https://www.fridaycl.art/tags/%E9%AB%98%E5%88%86%E7%BA%A2/Recent content in 高分红 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnSat, 10 Oct 2026 13:03:32 +0800https://www.fridaycl.art/posts/dinggefachudaoren20261010/Sat, 10 Oct 2026 13:03:32 +0800https://www.fridaycl.art/posts/dinggefachudaoren20261010/3764.62万元，精确到分。一家A股上市公司，董事长在自家年报里的税前报酬是0元；监管开给他的个人罚单，是3764.62万元。10月9日晚上，双汇发公告：公司、子公司、四名高管，合计被罚没约1.29亿元。公司扛7250.21万元，人扛5636.28万元。这一刀，落在了人身上。 这不是一次食品安全事故的收尾。这是一份关于公司治理的体检报告，只是报告上的名字，全是自己人。 先把罚单拆开看 望奎双汇：没收违法所得165.39万元，罚款3307.79万元。另因宰前停食静养时长不到12小时，警告加罚5万元。 上市公司双汇发展：没收违法所得170.10万元，罚款3401.93万元。再加一条管理责任——警告，罚200万元。 然后是四个人。 董事长万宏伟，3764.62万元。 总工程师王玉芬，658.62万元。 副总裁乔海莉，646.95万元。 董事兼总裁马相杰，566.10万元。 四个人合计5636.28万元，占全部罚没金额的43.7%。 罚得最重的不是公司，是人。 而且顺序很讲究。管质量的总工程师，罚得比总裁还多。这不是随机分配，这是监管在告诉你：质量这条线，是谁没守住。 罚款的依据，写着“处罚到人” 这笔钱的算法，写在《食品安全法实施条例》第七十五条里：对单位的法定代表人、主要负责人、直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处以其上一年度从本单位取得收入的1倍以上10倍以下罚款。 翻成人话：个人罚款＝个人年收入×倍数。1倍起步，10倍封顶。 万宏伟被罚3764.62万元。如果按顶格10倍倒推，监管认定的“上年度收入”是376.46万元。 问题来了。双汇发展2025年年报里，万宏伟在上市公司领取的税前报酬，是0元。 0元的10倍，还是0。 那这3764.62万元，是按哪个“单位”、哪一年的收入算出来的？公告里没说。公司在A股领0元，在港股体系里拿多少，A股投资者看不到。这就是“处罚到人”最锋利的地方：它逼着你去翻薪酬表，然后发现薪酬表本身就是个谜。 对比一下更直观。 马相杰2025年薪酬590.95万元。这次被罚566.10万元——约等于他一整年税前薪酬的96%。一年工资，基本交回去了。 总裁尚且如此，董事长的3764万，从哪里出？ 一头猪，是怎么烂到餐桌上的 涉案生猪910头。2025年8月28日，长春海关技术中心在黑龙江省市场监管局的抽检中，抽到望奎双汇生产的猪后鞧肉：林可霉素检出7700μg/kg，国标限值是≤200μg/kg，超标37.5倍。 林可霉素是兽用抗生素，常用于治猪的呼吸道、消化道感染。超标37.5倍，说明休药期没等够，药就上了餐桌。 这头猪的旅程是这样的： 养殖户用完药，休药期没执行到位。进厂，宰前停食静养不到12小时。厂里肉品品质检验人员持证上岗人数不足。公司没有按规定配备与规模相适应的食品安全总监。公司自己制定的《产品抽检信息管理及处置规范》《检测标准化管理规范》，也没有严格执行。 从猪圈到餐桌，好几道闸门，每一道都开着。 监管没停在兽药残留上，而是顺手把整条管理链翻了一遍——这才是这份罚单的真正分量。 