https://www.fridaycl.art/tags/%E9%80%80%E5%B8%82%E9%A3%8E%E9%99%A9/Recent content in 退市风险 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnTue, 12 May 2026 09:04:07 +0800https://www.fridaycl.art/posts/stlongda20260512/Tue, 12 May 2026 09:04:07 +0800https://www.fridaycl.art/posts/stlongda20260512/五连跌停之后，实控人被刑拘。ST龙大的2026年，比猪周期还冷。 5月11日晚，已经连续5个一字跌停、股价跌到2.33元的ST龙大发了一纸公告：实际控制人戴学斌，因涉嫌刑事犯罪，被达州市公安局刑事拘留。 公告还补了一句：戴学斌未在上市公司任职，不参与日常经营，公司运作正常。 翻译一下：老板出事了，但跟他管的上市公司没关系，你们别慌。 问题是，市场慌得不行。五连跌停就是答案。 “蓝润系"的资本迷宫 戴学斌是谁？四川蓝润系的核心掌舵人。1979年生，早年做农产品贸易、建筑工程，后来深耕地产。2018年起，他主导蓝润发展花了约32亿，分三次拿下龙大美食（现ST龙大）的控股权。 听起来是个正常的产业并购。但你要知道，蓝润发展自己就是个债务缠身的壳。 截至2026年4月，蓝润发展持有ST龙大2.84亿股，其中85.25%被司法冻结。也就是说，控股股东手里能自由支配的股份，连15%都不到。这叫什么控股？这叫"名义控股，实质质押”。 更离谱的是，蓝润发展所持的4195万股已经被启动司法拍卖，用来偿还9600万债务及利息罚息。9600万，对于一个曾花32亿拿下上市公司的人来说，寒酸得可笑。但这就是现状——没钱了，只能卖股票还债。 戴学斌本人今年也接连收到监管函和警示，多次被列为被执行人、限制高消费。5月11日的刑事拘留，不过是这根绳子上的最后一道结。 年亏7.3亿，负债40亿，现金只有4亿 抛开实控人这茬，ST龙大自己的基本面也已经烂透了。 2025年归母净亏损超7.3亿。累计未弥补亏损超过13亿。这是什么概念？公司账上历年赚的钱全亏光了还不够，还倒欠13亿的窟窿。 资产负债率超85%。短期有息债务超26亿。货币资金只有4亿左右。算一笔最简单的账：手头4亿，要还26亿。缺口22亿。拿什么还？ 主业也在持续失血。传统养殖屠宰业务受猪周期冲击深度亏损，两个养殖募投项目进度滞后，已投产部分年度亏损超8000万。也就是说，投了钱、建了厂、养了猪，每年还亏8000万。这不是经营，这是在烧钱取暖。 2026年一季度，亏损规模收窄到百万级别。看起来好像好转了？别急，原因是"压缩低毛利业务"——说白了就是少做少亏。营收同比下滑近两成。这不是扭亏，这是收缩。 内控否定，财报错报，利息资本化 如果说经营亏损还能用"周期底部"来解释，那内控问题就是实打实的管理层失职。 审计机构对公司的内控出具了否定意见。具体包括：违规利息资本化、财务报表重大错报。 利息资本化是什么意思？简单说，把本该计入当期费用的利息支出，塞进资产科目里。这样利润表就好看了——费用少了，亏损就小了。但这不是真的赚钱了，只是把亏损从利润表搬到了资产负债表上。 这在财务上叫"美化报表"。在审计上叫"重大错报"。在监管上叫"信披违规"。 而公司的信披不准确问题也被反复点名。戴学斌今年以来已接连收到监管函和警示。一家上市公司，连信息披露都做不准，投资者凭什么相信它财报上的数字？ 股权注入承诺落空，同业竞争悬而未决 还有一笔历史旧账。 2021年12月，戴学斌和董翔出具了《关于避免同业竞争的承诺》，承诺在2025年12月31日前完成将五仓农牧的股权注入上市公司。 现在已经是2026年5月了。承诺呢？过期了。 五仓农牧为什么没注进来？因为蓝润发展自己都在债务泥潭里，股权质押、冻结、拍卖一团乱麻。连自己的股权都理不清楚，拿什么注入？ 但问题的关键是，承诺落空了，投资者被耍了。而同业竞争的问题依然悬在那里——蓝润系旗下还有其他农牧资产，跟ST龙大形成直接竞争。自己跟自己抢生意，这在上市公司治理里是大忌。 “未在上市公司任职”——完美的防火墙？ 回到开头那句公告：“戴学斌未在上市公司担任任何职务，不参与日常经营决策。” 