https://www.fridaycl.art/tags/%E7%97%B0%E7%83%AD%E6%B8%85/Recent content in 痰热清 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 10 Jun 2026 07:47:44 +0800https://www.fridaycl.art/posts/gerenkaifaxin20260610/Wed, 10 Jun 2026 07:47:44 +0800https://www.fridaycl.art/posts/gerenkaifaxin20260610/一家上市公司，用员工的个人银行卡发工资，搞’二次分配’。还用个人卡收员工的社保款。销售费用账面对不上实际发生数。这不是小作坊，这是创业板上市公司，做药的。董事长、总经理、两任财务总监，四个人一起被出具警示函。整个财务条线，从上到下，全军覆没。 个人卡发薪，到底在藏什么？ 上海证监局查出来的违规事项，一共四条。每一条都够写一份检讨。 第一条：利用员工个人银行卡进行工资二次分配。 什么叫’二次分配’？正常发工资，公司账户打到员工工资卡，完事。二次分配是什么？是先把钱打到某个人的卡上，再由这个人分给其他人。谁在操作？为什么要绕这一圈？ 答案很简单：有人在控制资金的流向。工资进了个人卡，就没有银行流水可查了。谁拿了多少，谁少拿了多少，谁的钱被截留了，只有操作的人知道。 第二条：利用员工个人银行卡收取员工社保款。 社保款，公司代扣代缴，走公账。为什么要用个人卡收？这笔钱进了谁的口袋？什么时候才交给社保局？中间有没有被挪用？ 第三条：劳务费发放不规范。 劳务费发给谁？发了多少？有没有发票？有没有合同？‘不规范’三个字背后，可能是一笔笔说不清道不明的支出。 第四条：销售费用核算与费用实际发生情况不符。 这一条最要命。药企的销售费用，历来是监管重点。账上记的和实际花的不一样，多出来的钱去哪了？少记的钱从哪来的？是不是有费用走了别的通道？是不是有不该花的钱，通过别的科目报了？ 四条违规加在一起，指向同一个结论：这家公司的财务系统，不是失控，是被人刻意绕开了。 四个高管，整条线全烂了 被出具警示函的四个人：董事长穆竟伟，总经理周迎宾，时任财务总监任立旺，现任财务总监陈友龙。 注意这个名单。两任财务总监都在。 财务总监是干什么的？管钱的。管账的。管内控的。前任财务总监在任的时候，这些事就在发生。现任财务总监接手了，这些事还在发生。两任财务总监，一个都没管住。 或者说，一个都没想管。 董事长穆竟伟，是最终拍板的人。总经理周迎宾，是日常经营的第一责任人。两个人签字同意，财务总监执行，这条链才跑得通。 深交所的监管函说得很直白：四个人’未能恪尽职守、积极推动公司规范运行’。翻译一下：你们不是不知道，是不作为。 一家上市公司，从董事长到总经理到两任财务总监，四个人集体失职。这不是管理漏洞，这是治理溃烂。 业绩塌方，痰热清撑不住了 内控烂成这样，业绩也好不到哪去。 2025年，上海凯宝营收11.53亿，同比下降21.76%。归母净利润2.79亿，同比下降25.83%。营收利润双降超过两成。 2026年一季度更惨。营收2.83亿，同比下降29.3%。归母净利润6487万，同比下降23.05%。 核心产品是什么？痰热清注射液。一款清热解毒类中药注射剂。2025年针剂收入10.70亿，占总营收的93%。 一个产品吃遍天，占了九成以上收入。这个产品一旦下滑，整个公司就跟着塌。 痰热清的问题在于：医院覆盖率已经到顶了。卖了二十多年，该进的医院全进了。同类竞品热毒宁、喜炎平在抢市场。加上中药注射剂整体被医保控费压制，痰热清的增长空间已经见顶。 研发投入也在缩减。2025年研发费用同比下降21.89%。一家靠单一产品吃饭的公司，砍研发，等于砍自己的命。 一家药企的三重危机 把内控违规和业绩下滑放在一起看，上海凯宝面临的是三重危机。 第一重：治理危机。个人卡发薪、社保款走私账、销售费用对不上——这些不是管理疏忽，是系统性违规。四个高管集体被警示，说明公司治理形同虚设。内控手册写得再漂亮，执行层面全是漏洞。 第二重：经营危机。核心产品痰热清进入衰退期，营收利润连续下滑。新产品还没起来，两款经典名方一贯煎颗粒、苓桂术甘汤颗粒刚获批，从获批到贡献收入至少两三年。