更值得记住的是事发初期公司的口径：问题出在“上游养殖环节未按休药期出栏”，林可霉素“非必检项目”。 这个逻辑太熟悉了。2011年瘦肉精事件，双汇说的是“源头不在双汇”“瘦肉精不在必检项”。 同一个剧本，演了15年，台词一个字都没改。 最讽刺的不是超标，是那份道歉 5月28日，双汇发布正式致歉声明。声明里有两组数字：5892头、38863头。 然后被监管认定：错写成了“5892批次、38863批次”，违反《反不正当竞争法》第九条第一款。 “头”和“批次”，不是一个量级的概念。头是猪，批次是抽检轮次。把910头的涉案量说成“批次”，把检测范围说成“头”，这不是笔误能解释的口径问题。 一家连道歉声明里的数字都能注水的公司，你凭什么相信它的检测报告？ 所以那200万元的罚款，我认为是这张罚单里最值钱的一项。它罚的不是猪，是态度。 “头头检”喊了15年 2011年3月，瘦肉精事件后，万隆公开承诺：生猪屠宰在线逐头检验，确保100%全检。当时媒体就在质疑——“双汇18道检验，却没有瘦肉精检验”。 15年过去，2025年的社会责任报告里，双汇还在强调已建立“全覆盖、标准化、可追溯”的全链条品控体系。 2025年8月，一头林可霉素超标37.5倍的猪，从这套体系里走了出去。 承诺不是被打破的，是从来没有被当真过。 一家公司的品控水平，不写在报告里，写在罚单上。 钱去哪儿了：十年分红517亿，研发不到0.5% 接下来是这篇文章里我最想说的一段。 2016年到2025年，双汇发展累计归母净利润509.67亿元，累计派发现金红利516.73亿元，分红率101.4%。分出去的，比赚到的还多。 1998年上市至今，累计盈利740.71亿元，累计分红672.66亿元，平均分红率90.81%。 2020年分红率128.5%。2021年97.4%。2022到2025年，连续四年在90%以上。2025年度，中期10派6.5元，年报10派8元。 另一边：研发费用占营业收入的比例，长期低于0.5%。2025年固定资产折旧摊销费用8.6亿元，占营收约1.5%。 研发省下来的每一分钱，最后都可能变成猪身上的一管兽药。 钱分给了谁？控股股东罗特克斯持股七成以上。罗特克斯由港股万洲国际100%持有，万洲国际则由万隆家族通过多层离岸公司控制。 十年517亿分红，七成流向境外控股平台。A股投资者拿到了一点点股息，转过头来，还要替这套治理结构承担品牌和信任的折旧。 分红率高不是良心，很多时候只是把利润提前搬走。 董事长0元薪酬，罚款3764万 万宏伟2024年8月接棒董事长。到2026年，两年时间，营收连续下滑。 2020年，双汇营收巅峰接近740亿元。2025年，592.74亿元。五年一个台阶，一路往下。 2025年归母净利润51.05亿元，同比增2.32%——利润靠成本和猪价撑住，收入端没有起色。 再看接班的阵容：万隆84岁卸任，次子万宏伟接任董事长；万隆的孙辈、1990年出生的万子豪，2024年进入副总裁名单。 祖孙三代，齐上阵。 家族企业最大的风险不是能力，是没有人能说“不”。 一个没有制衡的董事会，会让“没配食品安全总监”这样的事，安静地躺在流程里，直到监管来敲门。 账面上6380万，账本外是信任 公司公告说，这次处罚将导致2026年度归母净利润减少6380.66万元。 而合计罚没约1.29亿元。两个数字之间差了一半。 差额怎么消化、由谁承担，公告没有细说。子公司层面、没收违法所得、税前税后口径，都可以解释一部分。但投资者至少有权知道：这1.29亿，哪一笔真的砸在了上市公司股东的利润上，哪一笔砸在了别人的报表上。 一笔看不懂的账，比一笔亏损的账更让人不安。 经营面也不轻松。 2026年一季度，营收145.49亿元，同比增1.96%；归母净利润12.92亿元，同比增13.59%。