https://www.fridaycl.art/tags/%E6%B5%B7%E4%BC%A6%E5%8F%B8/Recent content in 海伦司 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnFri, 26 Jun 2026 09:35:36 +0800https://www.fridaycl.art/posts/hailunsi20260626/Fri, 26 Jun 2026 09:35:36 +0800https://www.fridaycl.art/posts/hailunsi20260626/“海伦司"这三个字，快要不属于海伦司了。 6月25日，海伦司公告，北京高院终审判决：三个中文商标"海伦司"“海伦司小酒馆"“海伦司越大排档"全部无效。 一个开了十几年的连锁酒馆，招牌名字被人收走了。 公司说，没关系，我们还有英文商标"Helen’s”，照常营业。 但一家中国酒馆，门头上只剩下英文，不尴尬吗？ 而且，比起商标，海伦司还有更大的麻烦。 名字是怎么丢的 故事要从2023年说起。 当年5月，有第三方对海伦司的中文商标提出无效宣告申请，理由是——跟他们的商标太像了。 国家知识产权局裁定：确实像，宣告无效。 海伦司不服，去打行政诉讼。2025年12月，北京知识产权法院判海伦司赢了，撤销了无效裁定。 第三方上诉。2026年6月23日，北京高院终审：撤销一审判决，驳回海伦司的诉讼请求。三个中文商标，最终还是无效。 商标法第三十条：同他人在同一种商品或者类似商品上已经注册的商标相同或者近似的，不予注册。 海伦司的英文商标"Helen’s"2009年就开始用了，注册时间早，没事。但中文商标"海伦司”，申请时间晚，跟别人的撞了。 一个做了十几年的品牌，连自己的中文名字都没守住。这不是法律问题，是管理问题。 更大的问题是业务 比起商标，海伦司的业务才是真正让人担心的事。 2021年9月，海伦司在港交所上市，顶着"小酒馆第一股"的光环，发行价19.77港元，上市首日最高涨到25.75港元。市值一度超过300亿港元。 现在呢？股价1.15港元。跌了95%。 一个300亿市值的公司，跌到只剩18亿。 收入从2021年的峰值跌到2025年的5.39亿元，四年不到腰斩还不止。净利润虽然2025年扭亏——赚了3395万，但2024年亏了7797万。 3395万的利润，撑不起18亿的市值，更撑不起曾经的300亿。 门店数量更能说明问题。2022年巅峰期，海伦司有854家门店。到2024年末只剩560家。2025年末回升到576家，2026年3月578家。 关了将近300家店。 “10元小酒馆"为什么讲不下去了 海伦司当年讲的故事很简单：10元一瓶的啤酒，年轻人的社交空间，低成本扩张。 这个模式在疫情期间确实跑通了。年轻人出不去，小酒馆成了聚会的替代方案。海伦司用极低的装修成本、标准化的运营、自有品牌酒水的高毛利，快速开店。 但疫情结束之后，逻辑变了。 年轻人能出去玩了，选择太多了。露营、飞盘、剧本杀、演唱会——每一个都在跟小酒馆抢客流。海伦司的"10元啤酒"不再是稀缺选项，拼多多上10块能买6罐。 2025年，海伦司的同店表现持续下滑。原因很简单：客流少了，客单价上不去，翻台率在降。 酒馆行业整体也不乐观。2024年全国酒馆市场规模1120亿，增速只有7%。连锁化率极低，竞争格局高度分散。海伦司是最大的连锁酒馆，但市场份额不到1%。 在一个碎片化的市场里，连锁品牌的优势并不明显。年轻人去酒馆，图的是氛围，不是标准化。 从直营到加盟：被迫转型 2024年开始，海伦司大幅关停直营店，转向特许经营模式。 2025年，特许经营收入已经占到总收入的34%。直营门店大幅减少，加盟门店在增加。 这个转型，说白了就是：直营太烧钱，扛不住了。 直营模式下，房租、人工、原材料全部自己扛。2024年亏损7797万，就是直营模式在收入下滑时的反噬。转到加盟模式，把成本压力甩给加盟商，自己赚品牌授权和管理费，轻资产，风险低。 但加盟模式的隐患也很明显：品控怎么管？加盟商不赚钱怎么办？品牌被稀释了怎么办？ 更关键的是——中文商标都没了，你还怎么招加盟商？ 管理层在干什么 海伦司的管理层，这次商标事件暴露了两个问题。 第一，商标保护意识薄弱。一个做了十几年的品牌，连核心中文商标的注册都没有排除风险。等到被人提了无效宣告才去打官司，一审赢了二审输，终审输了就全没了。早干嘛去了？ 第二，危机应对轻描淡写。公告说"对集团整体业务无重大影响”。真的吗？三个中文商标无效了，说无重大影响？新开店的招牌怎么挂？加盟商的合同怎么签？线上平台的品牌认证怎么办？ 这不是"无重大影响”，这是不知道怎么收场。 更可怕的是，海伦司的英文商标注册的是"Helen’s bar"“Helen’s Secret"“Helen’s specials”——没有一个是直接对应酒吧服务的核心类别。如果后续第三方继续对英文商标发起挑战呢？ 底线思维在哪里？备选方案在哪里？ 一个连自己名字都守不住的管理团队，能守得住什么？ 海伦司的故事，是一个典型的"猪飞上天之后"的故事。 风口上，谁都能开酒馆。潮水退了，连名字都保不住。 从854家店到578家店，从300亿市值到18亿，从利润巅峰到扭亏为盈——这家公司不是因为商标才出问题的。商标只是把问题摆到了台面上。 你还去海伦司喝酒吗？你觉得中文商标没了，对生意影响大不大？ 评论区见。 { "comments": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-06-26T10:00:00Z", "content": "我当年打新中的海伦司，300块钱中的，最高赚到500，没卖。现在剩15块。不是说好'年轻人的第一支新股'吗？年轻人是来了，被收割了。上市时讲的故事多好听——中国最大连锁酒馆、10元啤酒、千店计划。现在千店呢？名字都快没了。", "likes": 97, "replies": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-26T10:10:00Z", "content": "打新中签拿到现在，这个勇气我得佩服。海伦司上市时估值就离谱了，300亿市值对应5亿收入，PS 60倍。