这话在法律上或许站得住脚。但在投资者眼里，这就是个笑话。 戴学斌是蓝润发展的实际控制人，蓝润发展持有ST龙大26.31%的股份。你说他不参与？他的股权代表谁在参与？董事会里有几个人是他的人？重大投资决策谁批的？ 一个"零薪酬"的实控人，意味着他的利益不在上市公司工资表上，而在股权和资本运作里。这种人往往比在任的董事长更危险——因为他不需要对日常管理负责，只需要对资本回报负责。而当资本回报无望时，他会做出什么事，谁也不知道。 退市，还有多远？ ST龙大已经被实施其他风险警示。但这只是第一步。 公司还触及了退市风险警示的前置条件。如果2026年继续大额亏损，且内控问题没有实质性整改，终止上市不是不可能。 25亿的市值，2.33元的股价，85%的负债率，22亿的偿债缺口，7亿多的年亏损，实控人被刑拘，股权被冻结拍卖，内控被否定，承诺逾期未兑现。 把这些因素排成一排，你看到的是周期底部的阵痛，还是一条通向退市的路？ 结语 猪周期总有见底的时候。但有的公司能熬到春天，有的公司等不到。 ST龙大的问题不是猪价低，是公司本身已经千疮百孔。负债40亿、现金4亿、年亏7亿、内控否定、实控人被拘——这已经不是周期能解释的了。这是治理结构的崩塌。 当老板被刑事拘留、股票被司法拍卖、承诺逾期不兑现的时候，你还相信"公司运作正常"这四个字吗？ 你觉得ST龙大还能熬过这个冬天吗？还是下一个退市的就是它？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "ST观察员", "time": "2026-05-12T09:18:00Z", "content": "五连跌停+实控人被拘，这配置在ST圈也是顶级利空了。负债40亿现金只有4亿，这怎么活？", "likes": 176, "replies": [ { "user": "退市股专业户", "time": "2026-05-12T09:35:00Z", "content": "我手里ST股不下10只，龙大这个是我见过最乱的。实控人零薪酬、内控否定、承诺逾期，三毒俱全。", "likes": 89 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-05-12T09:50:00Z", "content": "利息资本化这招太经典了。把费用塞进资产科目，利润表好看了，资产负债表烂了。这不是做账，这是埋雷。", "likes": 203, "replies": [ { "user": "并购律师小张", "time": "2026-05-12T10:08:00Z", "content": "内控被出具否定意见，在A股基本等于'我们承认账有问题但改不了'。年审敢这么写，说明窟窿已经兜不住了。", "likes": 112 } ] }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-05-12T10:25:00Z", "content": "别跟我扯什么'未在上市公司任职'。你是实控人，控股85%被冻结，你说你不参与？糊弄鬼呢。", "likes": 145, "replies": [] }, { "user": "实体店老板娘", "time": "2026-05-12T10:42:00Z", "content": "做实体生意的都懂，手头4亿要还26亿，这早就不是经营问题了，这是资不抵债。我开个小店欠银行10万都要失眠，人家欠22亿还正常运营？", "likes": 98, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-05-12T10:58:00Z", "content": "回复实体店老板娘：上市公司嘛，反正不是自己的钱。亏了有股民兜着，赢了老板吃肉。", "likes": 67 } ] }, { "user": "券商营业部老李", "time": "2026-05-12T11:15:00Z", "content": "蓝润发展32亿拿下的壳，现在市值只剩25亿。8年倒亏7个亿，这还不算质押爆仓的风险。