https://www.fridaycl.art/tags/%E8%99%9A%E5%A2%9E%E5%88%A9%E6%B6%A6/Recent content in 虚增利润 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnSat, 05 Sep 2026 07:09:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/santanghuishenkangxin20260905/Sat, 05 Sep 2026 07:09:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/santanghuishenkangxin20260905/税务局刚查完，财政部刚走，证监会进了门。9月4日，康欣新材（600076.SH）公告收到证监会《立案告知书》——定期报告涉嫌信息披露违法违规。这家1997年就上市的老公司，如今排队挨三拨部门的查：子公司因虚开36张增值税发票被税务处罚，母公司被财政部点名整改账务，山东证监局认定它2016年到2021年连续六年虚增营收和利润。现在证监会直接立案，性质升级了。一家公司把税务、财政、证券三大监管体系全趟了一遍，这种“集邮”能力，A股都罕见。 三张罚单，排队进场 先看这条完整的追责时间线，层层递进。 2025年11月26日，财政部内蒙古监管局下发《会计信息质量检查处理决定》：责令整改、如实调账、补缴税款、规范内控。 2025年12月，子公司嘉善新华昌收到嘉兴市税务局《税务行政处罚决定书》：2020到2021年间，取得厦门超凡特进出口公司虚开的增值税专用发票36份，用于抵扣税款、虚列成本，少缴增值税、企业所得税等合计112.21万元。 2026年4月28日，山东证监局《警示函》：2016年至2021年，连续六年虚增营业收入、利润总额，定期报告财务数据披露不准确。公司及多名责任人吃警示函，记入诚信档案。 2026年9月4日，证监会《立案告知书》：定期报告涉嫌信息披露违法违规，正式立案。 看明白节奏了吗？税务查的是票，财政查的是账，证监局查的是披露——最后证监会把整个盘子收走彻查。 这不是一次处罚，这是一场体检，三个科室依次开出了病危通知。 连续六年注水，自己说不清注了多少 最离谱的来了。 山东证监局认定2016到2021年连续六年虚增。按理说，公司应该立即追溯重述，把六年假账改正过来，给市场一个真实的数字。 康欣新材的答复是：因为“资料完整性、历史跨度较长”等客观因素，暂不具备追溯重述基础，决定暂不重述。截至公告日，连虚增金额都无法合理量化。 翻译成人话：我们造了六年的假，但现在自己也算不清楚当年到底虚增了多少。 这比虚增本身更可怕。虚增金额说不清，意味着当年的真实利润、真实营收、真实资产，全部是一笔糊涂账。投资人的每一个估值判断，都建立在这笔糊涂账上。 雪上加霜的是，2025年年报直接被审计机构出具了保留意见。理由正是这些历史事项——会计师无法获取充分证据判断影响。 公司自己的解释呢？财务自查承认2019到2024年存在会计差错，主要“跨期确认时点差异”，但强调更正后“盈亏性质不变”。我干这行这些年，见过态度好的公司，也见过嘴硬的公司。连亏四年还在说盈亏性质不变，这份嘴硬，本身就是风险信号。 卖一件亏一件，越努力越亏 财务的雷还没排完，经营的雷已经在脚底下炸了。 看几个数字。 2025年全年：营收3.77亿，净亏损3.85亿。干了一整年，亏得比卖的钱还多。 2026年上半年：营收1.98亿，同比增长6.56%；净利润-1.36亿，比去年同期的-1.34亿还多亏了一点。毛利率-18.21%。 负毛利率，我再强调一遍：卖一件，亏一件，卖得越多，亏得越狠。这不是需求问题，是成本结构和定价能力双双崩了。 康欣新材是集装箱地板的龙头企业。集装箱行业什么光景？2021年海运费上天之后，箱子造太多，需求一路下坠，全行业熬寒冬。公司自己判断：未来两年行业仍处低迷周期。 主业判了两年缓刑，于是开始了骚操作。 溢价430%买半导体，是转型还是续命？ 2026年1月，公司公告：拟以3.92亿元现金，收购无锡宇邦半导体51%股权。溢价超430%。 一个连亏四年、扣非造血能力为零的木材加工企业，掏3.92亿现金，430%溢价，买一家半导体二手设备商。 这三个词放在一起，每一个都值得单独敲黑板。 上交所“闪电”发出问询，五连问直击要害：主业连亏为什么跨界？3.92亿现金从哪来？你有没有支付能力？ 这个问题的答案，恰恰藏在被立案的财报里。一家年报被出具保留意见、连亏四年、账上信誉已经降级（2026年5月主体信用评级AA下调至AA-，展望负面）的公司，谁会给它借钱？ 