当时我就说了，酒馆不是科技公司，60倍PS是在赌它会无限增长。现在18亿市值，还是贵了。", "likes": 52 } ] }, { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-06-26T10:05:00Z", "content": "商标没了这事细思极恐。海伦司现在有578家门店，每家门店的招牌上都有'海伦司'三个字。如果商标权利人要求他们拆招牌呢？或者要求赔偿侵权使用费呢？公司说'无重大影响'，我觉得是重大利好没公布——利好空头。", "likes": 68, "replies": [ { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-06-26T10:18:00Z", "content": "补充一下：商标无效的判决有追溯力。理论上，海伦司从注册之日起就不该拥有这个商标。这意味着以前所有以'海伦司'名义签的合同、开的店、收的加盟费，都存在法律瑕疵。第三方的索赔空间很大。", "likes": 44 } ] }, { "user": "吃瓜不吐皮", "time": "2026-06-26T10:12:00Z", "content": "十几年的品牌，中文名字没注册好——这跟娶了老婆没领证有什么区别？同居十几年，突然有人说你们的关系不合法，孩子不能上户口。海伦司的管理层就是这种水平的法务意识。一年几百万的律师费，连商标都搞不定。", "likes": 55, "replies": [ { "user": "董秘来背锅", "time": "2026-06-26T10:22:00Z", "content": "这个比喻太到位了。而且更惨的是，打官司一审赢了，二审被翻盘。说明管理层在知识产权上的投入就是'意思意思'，没有真正重视。真正重视的话，2023年第一次被裁无效就该去谈和解或者买断引证商标了。等到高院终审，神仙都救不了。", "likes": 38 } ] }, { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-06-26T10:15:00Z", "content": "海伦司我跟踪三年了。从行业角度看，它的商业模式有硬伤。小酒馆本质是低频消费——一个年轻人一个月去一两次就不错了。低频意味着获客成本高、复购率低。海伦司靠10元低价引流，但低价意味着利润薄，利润薄意味着扛不住租金上涨。2022年的高增长是靠疫情期间的'报复性消费'撑起来的，不是可持续的。", "likes": 42, "replies": [ { "user": "实体店老板娘", "time": "2026-06-26T10:30:00Z", "content": "老陈说得对。我开过餐饮店，最懂这个账。连锁酒馆最大的成本是房租，不是酒水。海伦司的店大多数在二三线城市的核心地段，房租不便宜。以前靠资本烧钱撑着，资本一停，直营店就得关。转加盟就是把压力转给加盟商，但加盟商也不傻，不赚钱谁干？", "likes": 27 } ] }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-06-26T10:20:00Z", "content": "港股没有ST，但海伦司这个走势比ST还惨。从25块跌到1块1，跌去95%，中间几乎没有像样的反弹。每次出利好——扭亏为盈、门店增加——股价都没反应。市场已经用脚投票了。这次商标事件之后，大概率奔着1港元以下去了。", "likes": 36, "replies": [ { "user": "退市股专业户", "time": "2026-06-26T10:32:00Z", "content": "港股仙股化之后基本就回不来了。海伦司现在市值18亿，如果在A股可能还能炒一把'商标重整'的概念。在港股？机构看都不会看。流动性的问题比商标问题更致命。", "likes": 22 } ] }, { "user": "00后穿搭博主", "time": "2026-06-26T10:25:00Z", "content": "作为一个00后，我说句实话。我们这代人去酒馆，去的是'氛围'不是'品牌'。海伦司的装修风格太标准化了，每家店长得一模一样，发朋友圈都没人点赞。我们宁愿去一家藏在巷子里的小众清吧，也不想去那种'量产'的酒馆。10元啤酒？超市里更便宜。", "likes": 61, "replies": [ { "user": "吃瓜不吐皮", "time": "2026-06-26T10:35:00Z", "content": "扎心了。00后不去海伦司，这才是最致命的。品牌老化比商标危机更难治。", "likes": 20 } ] }, { "user": "券商营业部老李", "time": "2026-06-26T10:30:00Z", "content": "我在营业部干了二十年，总结一条规律：凡是上市后名字改得花里胡哨的公司，多半不靠谱。海伦司倒没改名，但连本名都要丢了。2021年那波港股打新热，出来一堆'第一股'——小酒馆第一股、火锅第一股、剧本杀第一股。三年后回头看，有几个活下来的？风口上的猪，摔得比谁都惨。", "likes": 48 }, { "user": "并购律师小张", "time": "2026-06-26T10:35:00Z", "content": "从法律角度，海伦司现在只有一个出路：跟引证商标的权利人谈判，买下或者授权使用那个商标。但问题是，对方既然花了三年时间打官司打到高院终审，图的是什么？图的就是钱。现在海伦司的品牌价值已经跌了95%，谈判筹码少得可怜。早知今日，何必当初？", "likes": 33, "replies": [ { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-06-26T10:42:00Z", "content": "还有一种可能：改名叫'Helen's'，全面转型英文品牌。但问题是Helen's的中文翻译怎么办？如果门店招牌只写HELEN'S，中国消费者认不认？而且英文商标的注册类别是否覆盖酒吧服务，还得仔细看。一步慢，步步慢。", "likes": 18 } ] } ] }