https://www.fridaycl.art/tags/%E8%BF%9E%E7%BB%AD%E4%BA%8F%E6%8D%9F/Recent content in 连续亏损 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 07 May 2026 11:07:44 +0800https://www.fridaycl.art/posts/aifute20260507/Thu, 07 May 2026 11:07:44 +0800https://www.fridaycl.art/posts/aifute20260507/国内机器人概念炒得热火朝天，人形机器人、AI+制造、国产替代，一个都没落下。 但"国产机器人第一股"埃夫特，交出了一份让人不知道该哭还是该笑的年报。 营收 9.32 亿，同比下降 32%。归母净利润亏损 4.97 亿，同比暴跌 216%。扣非净利润 -5.41 亿，亏损继续扩大。基本每股亏损 0.95 元。 这还不是一年亏了。自 2016 年以来，连续十年。十年累计亏损 13.78 亿。 十年。一个公司，从 IPO 到退市边缘，可以讲一个很长的故事。但埃夫特的故事，讲了十年，每一章的标题都叫"亏损"。 两大业务，全线崩盘 先看数据，不看故事。 系统集成业务： 营收 2.47 亿，同比暴降 53.6%。毛利率 -15.32%，同比下降 28.73 个百分点。 负的毛利率。什么意思？卖一套集成系统，亏 15 块钱。卖得越多，亏得越惨。 管理层说原因是欧洲汽车行业转型，海外业务收入腰斩。欧洲在搞电动车转型，订单少了，产能利用率不足，固定成本摊不了。 翻译一下：我们在欧洲押了重注，结果欧洲不跟我们玩了。 机器人整机业务： 营收 6.39 亿，同比下降 21.49%。毛利率 12.79%，同比下降 6.48 个百分点。 管理层怎么解释的？“对部分战略客户的投标竞争策略影响下，价格大幅下降。” 什么叫"投标竞争策略"？就是降价抢单。降价到毛利率只剩 12% 的机器人整机，在科创板上市的公司里，这个毛利水平跟制造业传统企业有什么区别？ 机器人？高科技？12% 的毛利率，跟卖螺丝钉的有什么区别。 十年亏损，钱去哪了？ 十年亏了 13.78 亿。钱烧在哪了？ 研发投入： 2025 年研发费用同比增加了超过 6000 万。研发本身不是坏事，但十年亏损的前提下，研发投的是什么方向？投出了什么商业化成果？ 政府补贴在退潮： 2025 年计入损益的政府补贴同比减少超过 8000 万。这才是利润恶化的真正推手。过去靠补贴撑着账面，现在补贴一减，窟窿就漏出来了。 这不是"亏损魔咒"，这是"补贴依赖症"。 一家公司，十年盈不了利，靠政府补贴续命。补贴一断，原形毕露。 四大管理层失职 董事长游玮在年报里说了一句大实话：“成本控制的精细度、供应链的协同深度以及运营效率的挖掘仍有较大改善空间。” 这句翻译过来就是：我们成本控制不行，供应链不行，运营效率也不行。 但问题远不止这三点。