资本运作玩成了资本毁灭。", "likes": 134, "replies": [ { "user": "行业研究员老陈", "time": "2026-05-12T11:33:00Z", "content": "蓝润系的问题是整个平台都在下沉。地产+农牧双轮驱动，结果两个轮子都瘪了。龙大只是被拖下水的那个。", "likes": 56 } ] }, { "user": "用脚投票", "time": "2026-05-12T11:50:00Z", "content": "猪周期见底了猪价会涨，但龙大的问题跟猪价没关系。内控烂、治理烂、债务烂，三重烂。周期来了也救不了。", "likes": 88, "replies": [] }, { "user": "法务小姐姐", "time": "2026-05-12T12:10:00Z", "content": "涉嫌刑事犯罪被刑事拘留，这个措辞很严重了。不是'配合调查'不是'协助问询'，是直接刑拘。达州市公安局办的，说明不是经济纠纷，是刑事案件。", "likes": 221, "replies": [ { "user": "吃瓜不吐皮", "time": "2026-05-12T12:28:00Z", "content": "回复法务小姐姐：蓝润前员工说'去年就已有风声'，看来这事儿憋了快一年才爆。", "likes": 73 } ] } ] }https://www.fridaycl.art/posts/stcuihua20260507/Thu, 07 May 2026 11:18:30 +0800https://www.fridaycl.art/posts/stcuihua20260507/一家珠宝公司，最值钱的不是门店，不是品牌，是仓库里的黄金。 但 ST 萃华的仓库里，黄金没了。 不是被偷了，是账上记的和仓库里实际的数量存在"重大差异"。审计师来了，查不清，直接撂挑子——无法表示意见。 5 月 6 号，公司再次收到证监会《立案告知书》。这是继 2 月 9 号因涉嫌信息披露违法违规被立案之后，第二次被查。原因？年报都交不出来。 停牌之前，连吃 9 个跌停。最后一个交易日 4 月 30 号，股价 4 块 3 毛 5，年内暴跌 65%。 百年老字号，账本呢？ ST 萃华的全名叫沈阳萃华金银珠宝股份有限公司，百年老字号。 现在呢？百年老字号，连年报都写不出来。 公司自己的说法是"定期报告涉及的部分信息需要进一步核实、补充完善"。 翻译成人话就是：数据对不上，我们自己也编不圆了。 核心问题在存货。审计机构立信中联明确说——存货实存数量与财务报表结存数量存在重大差异。 这意味着什么？账上写着仓库里有 100 公斤黄金，打开门一看，只有 60 公斤。40 公斤哪去了？不知道。财务资料缺失，内部控制失效，谁也说不清。 这是最危险的信号。一家珠宝公司，核心资产是黄金白银，结果黄金白银的账都对不上。 退市倒计时 规则写得很清楚： 5 月 1 号起停牌，最长不超过两个月。如果 7 月 1 号之前还交不出年报，将被实施退市风险警示，也就是 *ST。 *ST 之后再给你两个月。如果还交不出来，深交所直接决定终止上市。 从立案到退市，可能只需要几个月。 这不是"可能触发退市风险"，这是退市流程已经启动了。 更可怕的是另一个触发条件：如果审计机构对 2025 年财务报告出具无法表示意见或否定意见，或者对内部控制出具否定意见，同样可能直接触发退市。 审计师已经说了"无法表示意见"。这条路，也堵死了。 四大管理层失职 第一，存货管理全面失控。 黄金珠宝行业的核心就是存货管理。一家珠宝公司，黄金账实不符，重大差异。这是管理问题还是道德问题？如果是管理问题，说明内控形同虚设；如果是道德问题，那就是财务造假。无论哪种，管理层都跑不了。 第二，信息披露接连违规。 2 月 9 号第一次被立案，涉嫌信披违法违规。5 月 6 号第二次被立案，因为年报都交不出来。两次立案，说明这不是"偶发失误"，是系统性治理失效。董事会、监事会、独立董事，全在干嘛？https://www.fridaycl.art/posts/zhuorangufenniannanqanfenxi20260429/Wed, 29 Apr 2026 09:33:22 +0800https://www.fridaycl.art/posts/zhuorangufenniannanqanfenxi20260429/4 月 28 日深夜，卓然股份（688121.SH）的一纸公告，直接把科创板的天给捅破了。 