https://www.fridaycl.art/tags/glp-1/Recent content in GLP-1 on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 14 May 2026 17:48:54 +0800https://www.fridaycl.art/posts/paigeshengwu20260514/Thu, 14 May 2026 17:48:54 +0800https://www.fridaycl.art/posts/paigeshengwu20260514/77 港元到 13 港元，半年跌掉 83%。不是调整，是雪崩。 今天港股派格生物医药-B（02565）盘中暴跌近 30%，市值只剩不到 50 亿。如果你去年 11 月在高点接盘，现在账户大概只剩一个零头。 很多人问：这公司怎么了？ 答案很简单：它什么都没做成，却烧掉了两个亿。 一、零收入的"上市公司" 截至 2025 年底，派格生物医药全年零销售收入。 你没看错。一家上市公司，一年到头一分钱没挣。但花钱的本事倒是厉害——净亏损 2.09 亿，经营活动现金流净流出 1.52 亿。 钱烧在哪了？研发 5039 万，剩下的全是管理开支。 更魔幻的是，研发开支比 2024 年还腰斩了 47.2%。公司说是"效率提升"，翻译一下就是：账上没钱了，只能少烧点。 这就是港股 18A 的底色。一个新药还没上市的公司，靠着 PPT 和管线图就能 IPO，融完资继续亏，亏完了再配。投资人以为买的是创新药企，实际买的是一台碎钞机。 二、核心产品：出生即红海 派格的核心产品叫 PB-119，商品名"派达康"，长效 GLP-1 周制剂，治糖尿病和肥胖的。 2025 年 11 月终于获批上市。当时股价冲到 77 港元，市场高呼"国产司美格鲁肽"来了。 然后呢？ 然后司美格鲁肽的核心化合物专利，2026 年 3 月到期了。国内 20 多家药企排着队等仿制，价格战还没开打就已经闻到血腥味。 更致命的是，月制剂级别的超长效 GLP-1 已经在路上了。别人一个月打一针，你一周打一针，拿什么竞争？ 派达康的商业化时间表是 2026 年上半年。但合作协议是 3 月跟腾瑞制药签的，给了 1.4 亿权益金，定了"超 100 亿销售目标"。 100 亿。一个还没卖出第一盒药的产品，定了个 100 亿的目标。 这不是信心，是幻觉。