https://www.fridaycl.art/tags/%E8%AD%A6%E7%A4%BA/Recent content in 警示 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnMon, 29 Jun 2026 08:51:06 +0800https://www.fridaycl.art/posts/hanguoquanminchaogu20260629/Mon, 29 Jun 2026 08:51:06 +0800https://www.fridaycl.art/posts/hanguoquanminchaogu20260629/5100万人，1.05亿个股票账户。韩国人平均每人持有两个账户，每四个人里就有一个在炒股——这不是投资，这是全国性的赌命。38万亿韩元杠杆资金堆出来的牛市，33次熔断都拦不住散户往里冲。而外资已经连续20个交易日净卖出，高位接盘的，全是自己人。 你有没有见过收盘前百货公司厕所里挤满看盘的上班族？有没有见过新生儿被父母开户炒股？有没有见过63岁的护理阿姨取出全部10亿韩元存款，就因为她身边"所有人都靠股票赚了钱"？ 韩国正在发生的事，不是什么"全民投资热"，是一场被AI叙事包装的集体性博傻。它离我们很近，近到A股的每一轮杠杆牛都能从中看到自己的影子。 厕所里炒出的1.05亿账户 先说明白韩国有多疯狂。 韩国金融投资协会的数据：截至今年5月，韩国活跃股票账户数量达到1.05亿个。而韩国的总人口，只有约5100万。 什么意思？去掉没出生的婴儿和卧床不起的老人，适龄人群几乎人手两个账户。 今年一季度，18岁以下未成年人新开户数量同比暴增10倍。34万韩国未成年人成了股民，其中不少还是婴儿——父母在他们还没学会走路的时候，就已经用他们的名义开户炒股了。 上课摸鱼看K线的大学生，下班挤在厕所隔间盯盘的白领，一边开车一边瞄屏幕的出租车司机——整个韩国像被施了咒。首尔一所大学的教授甚至当堂自嘲：“我们班上好多同学都在摸鱼看股票，我已经可以退休了。” 63岁的护理人员朴女士把储蓄账户里10亿韩元（约合人民币500万）全部取出来投进股市。面对采访，她说了一句令人心酸的话：“银行利率只有3%到4%，身边的人都通过股票赚了钱。我既担心本金亏损，又害怕被时代抛在后面。” 你看，恐惧踏空，比恐惧亏损更大。 两只股票的牛市，八个板块的寒冬 韩国股市有多"牛"？KOSPI指数从2025年初的3000点左右，一路飙升至今年6月的9114点历史峰值，18个月涨超200%。年内涨幅一度逼近95%，全球主要市场排名第一。 但拆开看，全是幻觉。 撑起这轮牛市的，只有两只股票：三星电子和SK海力士。去年初，两家合计占KOSPI总市值约22%。到今年6月，这个数字膨胀到了57%——整个韩国股市的一半多，就靠半导体双雄顶着。 SK海力士年内涨幅超过290%，三星电子涨了近160%。而与此同时，KOSPI十大行业板块中，有八个在下跌。工业板块178只股票、可选消费167只、材料150只——全线飘绿。 “都说史上最强牛市，怎么就我的票在过寒冬？“这是韩国股民论坛里出现频率最高的一句话。 什么叫结构性牛市？就是指数在涨，但你买的股票在跌。这跟A股2020年"茅台涨、三千股跌"的剧本一模一样。 外资在跑，散户在冲 今年以来，外资在韩国股市净卖出132.9万亿韩元，自5月7日起连续20多个交易日净卖出。5月单月净流出318.3亿美元，创下韩国股市有史以来最大的单月外资流出记录。 而接盘的，是韩国散户和本土机构。今年以来，韩国个人投资者净买入约86.3万亿韩元，本土机构净买入约32.9万亿韩元。 外资为什么要跑？韩国的"巴菲特指标”——股市总市值占GDP的比重，从一年半前的83%飙升至约250%。这意味着韩国股市膨胀的速度，是实体经济增速的几十倍。 泡沫不是算出来的，是比出来的。 更要命的是，真正懂行的韩国本土长线资金也在跑。养老基金6月净卖出2.3万亿韩元，创五年单月最高。保险公司、资产管理公司都在减仓。 真正在高位接盘的，是韩国散户——以及把自有资金砸进去炒短线的证券公司。 翻译一下：大户在撤，赌徒在冲，庄家在笑。 38万亿韩元的杠杆火药桶 韩国散户不仅炒股，而且加杠杆炒股。 截至2026年6月，韩国前十大券商的信用交易融资余额飙升至38万亿韩元（约合人民币1700亿元），创近20年新高，较一年前近乎翻倍。 这还只是"冰山一角”。大量用于炒股的资金被归类在消费贷、信用卡套现、保单质押贷款等名目下。今年一季度，韩国三大寿险公司退保金额达4.9万亿韩元，同比增加16.3%——老年人提前解约保险，把钱投进了股市。 韩国30岁以下的散户中，42%使用3倍以上杠杆。