远水解不了近渴。 第三重：信任危机。一家财务内控全面失守的上市公司，投资者怎么相信你的报表？销售费用核算与实际不符，这个数字到底能不能信？如果连费用都算不准，利润的含金量要打几折？ 三重危机叠加，上海凯宝的处境，比表面看到的要危险得多。 一家做药的公司，连自己的账都管不好，你怎么相信它做的药是好的？ 参考来源 深交所监管函原文 新浪财经：上海凯宝因财务内控违规收监管函 经济观察网：上海凯宝2025年及2026年一季度业绩 证券之星：上海凯宝2025年度财报 界面新闻：深交所对上海凯宝及四名高管出具监管函 { "comments": [ { "user": "医药行业从业者", "time": "2026-06-10T08:10:00Z", "content": "做药的人都知道，销售费用核算与实际不符，这几个字的分量有多重。药企销售费用是大头，账面对不上，多出来的钱去哪了？懂的都懂。", "likes": 215, "replies": [ { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-06-10T08:28:00Z", "content": "补充一句：如果销售费用走了个人卡，那就不是核算不准的问题了，可能涉及商业贿赂。药监局和纪委迟早会跟进。", "likes": 134 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-06-10T08:40:00Z", "content": "两任财务总监都在警示函名单上，这个细节太关键了。说明前任在任时就有问题，现任接手后继续睁一只眼闭一只眼。不是能力问题，是态度问题。", "likes": 189, "replies": [ { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-06-10T08:55:00Z", "content": "财务总监换人不换问题，说明问题不在财务部门，在董事长办公室。穆竟伟才是根源，财务总监只是执行者。", "likes": 97 } ] }, { "user": "实体店老板娘", "time": "2026-06-10T09:05:00Z", "content": "用员工个人卡发工资？我开小店的都不敢这么干。个体户都知道走公账报税，一个上市公司玩这套，格局呢？", "likes": 167 }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-10T09:20:00Z", "content": "痰热清占营收93%，单一大产品依赖，医院覆盖率到顶，竞品挤压，研发还在缩减。基本面已经在恶化了，现在又爆出内控问题，这票谁还敢拿？", "likes": 143, "replies": [ { "user": "券商营业部老李", "time": "2026-06-10T09:35:00Z", "content": "2025年营收降22%，利润降26%，2026Q1营收再降29%。加速下滑的趋势。新产品至少两三年才能贡献收入，中间这段真空期怎么熬？", "likes": 78 } ] }, { "user": "信披合规从业者", "time": "2026-06-10T09:45:00Z", "content": "上海证监局和深交所同一天出手，一个责令改正加警示函，一个监管函。双管齐下，说明监管层对这种系统性内控违规零容忍。后面可能还有后续。", "likes": 126, "replies": [ { "user": "索赔专业户", "time": "2026-06-10T10:00:00Z", "content": "投资者可以关注后续是否有行政处罚。如果从'责令改正'升级到'行政处罚'，那就是索赔的窗口了。现在可以先保留交易记录。", "likes": 88 } ] }, { "user": "吃瓜不吐皮", "time": "2026-06-10T10:10:00Z", "content": "一家做药的公司，连自己的账都管不好，你让我相信它做的药是好的？内控烂成这样的企业，产品品质能有什么保障？", "likes": 198 } ] }