https://www.fridaycl.art/tags/%E7%BD%97%E6%AC%A3%E8%8D%AF%E4%B8%9A/Recent content in 罗欣药业 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 21 May 2026 09:37:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/luo_xin_yao_ye_lie_yao_20260521/Thu, 21 May 2026 09:37:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/luo_xin_yao_ye_lie_yao_20260521/一家近40年历史的老牌药企，年营收曾突破70亿，市值一度飙到180亿。现在，市值52亿，总资产腰斩，四年亏了31亿。今天，注射用阿奇霉素被判定为"劣药"，罚款180万，18倍接近顶格。公司说：这体现了"从轻情节"。 劣药，18倍罚款 2024年5月生产的注射用阿奇霉素，批号524053043，规格0.25g。 2025年，黑龙江省药品监督抽检，经黑龙江省药品检验研究院检验及复验，判定为"劣药"——【检查】项"有关物质"不符合《中国药典》2020年版二部规定。 注意，这是注射剂。直接打进人体血管的。不是口服片剂，不是外用药膏。注射剂对无菌控制、杂质、含量、稳定性的要求，是药品里最高的那一档。 处罚结果：没收609支，没收违法所得6.84万，罚款180万，合计186.84万。 180万罚款怎么算的？《药品管理法》规定，生产销售劣药处货值金额10倍至20倍罚款，货值不足10万的按10万算。这批药货值不到10万，按10万算，罚了18倍。 18倍，接近20倍上限。 公司怎么说？公告原文：‘处罚体现了从轻情节。’ 18倍叫从轻？20倍是不是叫’宽大处理’？ 甩锅流通环节，但拿不出证据 公司的回应里，最让人不安的不是处罚本身，是归因。 公司称：涉事药品在生产及留样环节均符合规范，原辅料及出厂检验全部合格。问题可能源于流通储运环节受极端高温影响。 翻译一下：我们出厂的时候是好的，是运输途中晒坏的。 高温试验表明，该产品对温度敏感，60℃条件下8小时即出现不合格。涉事批次产品发往黑龙江省时段正值夏季，环境气温超过30℃，下游商业公司运输及储存条件明显高于产品规定的’不超过20℃‘标准。 但问题来了：你有运输途中的温度监控数据吗？ 没有。公告里一个字没提。 你说可能是高温，但拿不出温度记录。你说可能是运输环节的问题，但没提供下游商业公司的储运核查报告。 作为药品上市许可持有人，公司对药品全生命周期质量负有主体责任。出了事说’可能是运输的问题’——那你的全生命周期管理，管到哪里去了？ 更关键的是，这个解释如果成立，意味着同一批次中可能还有更多药品流向了市场。609支是召回的，那没召回的呢？ 四年亏31亿，老牌药企的底裤 阿奇霉素劣药事件，只是罗欣药业问题的冰山一角。 翻开财务数据，触目惊心。 2022年，亏12.26亿。 2023年，亏6.61亿。 2024年，亏9.65亿。 2025年，亏2.89亿。 四年，合计亏损超过31亿。 曾经年营收突破70亿、市值一度飙至180亿的"药企明星"，现在市值只剩52亿。总资产腰斩。 2026年一季度短暂扭亏，赚了2415万。但销售开支同比增至2.25亿，研发投入连续三年下降。 研发投入在缩减。一家药企，研发就是命根子。连续三年砍研发，等于在告诉市场：我们没有新产品了，吃老本吧。 涉事产品注射用阿奇霉素，收入占比从2024年的0.85%降到2025年的0.10%。全终端医院销售额从2021年的1100余万元降到2025年的不足万元。 一个曾经的集采品种，沦落到几乎没人买了。为什么？因为集采没中标，被单价7-20元的中标企业挤出了市场。而罗欣的阿奇霉素单价约100元——是中标品种价格的10倍以上。 100块钱的阿奇霉素，还是劣药。 甩卖核心资产，零资产买家 如果说亏损是经营问题，那罗欣药业的一些资本运作，就不仅仅是经营问题了。 大鱼财经调查组报道：罗欣药业曾向零资产买家甩卖核心资产。 什么叫"零资产买家"？就是买家账上几乎没有资产，没什么实力。把核心资产卖给这种公司，等于把上市公司的家底转移出去。 这背后有没有利益输送？有没有掏空上市公司？ 投资者不是没问过。公司在互动平台上的回答，永远是"符合公司战略需要"“有利于优化资产结构”。 优化资产结构。这六个字在A股的语境里，通常翻译过来就是：把好东西卖给自己人。 再加上控股股东限制期转让股票被浙江证监局处罚——2024年3月，没收违法所得230万，罚款50万。 劣药被罚、资产甩卖、限制期减持被罚。三件事串起来，指向同一个问题：这家公司的管理层，到底在为谁干活？ 质量负责人辞退，总经理降两级 出事之后，罗欣药业的处理动作很快。 质量负责人——辞退。 山东罗欣总经理——降两级，调整薪酬。 涉事产品——停止生产和商业化，库存全部报废。 再发生同类事故——相关责任人予以辞退。 看起来很严厉。 但仔细想想，这些动作有一个共同特点：处理的是执行层，不是决策层。 质量负责人是执行质量管理的，总经理是执行日常运营的。真正决定研发投入缩减、资产甩卖、集采策略的，是更高层的决策者。 辞退一个质量负责人，能解决四年亏31亿的问题吗？能解决研发投入连续三年下降的问题吗？能解决核心资产被甩卖给零资产买家的问题吗？ 不能。 这就像一家餐厅被查出后厨卫生问题，老板把厨师开了，但从来不问自己为什么采购劣质原料、为什么要削减后厨预算、为什么要雇没有资质的供应商。 开人是最容易的整改，因为看起来在做事，但实际上什么根本问题都没解决。 52亿市值的问号 罗欣药业当前股价4.8元，市值约52亿。 52亿市值的背后：四年亏损31亿、总资产腰斩、注射用阿奇霉素被判劣药、18倍罚款、研发投入连续三年下降、核心资产甩卖给零资产买家、控股股东限制期减持被罚、涉事产品单价是竞品的10倍、全生命周期质量管理形同虚设。 公司在公告最后说：‘本次处罚属于偶发独立事件，对公司生产经营不构成重大影响。’ 偶发。独立。 四年亏31亿，叫偶发？劣药18倍罚款，叫独立？ 一家近40年历史的老牌药企，走到今天这一步，不是某一个环节的失误，是系统性的衰败。 投资者在问：管理层还有能力改变吗？ 这个问题，也许应该换个问法：管理层，还愿意改变吗？ { "comments": [ { "user": "医药行业从业者", "time": "2026-05-21T09:45:00Z", "content": "注射剂出'有关物质'问题，不是小事。有关物质超标意味着降解产物增多，打进去可能引起过敏反应甚至更严重的不良反应。这比口服药出问题危险得多。", "likes": 267, "replies": [ { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-05-21T10:00:00Z", "content": "如果已经注射了这批药的患者出现不良反应，理论上可以提起民事赔偿诉讼。但实际操作中很难证明因果关系。", "likes": 89 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-05-21T10:15:00Z", "content": "四年亏31亿是什么概念？平均每年亏7.