公司预计无法按期披露 2025 年年度报告。 为什么？ 不是因为会计没算完，而是因为 审计委员会的 3 名独立董事，全票反对！ 这在 A 股历史上都极为罕见。年报还没出董事会，就在独董环节被“枪毙”了。 更可怕的是，这很可能成为 科创板首单因无法按期披露年报触发退市风险的案例。 停牌 2 个月，*ST，退市。 这一连串的连锁反应，正在向 1.7 万名股东逼近。 为什么独董敢说“不”？三大致命疑点！ 以前我们总骂独董是“花瓶”、“签字机器”。但这一次，卓然股份的 3 位独董硬气了一回。 他们投反对票的理由，直指公司的 三大死穴： 关联交易黑箱：对公司关联关系及关联交易、部分业务商业实质存在 重大疑虑。 立案调查悬顶：公司及实控人 2025 年 12 月就被证监会立案了，独董无法判断这会带来多大的法律风险。 核查受阻：独董要求聘请第三方机构核查，但 公司至今没拿出第三方报告。 翻译一下： 独董们的意思很明确——这财报里的水分太大，关联交易可能是假的，业务可能是虚的。这年报我不签，签了我要坐牢。 实控人被查、资金违规：早有预兆的暴雷 其实，卓然股份的雷，早就埋下了。 2025 年 12 月，公司及实控人 张锦红 因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。 注意，是“信息披露违规”，这通常意味着造假。 更让人细思极恐的是，公司还存在 违规调配 IPO 募集资金 的问题。 又是熟悉的套路： 上市前业绩粉饰得漂漂亮亮，IPO 募资到手后，就开始挪用资金、搞关联交易。 对于这种公司，IPO 就是终点，上市就是胜利大逃亡。 退市倒计时：谁来为散户买单？ 根据规则： 4 月 30 日起停牌。 2 个月内披露年报，否则 *ST。 再 2 个月不披露，直接退市。 这就是一场死亡倒计时。https://www.fridaycl.art/posts/xiwangshipinzhengjianhui20260428/Tue, 28 Apr 2026 22:31:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/xiwangshipinzhengjianhui20260428/4月28日晚间，“玉米油第一股"西王食品（000639）公告：公司和实控人王勇双双收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，被立案调查。 同一天，易华录也被立案了。 但比起易华录，西王食品的故事更狗血——这是一个从山东首富到失信被执行人、从玉米油帝国到四年亏20亿的完整坠落史。 四年亏了20亿，一桶玉米油也救不了 先看财务数据，触目惊心： 2022年：亏损6.19亿 2023年：亏损1687万 2024年：亏损4.44亿 2025年预计：亏损8.8亿—13.2亿 四年累计亏损超过20亿。 西王食品的玉米油市场占有率一度超过30%，是实打实的行业龙头。但玉米油这个赛道，天花板太低了。金龙鱼、鲁花、福临门在上面压着，西王的植物油营收连续三年下滑，从28.53亿降到22.53亿，2025年上半年又降了11.84%。 主业不行，那就跨界呗。 48亿收购加拿大公司，买回来一个黑洞 2016年，西王食品花了48.75亿元收购加拿大运动营养公司Kerr，一脚跨进运动营养赛道。 当时的逻辑很美好：玉米油+运动营养，双主业驱动，估值翻倍。 结果呢？Kerr的业绩大幅不及预期，商誉减值像无底洞一样吞噬利润。2025年预计计提超过9亿的无形资产减值。 48亿买来的公司，现在成了最大的累赘。 这就是盲目跨界的代价。你以为买的是增长引擎，实际上买的是定时炸弹。 给别人担保29亿，把自己担保进去了 西王食品的崩塌，根子在控股股东西王集团。 2017年，西王集团给齐星集团担保了29亿。齐星爆雷，西王直接被拖下水。2019年10月，西王集团债券违约，百亿债务危机全面爆发。 2020年跟债权人达成和解，说好分10年还。结果呢？和解方案执行不下去。2024年再次被列为被执行人，执行金额25.98亿。王勇和儿子王棣被多次限制高消费，法院甚至发了990万的悬赏通告追讨3.3亿债务。 昔日山东首富，沦落到被法院悬赏追债。 15亿存款：看得见，摸不着 这才是最要命的。 