianming20260605/Fri, 05 Jun 2026 07:52:07 +0800https://www.fridaycl.art/posts/naixuedechalianming20260605/茶包里喝出整只青蛙，联名偷用泡泡玛特的LABUBU被判赔32万，核心高管集体出逃——奈雪的茶，这个曾经的"新茶饮第一股"，五年亏超60亿，市值蒸发95%。32万的赔偿金对它来说连零花钱都算不上，但这笔小钱背后的判决，彻底撕开了一个高端茶饮品牌的遮羞布。 32万，买的是一张"不正当竞争"的判决书 2025年9月，奈雪的茶搞了一场营销活动。把茶饮命名为"米布布"，宣传图直接用LABUBU的形象，打出"喝米布布抽LABUBU"的口号。角落里倒是写了小字——“活动奖品由奈雪自行采买，与泡泡玛特无官方合作”。 法院不吃这套。 北京朝阳法院的判决书写得明明白白：你把"LABUBU"“米布布"“布布"这些标识放在宣传图最显眼的位置，把免责声明用小字塞在底部——这叫"大字宣传、小字免责”，消费者根本分不清你到底有没有跟泡泡玛特合作。构成不正当竞争，赔32万。 32万什么概念？奈雪2025年营收43.31亿。32万占营收的比例是0.0007%。连四舍五入都入不进去。 但法院那句"构成不正当竞争"才是真正的代价。一个号称高端的茶饮品牌，被法院认定抄袭别人的IP做营销——这不是省钱省出来的，这是品牌管理彻底失控。 LABUBU是什么？泡泡玛特的当家花旦，2025年营收贡献超30亿的超级IP。你去偷它的形象做营销，等于在星巴克门口摆个摊卖"星冰乐”，还说自己"无官方合作"。 从青蛙到蓝莓：一个品牌的信任崩塌 LABUBU事件不是孤案。它只是奈雪品牌信任崩塌链条上的最新一环。 2025年6月，有消费者在奈雪"九窖茉莉"小盒茶里喝出整只青蛙尸体。异物跟干花混在一起，根本看不出来。市场监管部门介入，涉事代工厂被立案调查，奈雪赔了消费者1000块钱和解。 1000块。一只青蛙。 2026年1月，杭州消费者在"66颗蓝莓"饮品里又喝出了异物。又是热搜，又是道歉。 从2021年到2024年，奈雪已经因为食品安全问题被北京消协、天津市场监管局、上海静安区等多地监管部门点名处罚过。一家奶茶店，食安事故频率快赶上化工厂了。 消费者能忍几次？第一次是意外，第二次是巧合，第三次就是态度问题了。 财报里的真相：六家上市茶饮，只有奈雪还在亏 看数字。 营收走势（亿元）： 2023年：53+（巅峰） 2024年：49.21 2025年：43.31 两年缩水16%，上市以来首次年度营收下滑。 亏损： 2024年：经调整净亏损9.19亿 2025年：经调整净亏损2.41亿 亏损收窄了73.8%——管理层的"遮羞布"。问题是，同行都在赚钱。蜜雪冰城疯狂扩张，古茗冲刺港股，霸王茶姬异军突起。已上市的六家茶饮品牌里，奈雪是唯一还在亏的。 门店： 2024年末：1798家 2025年末：1646家 净减少152家，上市以来首次门店负增长 直营店从1453家砍到1288家，净关165家 加盟店只净增13家——2023年7月开放加盟，2024年5月基本叫停，前后不到一年 五年累计亏损超60亿。市值从上市时的340亿港元，到现在蒸发超95%。 这不是"阵痛"，这是失血。 管理层大逃亡：COO走了，研发走了，HR也走了 比财报更触目惊心的，是人的流失。 2025年2月，执行董事兼COO邓彬辞任。同期，研发总监、人力资源总监、市场营销副总相继离职。核心管理层集体出走，业内罕见。 资本市场也在跑。太盟、天图接连减持套现。机构投资者用脚投票，比任何分析报告都有说服力。 管理层走马灯一样换，公司战略也跟着换：高端现制烘焙、瓶装饮料、健康茶饮"纤·Studio"主题店……每次转型都像在抓救命稻草。烘焙业务营收占比从10.7%跌到8.1%，核心特色彻底淡化。瓶装饮料，管理层自己在业绩会上承认"一直挺拉后腿的，每年亏损严重"。 一个没有稳定管理团队的公司，战略必然摇摆。战略摇摆的结果，就是什么都做、什么都不精。 高不成低不就：奈雪的致命定位 奈雪的问题，归根结底就四个字：高不成低不就。 做高端？茶饮行业的天花板太低。消费者愿意为一杯奶茶花30块，但不会把它当成奢侈品。当蜜雪冰城用6块钱的柠檬水横扫市场时，奈雪30块的定价就变成了最大的软肋。 做下沉？奈雪的直营模式成本太高。一家直营店的装修、人工、租金，远不是加盟模式能比的。古茗、沪上阿姨靠加盟轻资产扩张，奈雪背着沉重的直营包袱，根本打不了价格战。 做烘焙？砍了。做瓶装饮料？亏了。做健康茶饮？还在试。 当一家公司什么都试过、什么都做不好的时候，它就会开始做最不该做的事——偷别人的IP来撑场面。 