https://www.fridaycl.art/tags/%E7%83%98%E7%84%99%E8%A1%8C%E4%B8%9A/Recent content in 烘焙行业 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 10 Sep 2026 09:48:52 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jiahuaxianhuafeng20260910/Thu, 10 Sep 2026 09:48:52 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jiahuaxianhuafeng20260910/一天12小时，50块钱，外加一句"我们都往鲜花饼里吐口痰"。就这几十个字，炸出了一家年营收近19亿的鲜花饼巨头。嘉华的回应只有一句，来自淘宝客服：“不实”。可当地人社局已经责令它交出半个月车间监控和全部工资台账，媒体也扒出它今年4月刚和云南技师学院签了校企合作协议。一句"不存在"，24小时破防。 第一反应，居然是淘宝客服 9月8日，一张标注"内部消息"的截图在社交平台流传：有网友自称被学校派到云南"嘉X"做鲜花饼，“一天12个小时50块钱”，还配了一句让人后背发凉的话——“我们都往鲜花饼里吐口痰”。“嘉X"是谁，评论区秒猜：云南嘉华食品。 原帖很快被删，但截图已经传遍了。 接下来的节奏，值得每一家食品企业抄下来学习： 9月8日夜，昆明市阳宗海风景名胜区人社局劳动保障监察大队连夜介入，责令嘉华提交：近半个月生产车间全部监控视频、近期临时工及假期工招聘记录、全部薪资发放台账，并限期出具完整书面情况说明。9日下午，执法人员实地进厂核查。 9日上午，嘉华淘宝旗舰店客服给出第一个公开回应：“网传相关信息并不实。” 随后，公司工作人员补刀：不存在学生参与制作，“未与任何学校建立实习生合作”，对不实信息"会拿起法律武器维护自身权利”。 一家30多年、5000多员工的企业，食品安全舆情第一响应人，是电商客服。 董事长呢？公关部呢？被指"往饼里吐痰"的食品公司，开口第一句是"不实"——这不是危机应对，这是火上浇油。 更妙的是：市监部门已经进场核查了，人社局已经下核查令了。监管部门都不肯只信你一句话，你觉得消费者会信吗？ “从未与任何学校合作”，几小时就被打脸 嘉华的否认非常具体：公司从未与任何学校建立学生实习合作，也没有学校统一派遣学生进厂顶岗实习。 问题是，9月9日夜里，自媒体"Mr王的饭后茶"扒出了另一条证据：云南技师学院官网显示，今年4月，该校与云南嘉华食品签署了校企合作协议。消息来自自媒体，真实性有待官方确认，但"从未与任何学校合作"这句话，明显已经站不住了。 所以问题来了：是发声明之前，全公司没一个人翻过自己的合同？还是有人知道，但没人敢说？ 还有一个更要命的问题：如果学生真是通过校企合作进厂的，那食品生产线上，学生在干什么岗位、有没有资质、责任归谁？“吐痰"可以查，但"学生到底是谁放进厂里的”，这一句"不存在"，堵不住。 吐痰也许是假的，13元时薪是真的 “吐痰"先放一边，我们看工资，因为这部分已经有实锤的一半了。 据上述自媒体披露，招聘平台上，嘉华门店临时工时薪13-15元，公司确认信息属实。 给大家做个对照。2026年9月1日起，云南省调整最低工资标准：一类地区（含昆明主城区）月2270元、小时22元；二类地区月2120元、小时21元；三类地区月1970元、小时20元。注意，小时最低工资，适用于非全日制用工。 算笔账：13-15元/小时，比云南省最低一档的20元都低。网传"12小时50元"折下来时薪4.17元，连法定标准的五分之一都不到。就算"12小时50元"是假的，这句话也精准地戳中了鲜花饼帝国的用工成本底色。 