西王食品有15亿存在西王集团的财务公司里。正常来说，上市公司跟集团财务公司的存款是有严格监管的。但西王集团都成失信被执行人了，这15亿还在不在？ 没人敢打包票。 如果这笔钱被大股东挪用或者无法取出，对西王食品来说就是灭顶之灾。公司本身就在亏，现金流本来就紧，再丢15亿，直接就是资不抵债。 2亿股拍卖，没人要 为了还债，西王集团手里持有的西王食品2亿股（占持股99%）被拿出来司法拍卖。 结果：流拍。没人报名。 连资本市场都不愿意接盘，你觉得散户抄底能抄出什么来？ 拍卖完成后，王勇家族的持股比例将从20.4%骤降到1.87%。也就是说，这个公司跟王勇基本没什么关系了。 公司和实控人双双被查，信披违规到底藏了什么？ 这次立案最耐人寻味的是：证监会同时对公司和实控人王勇下发了立案告知书。 两个立案编号，一个给公司，一个给王勇个人。 信披违规，说白了就是该说的没说，甚至说了假话。考虑到西王集团的资金占用、关联交易、15亿存款等问题，这次立案调查很可能指向： 关联方资金占用是否如实披露？ 15亿存款的安全性是否充分提示？ 运动营养板块的商誉减值是否及时？ 如果查出财务造假，那就是另一条死路了。 我的判断 西王食品的故事，是一部教科书级别的"作死三部曲”： 第一步，盲目跨界——48亿买加拿大公司，买回来一个亏损黑洞。 第二步，互保作死——给别人担保29亿，把自己担保成了失信被执行人。 第三步，信息造假——该说的不说，被证监会立案。 一桶玉米油，本来是个好生意。市场占有率30%，行业龙头，稳稳的现金流。非要折腾，非要做大，非要搞资本运作。 结果呢？四年亏了20亿，控制权要易主，实控人被立案，15亿存款悬在半空。 王勇啊王勇，你要是老老实实卖玉米油，何至于此？ 手里有票的朋友，认真想想：这家公司还有什么值得你留恋的？是那桶越来越卖不动的玉米油，还是那个可能已经空了的15亿存款账户？ 你怎么看西王食品？评论区见。 { "comments": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-04-28T23:10:00Z", "content": "我2020年买过西王食品，当时觉得玉米油龙头嘛，消费股稳的。后来亏了40%割肉了。现在回头看，割得对。", "likes": 89, "replies": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-04-28T23:15:00Z", "content": "割肉40%还能跑，你算运气好的。现在这价格，想割都割不动了。", "likes": 67 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-04-28T23:20:00Z", "content": "48亿收购加拿大Kerr，这笔交易从一开始就看不懂。一个卖玉米油的，去买运动营养公司？隔行如隔山，这不是找死吗？现在商誉减值9个多亿，当初参与决策的人不该追责吗？", "likes": 156, "replies": [ { "user": "并购律师小张", "time": "2026-04-28T23:25:00Z", "content": "当年这收购就争议很大，估值明显偏高。现在回头看，48亿买的东西可能连10亿都不值。", "likes": 78 }, { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-04-28T23:30:00Z", "content": "A股上市公司跨界收购，十有八九都是坑。管理层为了做大市值什么都敢买，最后买单的全是股东。", "likes": 95 } ] }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-04-28T23:35:00Z", "content": "15亿存在集团财务公司，这才是最恐怖的。大股东自己都成失信被执行人了，上市公司的钱还能拿回来？参考康美药业、康得新，这种关联存款十有八九有问题。", "likes": 201, "replies": [] }, { "user": "退市股专业户", "time": "2026-04-28T23:40:00Z", "content": "2亿股拍卖流拍，说明机构投资者已经用脚投票了。