https://www.fridaycl.art/tags/%E7%B2%89%E7%AC%94/Recent content in 粉笔 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 30 Jul 2026 05:20:58 +0800https://www.fridaycl.art/posts/zhangxiao20260730/Thu, 30 Jul 2026 05:20:58 +0800https://www.fridaycl.art/posts/zhangxiao20260730/一个做公考培训的公司，CEO跑到人大讲台上吹嘘"AI炒股月赚5300万"，骂在场学生"考公就是混吃等死"。一个月后CEO辞职跑路。又过三周，公司公告：炒股亏了5600万，半年预亏2亿。这不是段子，这是粉笔（02469.HK）2026年夏天的真实剧本。 回旋镖，正中眉心 时间线拉出来，魔幻极了。 6月3日，张小龙站在中国人民大学哲学院的讲台上，原定主题是考公辅导经验分享。他一上来就换了主题——“AI时代的职业生涯规划”。然后亮出核心论点：年轻人最该做的事，不是考公，是炒股。 “最好炒科技股，更好的是炒美股，再好一点是带着全家一起炒股。“他自曝：上个月把8000万现金全拿去炒股，用AI模型选股，一个月挣了5300万。 台下冷场。学生们不兴奋、不鼓掌。张小龙当场破防，爆粗骂学生：“你们找不到工作是应该的，社会不应该给你们工作。你们除了混到体制内考个公务员混吃等死，也没有什么本事。“骂完离场。 6月4日，被迫发道歉信。 7月8日，辞去所有职务——执行董事、CEO、董事会主席、薪酬委员会成员、提名委员会主席，五个头衔一次清空。净身出户。 7月27日，粉笔发业绩预告：上半年营收最多只到12.2亿，同比减少最多18.3%；净亏损不超2亿。而去年同期赚了2.27亿。 最致命的一条：7月1日到7日，公司集中抛售了一批ETF和上市证券，亏了830万美元，折合人民币约5638万。 一个月前你还是"AI炒股大神”，一个月后你的公司炒股亏了半个亿。 这不是回旋镖是什么？ 一边骂考公，一边靠考公吃饭 张小龙在人大骂"考公混吃等死"的话，是整个事件里最荒谬的部分。 因为粉笔就是靠考公培训吃饭的。2025年，培训服务贡献了22.89亿元，占总营收的85.5%。 一个做考公培训的公司的CEO，登上中国顶级学府的讲台，号召学生不要考公、应该去炒股。 这不是性格直率，这是脑子进水。 你的公司靠什么赚钱？靠的就是那些觉得自己"没本事”、需要通过考试改变命运的人。他们掏钱买你的课，你转头骂他们"混吃等死”。 这不是"真性情”，这是端起碗吃饭、放下筷子骂娘。 张小龙的道歉信里说"言行失当"。不是失当，是失智。这句话毁掉的不只是他自己的声誉，是整个粉笔品牌跟数千万考公人群之间的信任。 课后作业：一个月后去哪了？哦，辞职了。 公司的钱，他的游乐场 张小龙在讲座中说：我拿了8000万现金去炒股。 问题来了：这8000万是他的还是公司的？ 从公开信息来看，张小龙2025年年薪272万，前几年也就两三百万。靠工资攒8000万？不可能。他的财富主要来自粉笔股票。2025年底，他持有5.54亿股。 2026年5月，张小龙减持了2.6亿股粉笔股票，持股比例降到13.12%。 卖掉自己的股票，拿现金去炒美股。然后在公开场合炫耀收益。同时公司账上也在炒——财报显示，公司有大量金融资产按公允价值计量且变动计入当期损益。 这背后有一个严重的公司治理问题：上市公司的钱，到底由谁来决定怎么投资？ 粉笔的公告说得轻描淡写：公司"出售若干通过公开市场购入的ETF产品及上市证券"。粉笔是一家做教育培训的公司，不是投资公司。它的闲置资金应该用于发展业务、研发产品，而不是在美股市场搏杀。 张小龙个人的投资风格——激进、赌性重——明显渗透到了公司层面。一个人用自己的钱炒股亏了是自己负责；用公司的钱炒股亏了，是全公司股东买单。 这5638万的窟窿，就是张小龙留给粉笔股东的"离职大礼包"。 从300亿到7亿：三年跌掉97% 张小龙的个人闹剧之外，粉笔本身的经营已经烂了。 2023年1月，粉笔在港交所上市，发行价9.9港元。上市后一路飙到15.04港元，市值最高336亿港元。 三年半后，股价0.325港元，市值7.18亿港元。从高点跌了97.8%。 7月28日一天就暴跌16.87%。 为什么跌成这样？ 财报不会骗人。2023年营收30.21亿，2024年降到27.90亿，2025年再降到26.77亿。2026年上半年，预计不超过12.2亿——全年大概率跌破24亿。 净利润更惨：2025年全年不到2亿，同比下降17.3%。2026年上半年直接亏到2亿——由盈转亏。 公司在公告里写了两条理由：一是国考岗位减少、行业竞争加剧；二是"主动优化员工架构，向离职员工支付遣散费"。 “主动优化员工架构”——翻译过来就是裁员。