还有网友爆料：时薪12元，一天10小时，加班不给加班费，让你第二天晚上班来抵。按这个算法，一个月无休，到手也就3600元左右。 公司说"月工资高于当地最低工资标准”——这句话有个致命漏洞：月标准是按法定工时算的。你把临时工一天拉10-12小时，尺子就该换成小时标准。混用标尺，这不是辩护，是露怯。 一家在员工工资上省到极致的企业，迟早要在产品质量上把账还回来。这是食品行业的铁律，没有例外。 2024年的"1元大饼"，它交过一次学费了 其实嘉华的管理问题，不是第一次了。 2024年8月21日，嘉华把39元的云腿团圆大饼，错误地以到手价1元上架。一个多小时，卖出近600万枚，然后——砍单。公司发致歉函，说是"内部操作失误"，媒体估算潜在损失高达数亿元。 那件事说明了什么？三件事： 第一，定价上架流程没有审核机制，一个人点错鼠标，整个电商渠道就炸了； 第二，爆单之后的第一反应是取消订单，对"契约信任"的理解相当原始； 第三，对舆情风暴的应对，是一封道歉函，然后就没有然后了。 两年后，吐痰、50元工资，第一反应还是最原始的那一招：“不实”。 同样的问题，第二次犯得比第一次还狠，这就不是能力问题了，是态度问题。烘焙公司最核心的资产，是"嘴里的信任"。嘉华，已经花掉两次了。 冲"全国前三"的嘉华，家底并不厚 把镜头拉远，看看这家公司本身的底子。 嘉华食品前身可追溯到1988年，公司主体1993年8月注册，创始人黄淑出身"制饼世家"，法定代表人黄丕强。总部昆明，员工5000余人，直营门店近300家——全部在云南省内。旗下"嘉华饼屋"“嘉华鲜花饼"“Just Hot"三个品牌。 营收层面：2018年销售收入10亿元，2023年约19亿元（公开信息）。鲜花饼是它2010年才推出的伴手礼品牌，2010年上世博会展销，后来号称"连续五年全国销量第一”，还是百草味鲜花饼的独家代工厂。 野心也不小：公司高管公开喊过目标——收入30亿，冲进全国烘焙行业前三。 但三个软肋，明晃晃摆在那里： 其一，产品结构是单点故障。鲜花饼是绝对主力，而它本质是"旅游伴手礼”。行业统计显示，云南鲜花饼70%的需求来自游客和省外市场。伴手礼生意，命脉系在旅游流量上，出了云南，品牌势能就掉一截。竞品潘祥记已经在用抖音做年轻化，冠生园、花满楼、傣乡园都在环伺。鲜花饼这个品类，拥挤，且没有护城河。 其二，财务是黑箱。它不是上市公司：注册资本2.76亿，实缴只有8600万，没有审计过的财报披露，也没有任何信息披露义务。一个喊"全国前三"的地方第一，真实的盈利能力、现金流、单店毛利，外界一概不可见。 其三，扩张与地基在互相拆台。2025年6月，公司经营范围变更，新增"饮料生产"；牵手百草味、上智慧门店、布局省外——战略方向很明确，要走出去。可现在，大本营起火：用工成本、员工情绪、食品安全舆情。前端门店在卖"信任"，后端工厂在啃"信任"。 用有窟窿的地基，去盖全国前三的大厦，越盖越吓人。 食品公司的底线，从来不是监控 回到事件本身。 市监部门已经核查表态：网传截图所述内容与事实不符，企业并未招聘相关学生。如果真是这样，那那些学生到底在哪里务工？谁组织的？“12小时50元"从哪来的？劳动保障监察大队要的是工资台账和招聘记录，这些问题的答案，跑不掉。 而如果"吐痰"被坐实，按《食品安全法》，企业作为食品安全主体责任方，起步就是5万-10万元罚款，情节严重的，停产、吊销证照。 但真正让我警惕的，是另一种剧本：就算没有人吐，一个时薪13元、一天12小时、加班费靠"抵班"的工厂，“吐痰"这句话，不管谁说的，都是情绪真实。 一家连员工工资都省到极致的工厂，烤出来的不只是鲜花饼，还有定时炸弹。监控可以证明没有人吐，但证明不了每一个工人服气。食品公司真正的防线，从来不是车间的摄像头，是员工愿不愿意在朋友圈替你说话。 监控视频会公布的，工资台账也会摆上台面的。到时候，嘉华还能不能再说"不存在”？ 最后问大家一句：国庆去云南，你还敢买嘉华鲜花饼吗？ 