连专门做困境投资的机构都不愿意接，散户凭什么觉得自己能抄到底？", "likes": 134, "replies": [ { "user": "用脚投票", "time": "2026-04-28T23:45:00Z", "content": "流拍是最好的信号——聪明钱不碰的东西，你也别碰。", "likes": 88 } ] }, { "user": "董秘来背锅", "time": "2026-04-28T23:50:00Z", "content": "同一天易华录和西王食品双双被立案，4月28号这是什么好日子？证监会这是批量发货啊。下一个是谁？瑟瑟发抖。", "likes": 167, "replies": [ { "user": "索赔专业户", "time": "2026-04-28T23:55:00Z", "content": "同一天两起立案，说明监管在加速。手里有其他信披有问题的票的，赶紧跑。", "likes": 76 } ] }, { "user": "理性看IPO", "time": "2026-04-29T00:00:00Z", "content": "王勇从山东首富到失信被执行人，从玉米油帝国到控制权拍卖流拍。这个故事告诉我们：在中国做实业，千万别碰两个东西——给别人担保，和盲目跨界。碰一个可能还能活，碰两个必死无疑。", "likes": 189, "replies": [] } ] }https://www.fridaycl.art/posts/yihualuzhengjianhui20260428/Tue, 28 Apr 2026 22:13:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/yihualuzhengjianhui20260428/4月28日晚间，易华录扔出一颗重磅炸弹：收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，被正式立案调查。 同时，公司2025年年报出炉——净资产为负值，4月30日复牌后简称直接变成"*ST易录"。 双重暴击，雪上加霜。 但说实话，我一点都不意外。 三年亏了69亿，央企光环碎了一地 先看一组让人头皮发麻的数字： 2023年亏损 2024年亏损28.65亿 2025年预计亏损21.76亿—27.91亿 三年合计，亏掉超过69个亿。 69亿什么概念？易华录现在的总市值才59亿。也就是说，这家公司三年亏掉的钱，比它自己还值钱。 更要命的是，2025年末净资产直接转负，预计-14.57亿到-18.86亿元。去年末还有7.29亿的正净资产，一年时间，从正到负，翻了个底朝天。 这不是经营波动，这是资不抵债。 数据湖：从"国之重器"到"烧钱黑洞" 易华录当年讲的故事多漂亮啊——“数据要素第一股”、“数字经济国家队”、“蓝光存储国产唯一”。 核心玩法是跟地方政府合作建数据湖。听着高大上，本质就是：前期疯狂砸钱建数据中心，等着地方政府慢慢付钱。 问题是，地方财政一紧，钱就收不回来了。 2026年4月2日，公司披露累计逾期债务6348.17万元，涉及14笔到期债务，连银行和融资租赁公司的钱都还不上了。子公司成都金易数据湖、天津华易智诚也跟着爆雷。 公司自己都被"限高"了——限制消费令都挂上了。 你品品，一个堂堂央企上市公司，混到被限高的地步，这得有多惨？ 信息披露违规：连央企都敢糊弄散户？ 被证监会立案调查，罪名是"信息披露违法违规"。 这个词翻译成大白话就是：该说的不说，该披露的不披露，甚至可能说了假话。 其实早在今年2月，就有投资者举报过易华录在互动平台上的问题——对公司是否会因财务数据触及ST的核心关切，进行选择性回复和诱导陈述。 现在证监会正式立案了，说明问题可能比想象的严重。 央企就一定靠谱？央企就不会造假？ 天真了。 主力跑了，散户接了10个亿 最让人心疼的是散户。 根据资金流向数据，4月初暴雷以来，主力资金净流出超过11亿元。与此同时，散户净流入9.68亿元。 翻译一下：机构在疯狂跑路，散户在拼命抄底。 5.8万散户深度被套。股价从最高点28元附近，一路跌到8元出头，市值蒸发超过200亿。 那些在高位冲进去的投资者，现在连骨头渣都不剩了。 *ST只是开始，退市才是终局？ 现在易华录的状态是： ✅ 净资产为负值 ✅ 连续三年扣非净利润为负 ✅ 持续经营能力存在不确定性 ✅ 被证监会立案调查 四条红线，条条踩中。 *ST只是第一步。如果2026年还不能扭亏为盈、净资产转正，下一步就是退市预警，再下一步就是退市整理期。 我不是说它一定会退市。央企嘛，说不定最后集团出手相救，搞个资产注入、债务重组什么的。 但问题是：在那之前，散户能扛得住吗？ 我的判断 说句不好听的：易华录这事儿，给所有迷信"央企不会倒"的投资者上了一课。 央企背景不是护身符。再大的牌子，也挡不住经营烂、财务假、债务爆。 数据湖这个故事，讲了五六年了，钱烧了几十亿，到现在还在亏。不是每个政策风口都能飞起来的猪，有些猪注定要摔死。 现在最该担心的不是*ST易录能不能翻身，而是证监会立案调查的最终结论是什么。如果查出财务造假，那就是另一回事了。 4月29日停牌一天，4月30日复牌。到时候*ST易录的首日表现，才是真正的试金石。 我的建议：手里有票的，认真想想自己的风险承受能力。没票的，看戏就好，别手痒。 这年头，连央企都能暴雷，你还敢闭着眼睛买股票吗？ 你怎么看易华录这波操作？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "韭菜保护协会", "time": "2026-04-28T21:30:00Z", "content": "央企背景有个屁用，该ST照样ST，该退市照样退市。我一个朋友去年12块买的，现在8块，亏了三分之一，还天天在群里说'央企不会退市的'。我都不忍心打击他了。", "likes": 156, "replies": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-04-28T21:35:00Z", "content": "你朋友这种心态最危险，'央企不会退市'就是典型的幸存者偏差。退市的央企又不是没有过。", "likes": 89 } ] }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-04-28T21:40:00Z", "content": "数据湖这个故事我听了五六年了，每次都是'数据要素是国家战略'、'蓝光存储国产唯一'。结果呢？钱烧了几十亿，连银行的利息都还不上了。讲故事谁不会啊，关键是能赚钱吗？", "likes": 203, "replies": [ { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-04-28T21:45:00Z", "content": "三年亏69亿，比自己市值还高，这哪是做生意，这是做慈善。", "likes": 134 }, { "user": "散户小明", "time": "2026-04-28T21:50:00Z", "content": "我之前还研究过他们的蓝光存储技术，感觉挺厉害的。但技术好不代表能赚钱啊，这才是最扎心的。", "likes": 67 } ] }, { "user": "退市股专业户", "time": "2026-04-28T22:00:00Z", "content": "被立案调查才是最要命的。ST还好说，万一查出财务造假，那就是重大违法退市，连重组的机会都没有。看看之前的康得新、康美药业，哪个不是央企国企背景？最后还不是退市了。", "likes": 178, "replies": [] }, { "user": "并购律师小张", "time": "2026-04-28T22:10:00Z", "content": "从法律角度看，信息披露违规被立案调查，后续大概率还会有行政处罚。如果涉及财务造假，投资者可以发起虚假陈述民事赔偿诉讼。手里有票的建议保留好交易记录，以后说不定能派上用场。", "likes": 112, "replies": [ { "user": "索赔专业户", "time": "2026-04-28T22:15:00Z", "content": "说得对，先别急着割肉，等证监会调查结论出来再说。