裁员的遣散费导致亏损扩大。也就是说，不裁员还死不了，一裁员反而把自己裁亏了。 更扎心的是，2026年3月，粉笔被踢出了港股通名单。内地资金买不了，成交量萎缩到每天几百万港元。一只曾经的明星股，沦落到了无人问津的地步。 AI救得了粉笔吗？ 粉笔把最后的牌押在了AI上。 2025年推出了"AI刷题系统班"，8个月吸引近30万学员，创收3810万。还把IPO未动用的6080万港元全部转投AI。 但3810万对于一家27亿营收的公司来说，连零头都不到。 而且，AI教育在公考领域到底有多大的需求？公考考的是申论和行测——需要理解能力、写作能力、逻辑思维。这些能力，AI目前帮不上太大的忙。 张小龙自己就是最大的悖论——他用AI炒股赚了5300万，但用AI做教育，到现在只赚了3810万。 说明什么？说明AI帮他炒股比帮他做教育靠谱多了。 但他辞职了。去专心炒股了。留下粉笔和它的股东们，面对一个烂摊子。 收尾 张小龙的故事是一面镜子，照出了两个问题。 第一，创始人≠公司。创始人口无遮拦可以靠道歉糊过去，但公司的声誉是一点一点被消耗的。骂一句"混吃等死"，掉了多少客单量，财报里会慢慢体现。 第二，炒股思维不能做实业。一家教育公司，最核心的资产永远是教学质量。钱放在账上就去买理财，那是正常的资金管理。把钱拿去炒股、买ETF搏收益——这不是做教育，这是拿股东的钱赌博。 张小龙赌赢了5300万（个人的），粉笔赌输了5638万（公司的）。但不管谁赢谁输，股东都是输家。 股价0.325港元，市值7亿。昔日港交所敲钟时的意气风发，只用了三年半就变成一地鸡毛。 粉笔还能翻盘吗？你怎么看？ 参考来源 粉笔港交所公告：2026年中期盈利预警 每日经济新闻：张小龙辞职！演讲风波至今公司股价跌掉34% 中国新闻网：粉笔CEO张小龙辞职，此前因发表不当言论引争议 新京报：粉笔发布2026年中期业绩预告，预计净亏损少于2亿元 TechWeb：回旋镖来了！粉笔投资亏损830万美元 { "comments": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-07-30T06:00:00Z", "content": "年度最佳黑色幽默：一个公考培训公司CEO，在讲台上让学生别考公去炒股。一个月后公司炒股亏了5600万。这回旋镖从人大飞到港交所，精准命中自己的脑门。张小龙不去写剧本可惜了。", "likes": 103, "replies": [ { "user": "吃瓜不吐皮", "time": "2026-07-30T06:10:00Z", "content": "更绝的是他5月个人炒股赚了5300万，7月公司炒股亏了5638万。金额居然差不多。这说明张小龙不是吹牛，他个人炒股确实厉害。但公司炒股和老板炒股是两码事，他把公司当自己账户用了。", "likes": 67 }, { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-07-30T06:15:00Z", "content": "@吃瓜不吐皮 你确定5300万是真赚了吗？还是他在讲台上吹牛？如果是真赚了，那他的钱从哪来的？年薪272万的CEO，8000万现金——要么是他5月减持股票套现的钱，要么就压根不存在。", "likes": 38 } ] }, { "user": "散户小明", "time": "2026-07-30T06:30:00Z", "content": "作为粉笔的散户股东（现在应该叫'韭菜'），我想说：张小龙你辞职就辞职，能不能先把那5638万还回来？那是公司的钱！用股东的钱炒股亏了，你拍拍屁股走人了？", "likes": 89, "replies": [ { "user": "索赔专业户", "time": "2026-07-30T06:40:00Z", "content": "我查了粉笔公告，这笔交易是7月1-7日做的，张小龙7月8日辞职。时间线微妙啊——他是不是在离职前先把公司仓位清了？如果是，这操作性质就不一样了。", "likes": 45 } ] }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-07-30T07:00:00Z", "content": "抛开张小龙的闹剧不说，粉笔本身的商业模式已经出问题了。公考培训本质上是个'反规模'的生意——好老师永远是稀缺资源，AI替代不了申论辅导。公司大班课被小机构低价抢客，利润逐年萎缩。这才是股价跌97%的底层逻辑。张小龙只是加速了暴露。", "likes": 56, "replies": [ { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-07-30T07:10:00Z", "content": "完全同意。2026年国考招录3.