https://www.fridaycl.art/tags/%E7%9B%91%E7%AE%A1%E8%AD%A6%E7%A4%BA/Recent content in 监管警示 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnWed, 17 Jun 2026 07:14:05 +0800https://www.fridaycl.art/posts/yuanshanggufen20260617/Wed, 17 Jun 2026 07:14:05 +0800https://www.fridaycl.art/posts/yuanshanggufen20260617/刚摘掉*ST的帽子，监管的函就到了。 6月16日，原尚股份（603813）公告收到广东证监局警示函。巧的是，同一天它刚宣布成功"摘星脱帽"。 摘帽首日就收函，这速度，堪比婚礼当天收传票。 营收"注水"九千万 先看什么事。 广东证监局现场检查发现，原尚股份2025年半年报多记了0.2亿收入，三季报多记了0.91亿收入。同时多记了同样金额的营业成本。 为什么？因为公司把本该用净额法核算的收入，换成了总额法。 不懂会计的读者我解释一下：净额法只记自己赚的那部分，总额法把流水全算上——听着差不多，但一个亿的流水走总额法可能只产生几百万的真实收入。 原尚股份就是把没赚到的流水也算进营收了。 公司说是2025年新增的哈密润鑫煤炭运输业务"会计核算有误"。但问题是：一个*ST公司，主营业务是汽车零部件物流，突然跑去搞煤炭运输，然后连账都算不明白？ 摘帽一周年，亏损在扩大 原尚股份为什么戴帽？因为连续亏损。 2024年营收暴跌34.65%到2.98亿，净亏损5174万。2025年营收3.42亿，净亏损6998万——亏得更多了。 2026年一季度继续亏损1990万，比去年同期的1409万亏得还多。 营收增长5.93%但亏损扩大了35%。这叫什么增长？这叫越卖越亏。 要不是营收规模刚好达到了摘帽门槛（3.42亿），原尚股份还在ST里待着呢。 但问题来了：这个营收数字里，有0.91亿是靠"会计魔术"凑出来的。如果按净额法还原，营收还能不能达标？ 主业在塌，跑去搞煤炭 原尚股份的主业是做汽车零部件物流的，主要客户是广汽本田。 客户一减产，业绩就跟着崩。 2025年广汽本田销量持续下滑，原尚股份的相关运输业务收入大幅萎缩。公司也意识到了问题，所以2025年新增了煤炭运输业务——就是那个把账算不明白的哈密润鑫项目。 一个做汽车物流的公司，突然去拉煤炭。这战略转型听着就不靠谱。 煤炭运输是典型的低毛利、重资产、高竞争行业。原尚股份既没有煤矿资源，也没有铁路专线，靠什么赚钱？靠低价抢单？那更亏。 董事长兼总经理，权力太集中了 这次警示函点了两个人的名：余军和黄秋娜。 余军是董事长兼总经理，两职一肩挑。在A股，董事长兼总经理从来不是好信号——权力太集中，监督机制形同虚设。 黄秋娜是财务负责人。营收核算方式从净额法换成总额法，这不是基层会计的笔误，是财务总监级别才能拍板的会计政策选择。 公司说是"会计差错"。但一个*ST公司，在摘帽关键期，偏偏把营收往大了算——巧合还是故意？ 证监会没有认定造假，只给了警示函。但"警示函"这三个字，已经够让投资者打起精神了。 40亿市值，持续亏损，靠什么撑？ 截至6月16日，原尚股份股价38.78元，市值40.72亿。 40亿市值，对应的是年营收3.42亿、年亏损7000万、一季度继续亏2000万的公司。 市净率6倍多，市盈率负的。 更关键的是，主业看不到复苏迹象。广汽本田的销量还在跌，煤炭运输业务短时间撑不起业绩。公司唯一能讲的故事就是"摘帽"——但这个故事只讲了一天就被监管函打断了。 摘帽首日收警示函，面子没了，里子呢？ 你觉得原尚股份的营收问题是"会计差错"还是"有意为之"？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-06-17T08:30:00Z", "content": "摘帽当天就收函？这比电视剧还精彩。监管是在门口等着呢，帽子一摘，函就送进来了。", "likes": 92, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-06-17T08:45:00Z", "content": "关键是刚摘帽，好多人看到'摘帽'俩字就冲进去了。结果当天晚上就看到警示函，明天开盘怕是要跌停", "likes": 67 } ] }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-17T08:35:00Z", "content": "三年亏了1.4个亿，市值还有40亿。这市场是给亏损公司发福利吗？净额法变总额法，营收虚增9100万，摘帽的营收门槛刚好跨过去——你非要说是巧合，那我只能说你太天真了。", "likes": 78, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-06-17T08:55:00Z", "content": "老王说到了核心。