如果认定虚假陈述，受损投资者可以集体索赔。", "likes": 45 } ] }, { "user": "理性看IPO", "time": "2026-04-28T22:20:00Z", "content": "最讽刺的是，4月27号这股票还涨了7.https://www.fridaycl.art/posts/huanruishiji20260423/Thu, 23 Apr 2026 00:00:00 +0800https://www.fridaycl.art/posts/huanruishiji20260423/4月22日晚上，欢瑞世纪甩出一纸公告。A股散户的心，估计又凉透了。 立案事由就一行字：2022年计提加计抵减额并确认为其他收益。 看着挺专业？拆开看就一句话：公司账上根本没有这笔钱，却硬生生"计提"了1540.46万元，直接塞进利润表里。 追溯一调整，2022年归母净利润从1795万元直接砍到507万元。 你细品。超过70%的净利润，是凭空捏出来的。 1540万是怎么"变"出来的？ 加计抵减额这词儿，不少朋友可能陌生。简单说，是国家给特定行业的增值税优惠，能按进项税额多抵一点税。但有个硬前提：你得真有抵减额。 财政部那份处罚决定书（财监法〔2025〕296号）写得明明白白： 欢瑞世纪2022年增值税本期实际抵减额，为零。 零。 零块钱的额度，账上能"计提"出1540.46万元，还堂而皇之记进"其他收益"，最后变成利润。这哪是会计处理？这简直是变魔术。 打个不太恰当的比方：你去饭店吃饭，老板根本没打折，你非要在账单上自己划掉1540块，然后跑去跟股东邀功：“看，我省了这么多，今年盈利了。” 调整后的数据摆在那： 调减其他收益：1548.15万元 归母净利润：1795万 → 507.05万 净利润缩水超过70% 最绝的是公司公告里那句：“经营活动正常开展，不会对正常经营产生重大影响。” 正常？利润七成是编的，你跟我说经营正常？这脸皮厚度，确实不影响经营。 别拿"一时糊涂"当借口 欢瑞世纪这公司，骨子里就刻着"财务修饰"四个字。 把时间轴往回拨到2017年。那时候它因为2013至2016年连续财务造假，已经被证监会按在地上摩擦过一回。案值多少？2.25亿元。 手法现在看简直粗暴得让人发笑： 提前确认收入：剧还没播，收入先记上。《古剑奇谭》12月就确认了收入，版权转让协议呢？2026年2月才生效。这跨年度确认的胆子，也是没谁了。 虚构收回应收款项：2015年编了2550万元，2016年又编了1700万元。 推迟计提坏账准备：该提的不提，利润硬挤。 最后呢？公司、子公司、高管，十几个责任主体被警告罚款，加起来452万元。 452万罚款，换4年2.25亿的虚增利润。这账怎么算都划算。 当年审计的北京兴华会计师事务所，也因为"未尽审慎义务"挨了罚。连专业审计都防不住，普通散户拿什么跟它斗？ 主业拉胯，全靠"财技"续命 随便拉一份欢瑞世纪的财报，看完你可能得缓一缓。 2019到2024，整整六年： 年份 归母净利润 状态 2019 -5.51亿 亏 2020 -7.85亿 亏 2021 -3.34亿 亏 2022 0.05亿（调整后） 勉强盈利 2023 -3.97亿 亏 2024 -2.41亿 亏 六年，将近23亿的真金白银打了水漂。唯一一次账面盈利，现在告诉你，水分七成。 那欢瑞世纪到底有没有真正赚过钱？ 2025年的业绩预告更直白：预计净亏2亿元，扣非后亏4亿元。 公司给出的理由是：计提减值，加上业务转型投入期亏损。 转什么型？短剧。 2025年短剧业务收入5.85亿元，同比涨了52%。数据看着挺唬人，但扣非后照样亏4个亿。 转型烧钱，市场能理解。但欢瑞世纪的"转型期"，是不是长得有点离谱了？ 从传统影视扑到网剧，从网剧扑到短剧，艺人经纪、IP运营轮着玩。一直在转型，从来没跑通。 老账没平，新债又上 去天眼查搜一下欢瑞世纪，“证券虚假陈述责任纠纷"一拉几百页，清一色的被告。 2017年那波造假，投资者索赔的诉讼时效本来到2022年11月才截止。结果截止前夜，突然冒出266份开庭公告。这节奏，懂的都懂。 重庆高院二审已经判了：扣除20%非系统风险，剩下的80%，赔。 旧账还没捂热，新立案又砸下来了。4月21日立案，4月22日发公告。效率倒是挺高。 按《证券法》和最高法的司法解释，上市公司虚假陈述坑了股民，就得掏钱赔偿。 欢瑞世纪这是变着法儿给投资者递索赔的诉状。 5万块的罚单，买不断造假的惯性 说实话，欢瑞世纪这事儿，最让人恶心的不是造假。