https://www.fridaycl.art/tags/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E9%A3%8E%E9%99%A9/Recent content in 财务风险 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 07 May 2026 11:06:09 +0800https://www.fridaycl.art/posts/shapuaisi20260507/Thu, 07 May 2026 11:06:09 +0800https://www.fridaycl.art/posts/shapuaisi20260507/5 月 6 号晚上，莎普爱思发了一则公告：终止以 5.28 亿收购控股股东关联方持有的上海勤礼实业 100% 股权。 从 3 月 17 号披露预案，到 5 月 6 号宣布终止，不到两个月。上交所问询函来了，投服中心建议函来了，公司两次申请延期回复。最后憋出一句——“交易条件尚未完全成熟”。 翻译一下：问得太狠，圆不下去了。 这笔交易什么水平？标的净资产 2097 万，评估值 5.28 亿，溢价 2417%，也就是 24 倍。你没看错，24 倍。这不是收购，这是明抢。 24 倍溢价，抢谁的钱？ 2097 万的净资产，凭什么值 5.28 亿？ 核心资产是上海天伦医院。一家医院，账面上净资产两千万出头，你要卖五个多亿。管理层说是"评估增值"，但增值增的是什么？是未来预期。那好，我们看预期。 天伦医院之前的业绩承诺期满后，业绩直接下滑。商誉面临减值风险，已经拖累了 2025 年的业绩。 历史已经证明你买贵过。上次买贵了还没消化，这次又来一个 24 倍的，当股东是提款机？ 关联交易的本质是什么？是大股东把自己手上的资产，高价塞给上市公司。钱是谁的？是中小股东的。资产是谁的？是大股东的。中间的差价，就是财富转移。 这不是并购，这是掏空。 连续亏损，商誉地雷炸了 看 2025 年年报，莎普爱思交出的是一份什么样的成绩单？ 营收 4.63 亿，同比降 4.38%。归母净利润亏损 2.39 亿，由盈转亏。扣非净利润从 -1.07 亿滑到更低的水平。基本每股收益 -0.64 元。 2.86 亿的商誉减值，集中在 Q4 一次性计提。这意味着什么？意味着管理层在前三个季度选择了"再看看"，到年底兜不住了，一把洗干净。 财务洗澡是门艺术，但洗得太干净就是掩耳盗铃。 2026 年一季度继续亏。营收 9852 万，降 3.2%。归母净利润亏 2610 万，同比暴跌 394.9%。经营现金流净额 -2221 万。https://www.fridaycl.art/posts/xiwangshipinstfenxi20260429/Wed, 29 Apr 2026 09:25:25 +0800https://www.fridaycl.art/posts/xiwangshipinstfenxi20260429/就在今晚，西王食品（000639.SZ）的一纸公告，给 4.3 万股民判了死刑。 公告显示，因 2025 年内部控制审计报告被出具否定意见，公司股票交易将于年报披露后被实施其他风险警示。简单说：明天复牌，西王食品就要变成“ST 西王”了。 但这真的只是“戴帽”这么简单吗？ 不，这是一场长达数年、涉及 15 亿存款“失踪”、连续四年巨亏 的财务惊天大雷。 15 亿存款去哪了？“存贷双高”的鬼故事 西王食品最让人细思极恐的，是它那诡异的财务报表。 一边是账上躺着 18 亿货币资金，另一边却是 18 亿有息负债。 更有意思的是，这 18 亿现金里，有 13.47 亿是受限资金。钱去哪了？大部分被存进了控股股东旗下的“西王集团财务公司”。 这是什么操作？ 这就好比你家里明明有钱，却非要借高利贷过日子，而家里的存款全被你爸拿去放贷了。 这就是经典的 “存贷双高”，是上市公司被大股东“掏空”的典型信号。 公司每年光利息支出就高达 1.44 亿，而存给关联方的利息收入才 2600 万。这吃相，简直太难看了。 巨亏 4.4 亿的真相：并购“毒药” Kerr 如果说存款被挪用是“失血”，那当年的那笔并购就是“中毒”。 2016 年，西王食品野心勃勃，高杠杆收购了加拿大运动营养品牌 Kerr。结果呢？商誉爆雷，连续巨亏。 2024 年： 亏损 4.44 亿。 近三年： 累计亏损超过 10 亿。 曾经的“玉米油大王”，现在变成了资本市场的“亏损大王”。 为了维持体面，公司不得不疯狂举债。借新还旧，饮鸩止渴。 董事长被悬赏 990 万：管理层的信任崩塌 一家公司烂成这样，管理层在干什么？ 公开信息显示，西王集团的实控人、西王食品的幕后老板 王勇，曾因债务纠纷被法院悬赏执行，赏金高达 990 万。 控股股东西王集团现在是什么状态？ 失信被执行人（老赖） 被执行人 限制高消费 债券违约 当大股东自身难保时，上市公司的利益就成了牺牲品。15 亿存款拿不回来，2 亿股股份司法拍卖流拍，这一切都说明：西王集团的资金链，早就断了。 结语：别赌“困境反转”，这可能是无底洞！ 很多散户看到股价跌到 3 块钱，觉得便宜，想赌一把“困境反转”。