5月份韩国推出的首批个股杠杆ETF，上市首日资产规模就冲到4.3万亿韩元，92%的持有人是散户。 什么叫杠杆？就是你借了钱炒股，股价只要跌30%，你就爆仓了。你的本金归零，还欠证券公司一屁股债。 6月23日，KOSPI指数单日暴跌9.99%，触发熔断。SK海力士跌超12%，三星电子跌超12%。两倍杠杆ETF的持有人，一天之内本金亏光。 你以为"越跌越买"是勇气？在杠杆的世界里，越跌越买是在给强制平仓递刀。 熔断33次，停不下来 今年以来，韩国主板和创业板已经累计触发熔断或临时停牌33次，平均每周一次。这个数字已经追平2008年全球金融危机全年的记录。 韩国交易所的Sidecar熔断机制每触发一次，只暂停程序化交易5分钟，人工下单照常进行。说白了，就是个减速带，拦不住踩踏。 更令人唏嘘的是：熔断不仅出现在暴跌时，也出现在暴涨时。市场呈现"双向极端波动"——涨也熔断，跌也熔断。 这不是一个健康的股市在呼吸，这是一个重症患者在抽搐。 历史不会重复，但押韵 韩国这轮全民炒股的故事，跟历史上的每一次泡沫高度吻合。 1999年，韩国公司名字只要带上".com"，股价就暴涨。2007年，“Insight"基金8天吸金1.58万亿韩元。2021年，“东学蚂蚁"爱国投资热潮将指数推至当时新高。 每一次，散户都以为这次不一样。 每一次，最后买单的都是一样的面孔。 韩国股市的繁荣极度依赖半导体——一个以强周期著称的行业。2023年SK海力士亏损7.73万亿韩元，创史上最大亏损。仅仅两年后，全民将其追捧为"永远的神”。 产业是真实的，AI浪潮是真实的，但股价远远跑在了基本面前面，就像贝索斯说的：“AI是产业型泡沫——即便许多公司最终失败，社会仍会留下真正改变世界的技术成果。” 对于产业链，这是成长的代价。对于背着3倍杠杆的散户，这是灰飞烟灭。 裸泳的人 63岁的朴女士说"害怕被时代抛在后面”。30岁的金先生把70%的资产投进了股市，觉得"以后可能再也没有这样的获利机会了"。 他们不知道外资在跑，不知道杠杆会爆，不知道两只股票撑不起一个国家的牛市吗？ 也许知道。但FOMO（害怕踏空）比恐惧更强大。在阶层固化的韩国，年轻人放弃恋爱、结婚、生育，把所有的希望押在了股市上。这不是贪婪，是绝望。 绝望的人，最容易成为别人的猎物。 前几天有人问韩国金融监督院院长：后悔推出杠杆ETF吗？他说：“后悔。” 但晚了。该借的钱已经借了，该套的人已经套了。38万亿韩元的杠杆，六月份三次熔断，强制平仓的连锁反应才刚刚开始。 一个国家的全民赌局，终局从来只有一个：泡沫破裂后，最晚醒来的那个人，买单。 1929年美国股灾，道琼斯跌了90%，用了25年才涨回来。日本1990年泡沫破裂，失去了三十年。 韩国这一次，会不一样吗？ 欢迎在评论区聊聊：你身边有正在加杠杆炒股的朋友吗？你会怎么劝他？ { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-29T09:10:00Z", "content": "我炒股二十年，从来不加杠杆。2015年A股杠杆牛崩盘的时候，我亲眼看着隔壁大户从3千万爆仓到欠券商钱。今天韩国发生的一切，就是2015年的重演——只不过规模更大、杠杆更猛、散户更疯狂。区别是，A股当时还有国家队救市，韩国呢？外资已经在跑了。", "likes": 128, "replies": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-06-29T09:15:00Z", "content": "2015年我身边爆仓的同事，到现在还没还清债。每次看到'全民炒股'四个字我就头皮发麻。记住一句话：当出租车司机都在给你推荐股票的时候，就该跑了。", "likes": 76 }, { "user": "散户小明", "time": "2026-06-29T09:18:00Z", "content": "可韩国这次确实有基本面支撑啊，AI存储需求是真实存在的，三星和海力士的业绩也不是假的。", "likes": 23 }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-06-29T09:22:00Z", "content": "基本面好≠股价不会跌。2000年的思科，互联网基础设施的绝对龙头，基本面够好吧？从80块跌到8块。再好基本面，也扛不住80倍PE和全民杠杆。", "likes": 89 } ] }, { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-06-29T09:25:00Z", "content": "说几个数据：韩国股市总市值已超GDP的2.