公司的说法是“借助半导体技术和客户资源推动转型升级”。我的看法不客气：主业亏到无故事可讲，只能去半导体板块买一个新故事。这不是战略转型，这是给股价找台阶，给自己找退路。 转型是活下去之后的奢侈品。连亏四年、负债率51%、评级负面、审计保留意见的公司，配不上“转型”两个字，只配“自救”。而自救的前提，是账是真的。 国资接盘七年，接了个雷 再看管理层和治理，这是全事件里最讽刺的一层。 2019年7月，原实控人李洁家族筹划易主：包括李洁家族在内的10名股东，把股份转给无锡国资背景的无锡建发，实控人变更为无锡建发。 国资接盘，市场惯例解读是“信用背书”。结果呢？ 虚增利润发生期是2016到2021年——从李洁家族手中，一直虚增到无锡建发接手之后。山东证监局警示函点名的责任人里，有郭志先、邵建东两任董事长，有时任总经理李洁。 国资进来快七年，公司连亏四年，累计亏损超8亿，评级下调，审计保留意见，如今被证监会立案。 国资背书救不了烂账，接盘接的是雷，不是壳。 更值得追问的是：2016到2021年横跨易主前后，虚增行为为什么能无缝衔接？新旧管理层交接时，账目没做尽职调查？国资入主前的审计走过场？这些问题的答案，监管部门现在正在替我们查。 立案之后，会怎样 给还拿着这只股票、或者正准备抄底的朋友，划三个重点。 第一，退市风险。连亏四年加证监会立案，如果调查坐实重大违法，退市新规的红线可不是摆设。 第二，非标意见的传导。2025年报已是保留意见，2026年报如果还是非标，叠加持续亏损，风险警示（ST）的概率在肉眼可见地上升。 第三，投资者索赔。立案是前置程序，历史上有虚假陈述判决先例的，凡在虚增期间的买入者，后续都可关注索赔通道。 康欣新材在公告里照例说“各项经营活动正常开展”。这句话我听过太多遍了。经营活动正常，不代表公司正常。 一家公司的信用，是在税务局、财政部、证监会三张罚单面前逐步清零的。清零之后，剩下的只有数字游戏和生存博弈。 三年前是连续注水的会计，两年前是亏损加深的产能，一年前是折价甩卖的信用，今天，轮到证监会进门。 雷不是今天埋的，只是今天引爆的。 你手里还有这类“三堂会审”的公司吗？你觉得康欣新材最终会走到退市那一步吗？评论区聊聊。 参考来源 每日经济新闻：接连被财政部、税务局追责后，康欣新材被中国证监会立案 山东证监局：关于对康欣新材料股份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定 证券时报：康欣新材，被证监会立案！ 经济导报：连续6年财报注水，康欣新材信用评级遭下调 中国经营网：高溢价跨界收购宇邦半导体，康欣新材遭上交所“闪电”问询 经济观察网：康欣新材3.92亿跨界收购半导体资产引股价震荡 { "comments": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-09-05T08:10:00Z", "content": "最魔幻的是'暂不具备追溯重述基础'。六年虚增，公司自己算不清虚增了多少——意思是当年报表怎么出来的，现在的管理层都还原不了。这种公司你敢信它2026年的报表？", "likes": 173, "replies": [ { "user": "ST观察员", "time": "2026-09-05T08:25:00Z", "content": "补充一个细节：自称自查出的2019-2024差错'不改变盈亏性质'。连亏四年的公司强调盈亏性质不变，潜台词是'反正是亏的，多亏少亏无所谓'。这种态度本身就该被追问。", "likes": 88 } ] }, { "user": "集装箱行业从业者", "time": "2026-09-05T08:40:00Z", "content": "行业内说两句：2021年后集装箱地板价格腰斩再腰斩，全行业都在熬。但康欣这不是周期问题——毛利率负18%，同行普遍还能保本微利。成本管控烂成这样，管理层难辞其咎。", "likes": 121 }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-09-05T09:00:00Z", "content": "有人可能想赌'国资背景'抄底。醒醒：虚增利润横跨国资接盘前后，接盘七年连亏四年，评级下调，审计保留意见。国资背书的前提是账是真的，账是假的，背书就是个空壳。", "likes": 156, "replies": [ { "user": "用脚投票", "time": "2026-09-05T09:15:00Z", "content": "而且那个3.