参考来源 中国经济网：门店收缩、营收下滑、食安频发，新茶饮第一股加速掉队 中国经济网：直营门店缩减近10%，市值蒸发超95% 21世纪经济报道：门店首降、第二增长曲线落空 搜狐网：泡泡玛特诉奈雪的茶获赔32万 南方+：奈雪茶包喝出青蛙事件 { "comments": [ { "user": "泡泡玛特收藏家", "time": "2026-06-05T08:20:00Z", "content": "LABUBU是我花钱买的，你奈雪拿来免费做营销？32万判轻了，泡泡玛特应该追诉到底。", "likes": 142, "replies": [ { "user": "并购律师小张", "time": "2026-06-05T08:35:00Z", "content": "32万确实只是象征性赔偿。如果泡泡玛特主张实际损失或者奈雪的侵权获利，金额会大得多。不过不正当竞争案的赔偿上限本来就不高，除非能证明实际损失。", "likes": 67 } ] }, { "user": "奶茶重度患者", "time": "2026-06-05T08:40:00Z", "content": "茶包里喝出青蛙那个新闻我到现在都有阴影。一只完整的青蛙啊，跟干花混在一起根本分不出来。从此再也没买过奈雪的茶包。", "likes": 198, "replies": [ { "user": "消费品投资人", "time": "2026-06-05T09:00:00Z", "content": "食安问题是消费品品牌的死刑。三鹿倒了，双汇差点倒了。奈雪一次两次还能洗，反复出事就是系统性问题。", "likes": 83 } ] }, { "user": "券商营业部老李", "time": "2026-06-05T09:15:00Z", "content": "340亿市值蒸发到只剩5%？2021年上市的时候多少人抢着打新，现在回头看，那些钱全打了水漂。", "likes": 115, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-06-05T09:30:00Z", "content": "我就是当年打新中了一签的那个倒霉蛋。15块的发行价，现在不到1块。割肉都割不动了。", "likes": 156 }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-05T09:45:00Z", "content": "茶饮赛道的逻辑就错了。蜜雪冰城6块钱一杯都能赚钱，奈雪30块还在亏，说明成本结构有问题。", "likes": 72 } ] }, { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-06-05T10:00:00Z", "content": "作为法务从业者，我最震惊的不是奈雪偷用了LABUBU，而是他们的法务团队居然没拦住这个营销方案。一个上市公司的法务，连IP侵权的风险都评估不了？还是说评估了，管理层不听？", "likes": 134, "replies": [] }, { "user": "餐饮行业老兵", "time": "2026-06-05T10:20:00Z", "content": "食安问题反复出，COO跑了，研发总监跑了，HR总监也跑了。这公司内部到底烂成什么样了？剩下的人还有心思管品质吗？", "likes": 89, "replies": [ { "user": "供应链老法师", "time": "2026-06-05T10:35:00Z", "content": "烘焙从自制止损改成中央厨房预制配送，品控就从自己手里交出去了。青蛙大概率就是代工厂的问题，但消费者不管你代工厂不代工厂，他只认奈雪的牌子。", "likes": 76 } ] }, { "user": "00后穿搭博主", "time": "2026-06-05T10:50:00Z", "content": "说实话我身边同龄人基本都喝蜜雪冰城或者霸王茶姬了。奈雪？太贵了，而且又没有特别好喝到值得多花那十几块。32万的赔偿金可能还不够他们一家旗舰店一天的房租。", "likes": 95, "replies": [] }, { "user": "用脚投票", "time": "2026-06-05T11:05:00Z", "content": "太盟跑了，天图跑了，COO跑了，市值蒸发95%。所有人都在逃命，只有管理层还在说'战略性亏损'。亏了五年60亿，这是战略还是事故？", "likes": 108, "replies": [ { "user": "ST观察员", "time": "2026-06-05T11:20:00Z", "content": "港股没有ST制度，但如果有的话，奈雪早就戴帽了。", "likes": 64 } ] } ] }