原尚2025年营收3.https://www.fridaycl.art/posts/sanwukongkejie20260617/Wed, 17 Jun 2026 07:02:27 +0800https://www.fridaycl.art/posts/sanwukongkejie20260617/一个资不抵债的空壳公司，一群掐着表等减持的高管，一封监管的问询函就把底裤扒了个精光——宿迁联盛这出"跨界大戏"，演了7天就穿帮了。 主业不行，就蹭热点。每个A股老板都懂这个道理。但宿迁联盛这次的吃相，已经不是"蹭"了，是往热点上硬贴，连合作方是人是鬼都没搞清楚就敢发公告。 合作方是什么货色？三无产品 6月9日，宿迁联盛发了个公告：要跟朱蓉辉、汇智光芯一起搞磷化铟衬底。磷化铟是啥？高端光模块的核心材料，当下最热的概念没有之一。 消息一出，股价噌噌往上涨。连续四个一字涨停板，10天7个板，6月以来涨了97%。 但上交所眼睛不瞎。问询函当天就飞过去了。 等宿迁联盛6月13日回复问询时，真相才浮出水面——汇智光芯，所谓的技术合作方，实际是个三无空壳： 净资产：-2.13亿元，资不抵债 人员：0 实际业务：0 持股平台而已，什么技术储备都没有，什么产品都没做过。 合着宿迁联盛找了个"负资产+零员工+零业务"的壳公司，就说要一起搞高端光模块材料。你管这叫"技术合作"？ 10个月建成产线？字面游戏玩得溜 公告里写的"10个月建设周期"，听着挺像回事的。问题是你再仔细看回复——原来这只是"固定资产投资建设阶段"的时间。 项目立项呢？环评呢？安评呢？工艺调试呢？试生产呢？客户验证呢？ 这些都不算。都不包含在10个月里。 什么项目能跳过环评安评直接开工？什么新材料不需要客户验证就直接量产？宿迁联盛这是打算用"文字折叠"给投资者画饼吗？ 上交所的原话说得很重：“未包含开始正式建设前项目立项、环评、安评等前置手续用时，亦未包括建设期后的工艺调试与试生产用时”——非10个月内能够无条件达产。 翻译成人话：这10个月就是个噱头，真正的投产时间，谁都不知道。 更巧的是：股价提前涨了，高管掐着表要减持 这是整件事最耐人寻味的地方。 5月8日，宿迁联盛公告：两个持股平台要在6月1日到8月31日减持。平台背后是谁？董事长林俊义、副董事长、董事、财务总监、董秘、总裁——6个核心高管全在里面。 6月3日，股价开始异动，涨停。 6月5日，又涨停。 6月6日，公司发异动公告：“没有应披露未披露事项”。 6月9日，跨界公告正式发布，股价连续涨停。 这个时间线，自己品。减持窗口打开→股价提前起飞→利好消息释放→高位收割的剧本，看着眼熟吗？ 宿迁联盛当然否认。“5月8日公告减持时还没投资计划”——但这话谁信？一个跨界做磷化铟的重大决策，从接触到尽调到签协议，难道只需要一个月？ 更讽刺的是，被监管问询后，股东们主动终止了减持计划。截至公告日，一股都没减成。 想把股价拉上去卖，结果卖不出去了。 主业才是最大的雷 为什么管理层这么着急要搞跨界？因为主营业务已经撑不住了。 宿迁联盛做的是光稳定剂，听起来挺高大上，其实就是塑料添加剂。2025年全年营收12.96亿，同比下降13.83%；净利润由盈转亏，亏损1292万；扣非净利润更是惨到亏损2500万到3750万。 2026年一季度净利润只有543.9万，聊胜于无。 业绩下滑的原因不复杂：行业产能过剩，下游需求疲软，价格战打得飞起。子公司南充联盛新建项目刚转固，折旧成本猛增，利润直接被吃掉。 说白了，主业不行，管理层不去想办法怎么把主业做起来，反而想着编故事拉股价。 这叫什么？这叫管理层失职。 监管警示只是开始 6月16日，上交所正式下发监管警示决定书，公司及时任董秘谢龙锐被点名。理由很清楚：信息披露不准确、不完整、风险提示不充分。 而且公司必须在1个月内提交经全体董事、高级管理人员签字确认的整改报告。 这是个信号。上交所对"蹭热点式信息披露"的态度越来越强硬了。尤其是那种——拉个空壳公司、画个大饼、股价先飞、高管等着套现——的老套路，以后只会盯得越来越紧。 宿迁联盛这次是被监管打了一耳光。但更大的问题是：一个主业持续下滑、管理层心不在焉、靠空壳概念炒作的公司，真的值得信任吗？ 60亿市值，10天7板。泡沫吹得够大。问题是，当风停了呢？ 你觉得宿迁联盛是真有料还是纯蹭热度？评论区见。 { "comments": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-06-17T08:30:00Z", "content": "看完整件事，我只想说一句：这演技太差了。合作方零员工负资产都敢写进公告，当监管瞎吗？", "likes": 68, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-06-17T08:45:00Z", "content": "关键是还忽悠了一帮散户冲进去接盘，10天7板啊，追高的人现在瑟瑟发抖吧", "likes": 45 } ] }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-17T08:32:00Z", "content": "2025年扣非亏两三千万，市值60亿，市净率3倍。我就问一句：这估值靠什么撑？靠一个零员工的空壳合作方吗？", "likes": 53, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-06-17T08:50:00Z", "content": "老王说得对，12.