参考来源 新浪财经（界面新闻）：《学生打工往鲜花饼吐痰？嘉华食品陷舆情风波，多方介入调查》（2026-09-09）：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-09-09/doc-inirfqcs5700046.shtml 中国食品安全网：《嘉华食品瞄准全国烘焙食品行业前三》：https://cfsn.cn/news/detail/566/165273.html 凤凰网财经：《多省份，调整最低工资标准》（2026-09-01）：https://finance.ifeng.com/c/8w4KqHaAM3n 新京报：《嘉华食品一元月饼抢购风波，“低价爆单"责任在谁？》（2024-08-25）：https://www.bjnews.com.cn/detail/1724575530168285.html 网易号（Mr王的饭后茶）：《云南一食品厂被爆工作12小时仅50元，因工资太低员工向鲜花饼中吐痰，厂家辟谣但被扒说谎》（2026-09-09）：https://www.163.com/dy/article/L6DUCOP305560STT.html { "comments": [ { "user": "实体店老板娘", "time": "2026-09-10T02:00:00Z", "content": "13块时薪，我这种县城实体店2026年招全职保洁都难。十几亿的公司，5000号员工，工资省成这样，员工没有怨气才怪。吐痰可能是假的，工资低是真的。", "likes": 67, "replies": [ { "user": "云南本地人", "time": "2026-09-10T02:12:00Z", "content": "本地人表示，嘉华鲜花饼确实好吃，昆明老店一直排队。但工厂在阳宗海那边，临时工时薪多少，本地人心里有数。这次就看工资台账了吧。", "likes": 45 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-09-10T02:25:00Z", "content": "别光看吐痰，看结构：注册资本2.https://www.fridaycl.art/posts/hongbeidiyiguban20260827/Thu, 27 Aug 2026 06:47:49 +0800https://www.fridaycl.art/posts/hongbeidiyiguban20260827/营收缩水9.65%，归母净利润从赚123.45万变成亏6319.69万，同比暴跌5219.22%——上市十年，“烘焙第一股"元祖股份（603886.SH）交出了史上最惨的一份半年报。更扎眼的是：收入在降，销售费用却逆势涨了4.73%；门店越开越多，线下收入反而缩水24%；主业亏钱的当口，公司还买了基金赔掉2525万浮盈，又往"梦世界"里填了1089万。这家卖蛋糕的公司，钱到底被谁花了？ 十个数字，看懂这份史上最惨半年报 先上账本，不寒暄。 2026年上半年，元祖股份营收7.49亿元，同比下降9.65%；归母净利润-6319.69万元，上年同期好歹还赚123.45万，这一下直接由盈转亏，降幅5219.22%。扣非之后更难看：净亏损7270.35万元。 基本每股收益-0.26元。名下每100股，上半年亏掉26块。 这不是"业绩下滑”，这是"业绩塌方"。上市九年多，元祖从来没有在半年度交出过这样的成绩单。2024年同期还赚3300万，2025年同期缩到123万，2026年直接干到-6319万。三年，利润从赚钱到"象征性盈利"再到巨额亏损，一条标准的滑梯。 把一年赌在三个节日上 元祖的问题，先别怪消费降级，先怪它自己的商业模式。 这家公司做什么生意？“三节两季”：春节、清明、端午、中秋、圣诞，围绕节令卖礼盒。半年报里写得明明白白，占营收半壁江山的"中西糕点礼盒"业务收入显著下滑，直接拖垮了整体盘面。 说得再直白点：元祖一年到头就赌几个节日，赌中秋早不早、赌端午热不热、赌政企送礼预算砍不砍。 去年中秋"迟到"到10月6日，三季度营收利润双降，四季度营收反弹29.38%——一个节日挪了几天，就能让公司的季度报表天翻地覆。这不是季节性波动，这是把公司的命根子系在日历上。 而更残酷的事实是：过去一年，全国超过8万家烘焙门店关门。消费者还在买蛋糕，只是不再买"礼盒"了。年轻人连奶茶都开始喝9块9的，谁还会为一个两百块的月饼礼盒买单？ 节令经济的逻辑是"送礼"，送礼的逻辑是"面子"。当大家连里子都在省的时候，面子生意自然第一个被砍。 营收缩水，费用凭什么涨？ 最讽刺的部分来了。 营收少了9.65%，按常理，公司应该收缩开支过冬。元祖倒好，销售费用4.74亿元，同比上涨4.73%——人工成本涨了，广告宣传费花了。管理费用4436.32万元，也涨了3.96%，理由还是"人员薪酬增加"。 4.74亿的销售费用，对7.49亿的营收，销售费用率63.3%。整个上半年期间费用率71.02%，比去年同期又高了近9个百分点。 翻译成人话：卖100块钱的蛋糕，光销售和管理费用就吃掉71块，还没算原料、房租、折旧。这哪是烘焙公司，这是广告公司顺便卖蛋糕。 一边是蛋糕卖不动，一边是给员工涨薪、给广告商送钱、给新开门店付房租。管理层的算盘我不知道怎么打的，但账上清楚写着：收入降一成，费用升5个点。越努力，亏得越多。 800家门店，越开越亏的算术题 元祖的门店扩张，是另一个看不懂的操作。 2024年末762家，2025年末791家，2026年中报，门店总数突破800家。门店在涨，线下收入呢？上半年线下销售1.63亿元，同比下降23.92%；线上销售5.52亿元，同比下降4.95%。 算一笔账：以2025年末791家店估算，一季度单店平均贡献收入约3万元，一个月1万元。而新闻早就算过，一家元祖门店的租金加人工，月成本动辄3万到5万起步。 一个月卖1万，成本要3万+，这生意怎么做？2024年公司"调优闭店"40多家，闭店还产生了固定资产处置损失——一边关店割肉，一边开店放血，两头都在烧钱。 单店效益持续恶化，门店数量反而创新高。“规模不经济"五个字，元祖用800家店演绎得淋漓尽致。 主业亏钱，副业也亏钱 如果只是主业赔钱，还能说行业不行。元祖偏偏在副业上也精准踩雷。 半年报显示，公司持有的投资基金公允价值变动收益同比减少约2525万元。主业卖蛋糕都亏了，还有闲钱去买基金，买完基金又亏了2500多万——这一笔，占上半年归母亏损额的四成。 还有那位老朋友"元祖梦世界”。报告期内按权益法确认投资损失1089.23万元。这个梦世界是实控人张秀琬的亲子乐园梦，早在2020年就亏了1275万，六年过去，还在亏，还在投。 主业亏6319万，扣非亏7270万，账面上那点体面，是靠950万政府补助和非经常性收益撑出来的。基金、乐园、梦世界——管理层在副业上东一榔头西一棒子，就是不解决主业"只靠节日吃饭"这个根本问题。 预收款三连降：比亏损更冷的信号 单季亏损可以自我安慰"中秋还没来"，但有一个数据，遮不住了。 元祖的生意模式是"先卖卡、后提货"：公司卖储值卡和提货券时先确认合同负债，消费者到了节日再来门店提货。这笔预收款，本质上是下一季的粮草弹药。 弹药在肉眼可见地枯竭：卡券预收款从2023年末的8.05亿元，降到2024年末的7.34亿元，再降到2025年末的7.10亿元。三年三连降，缩水近一亿。 配合经营数据看：上半年经营活动现金流净额4086.84万元，同比大幅下降71.24%。 理财没算明白、门店没算明白、现金流更没算明白。愿意提前掏钱买卡券的客户越来越少，连"寅吃卯粮"都吃不动了——这比单季亏损可怕一百倍，因为它预告的是未来两三个季度的收入。 股东在用脚投票 最后看看"聪明钱"的态度。 第二大股东卓傲国际，2023年10月清仓式转让全部股权走人；元祖联合国际持股3.06%，还在减持；兰馨成长和兰馨管理2025年初抛出不超过3%的减持计划。一家上市公司的老股东们，用脚给出了自己的评级。 股价早已跌破每股净资产，实控人张秀琬只能祭出增持承诺托底。市值不到30亿——一个上市近十年、年营收20多亿的消费品牌，“烘焙第一股"的市值还不如一家新消费奶茶店估值的零头（当然，这不严谨，但市场的态度就是这么直白）。 而另一边，公司还在维持高分红体面：2025年度10派6元，全年净利1.4亿，分红分掉1.44亿，分了个底朝天。分红豪气，是因为钱没处去，还是因为业绩撑不起股价，只能靠分红撑场面？股东心里都有数。 节日的红利，真的吃完了 写到这里，有人会说：上半年本来就淡季，中秋一来，元祖不就回血了？ 回血多少不知道，但方向很确定：月饼礼盒市场在缩，卡券预收款在降，门店的单店产出在跌，费用刚性一分不少。就算下半年中秋小爆发，2026年全年能否保住盈利，都要打一个大大的问号。 元祖不是没有机会。毛利率60%的底子还在，“元祖"两个字还有品牌认知，800家门店是包袱也是渠道资产。从"节庆礼品"转向"日常消费”，喊了十年，眼看同行们用平价的、高频的、年轻人愿意每天买的烘焙产品抢走街道和心智，元祖还在等下一个节日。 转型会痛，不转型是等死。这份史上最惨半年报，就是管理层的成绩单。6319万的亏损写在报表上，但真正该回答的问题是：下一个中秋节之后，元祖还剩下什么？ 你觉得"烘焙第一股"还有救吗？评论区聊聊。 参考来源 元祖股份2026年半年度报告（新浪财经公告） 上半年营收7.49亿元、销售费用4.74亿元，净亏6319万元现金流承压（东方财富/南方财经） 元祖股份遭遇"最冷"半年：从盈利百万到亏损6319万，节令模式为何失灵？（同花顺/财闻） 卡券预收款三年三降：上半年预亏，元祖股份从烘焙大军中掉队了？（证券日报网） 中秋节"迟到”，元祖股份三季度营收、利润双降（经济观察报） { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-08-27T01:30:00Z", "content": "上市十年，从'现金奶牛'到'亏损大户'。元祖最大的问题不是消费降级，是管理层十年都没想明白自己要卖什么。节礼生意本质是政企采购生意，预算一收紧就现原形，这账我早就算过了。", "likes": 86, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-08-27T01:42:00Z", "content": "老王说得对。以前逢年过节单位发元祖券，现在谁还发月饼券啊，全改成发红包了。这个模式的天花板，肉眼可见。", "likes": 33 } ] }, { "user": "实体店老板娘", "time": "2026-08-27T02:05:00Z", "content": "我当年真去咨询过开元祖加盟店，启动资金要100万，房租人工一扣，一个月流水3万根本回不了本，直接就劝退了。800家店，很多店就是给总部打工的，店员拿底薪，老板赚面子。", "likes": 64, "replies": [ { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-08-27T02:20:00Z", "content": "单店月收入1万出头，扣掉租金水电人工，毛利再高也是负数。直营密度过高，这是教科书级的规模不经济。", "likes": 28 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-08-27T02:35:00Z", "content": "注意看经营现金流，只剩4086万，跌了71%。卡券预收款从8.