https://www.fridaycl.art/tags/st/Recent content in ST on 星期五财论Hugo -- gohugo.iozh-cnThu, 30 Apr 2026 06:40:21 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jihuajt4nianxuzeng20260430/Thu, 30 Apr 2026 06:40:21 +0800https://www.fridaycl.art/posts/jihuajt4nianxuzeng20260430/A股的财务造假，年年有。但像际华集团这么夸张的，不多见。 4年，虚增营收96.6亿。 注意，是虚增。不是多卖了多少货，是账本上凭空多出来的数字。 4月29日，证监会下达《行政处罚事先告知书》。公司被罚700万。股票5月6日起变更为"ST际华"。 三任董事长、两任总经理、两任总会计师，外加十余名高管，集体被点名。 这不是一个人犯错，是一个系统在造假。 4年96亿，一年比一年少，但年年都在虚增 先算笔账。 2018年，虚增营收50.98亿，占当年披露营收的22.48%。 2019年，虚增29.98亿，占14.17%。 2020年，虚增5.51亿，占3.68%。 2021年，虚增10.13亿，占6.54%。 四年合计96.6亿。 虚增的成本也差不多是同样数字——50.79亿、29.80亿、5.51亿、10.13亿。 营收和成本一起注水，利润没多出来。这叫"不造假利润的造假"。目的是什么？把营收规模做大。 A股最常见的造假逻辑：营收是门面，营收大了，行业地位就有了，银行授信也好看，地方政府也高兴。 利润可以不要，面子不能丢。 三大造假手段，一个比一个专业 证监会查明了三项违法事实。 第一，跨期确认土地出售收入，导致虚减利润。 全资子公司跨期确认襄阳土地出售收入，2020年虚减利润总额5.02亿，占当期披露利润总额的60.26%。 一块地的收入，该这年确认，拖到下年。利润直接少了一半。 第二，融资性贸易虚增营收和成本。 2018年至2019年，子公司际华国贸与多家公司开展融资性贸易业务，确认营收和成本。 什么是融资性贸易？简单说，不是真正的买卖，是借贸易的名义做资金周转。货没真正流转，钱转了一圈又回来了。但账上营收和成本都记上了。 国资委这几年三令五申严禁融资性贸易。际华集团作为央企控股企业，顶风作案。 第三，代理业务虚增营收和成本。 2020年至2021年，通过代理业务虚增营收和成本。代理业务本质上是帮别人跑腿，只赚佣金。按准则应该记净额，它按全额记。 跨期确认、融资性贸易、总额法虚增。这三招，招招都踩在会计准则的红线上。 三任董事长，14名高管，一个都跑不了 被点名的高管名单，长得像年终总结： 时任董事长：李义岭、袁海黎、吴同兴。三任。 时任总经理：段银海、夏前军。两任。 时任总会计师：何华生、刘改平。两任。 时任副总经理：容三友、邱卫兵。 际华国贸执行董事彭长清、际华新材料总经理邓晓霞、董事会秘书王静疆、职工监事兼审计风险部部长马建中。 14名责任人，拟被合计罚款1560万。其中李义岭、袁海黎各被罚250万。 三任董事长接力造假，两任总经理配合执行，两任总会计师签字过账。审计风险部部长也没拦住。 这不是一任领导的政绩冲动，是连续四届管理层共同的选择。 融资性贸易，央企的顽疾 融资性贸易是这起事件的核心关键词。 什么叫融资性贸易？你是一家贸易公司，A公司缺钱，B公司有闲钱。你把货从A买到B，走一圈合同，货不动、钱动。A拿到了资金，B拿到了利息，你记了一笔营收。 听起来很聪明？国资委从2014年起就反复发文严禁融资性贸易。央企系统内，谁碰谁死。 际华集团偏偏碰了。而且是在2018年至2019年，国资委严打融资性贸易的高峰期。 更魔幻的是，际华集团此前还举报过其他公司（保税科技）搞融资性贸易。结果自己才是那个搞了两年的人。 诬告别人，自己被抓现行。 审计和内控在哪里？ 职工监事兼审计风险部部长马建中也被点名了。 审计风险部，顾名思义，是最后一道防线。现在这道防线形同虚设。 连续4年、96亿的虚增，审计部门没有发现？发现了没有报告？报告了没有被采纳？ 三种情况，哪一种都不对。 会计师事务所呢？2018年至2021年，四年年报的审计意见是什么？如果是标准无保留意见，那审计师的眼力也值得怀疑。 致歉信能弥补什么？ 际华集团董事会发了一份致歉声明： “就上述事项带来的影响，向广大投资者致以诚挚的歉意。” 致歉了，然后呢？ 造假已经是4年前的事了，处罚是2026年才下来的。中间的投资者，尤其是2018年到2025年之间买入的股民，谁来道歉？ 700万罚款。对一家营收几百亿的央企来说，九牛一毛。但投资者信心的损失，不是一个致歉能弥补的。 金句时间 4年虚增96亿营收，利润没多一分。这不是为了赚钱，是为了面子。 三任董事长接力造假，这不是一个人犯错，是一个系统在运转。 融资性贸易，国资委禁了十几年的事，央企顶风作案。 先举报别人搞融资性贸易，最后查出来自己才是那个搞了的。这叫贼喊捉贼。 致歉信写得再诚恳，也填不平96亿注水的窟窿。 结语 际华集团的问题不是700万罚款能了结的。 4年虚增96亿营收，三任董事长、14名高管集体担责，融资性贸易顶风作案，审计防线全线失守。这些事实拼在一起，勾勒出的不是一家央企子公司的偶发失误，而是一个管理层集体选择造假的系统性溃败。 ST只是开始。如果后续有股民集体索赔，如果监管进一步追责，更大的代价还在后面。 央企控股、军工概念、纺织巨头。光环再多，也照不亮财务造假的黑洞。 你觉得际华集团的ST戴得冤吗？96亿虚增背后，是谁在推动？评论区聊聊。https://www.fridaycl.art/posts/sichuanjindingdaimao20260429/Wed, 29 Apr 2026 18:17:38 +0800https://www.fridaycl.art/posts/sichuanjindingdaimao20260429/又一家公司要被 ST 了。 4月28日晚，四川金顶（600678）披露2025年年报。会计师事务所给了两个意见：财报审计——保留意见；内控审计——否定意见。 否定意见是什么分量？这是内控审计里最差的那个档位。意思是：这家公司的内部控制，已经烂到没眼看的地步了。 第二天，4月29日停牌一天。复牌之后，证券简称变成"ST金顶"，日涨跌幅限制5%。 一家营收增长69.65%、刚刚扭亏为盈的公司，怎么就突然戴帽了？ 1800万，买的是什么？ 故事的主角是一家叫中辉金属的天津公司，四川金顶的全资子公司。 2025年12月25日，中辉金属跟北京中冶中矿签了一份铅锭采购合同，支付了1980万货款。注意这个时间节点——12月25日，年底最后一周。 然后呢？合同中止了。对方只退了110万，剩下1870万没还。中辉金属只好把人告上法院。 截至2025年末，这笔钱余额还剩1800万。 会计师事务所说得很客气：“无法就交易的背景、商业实质、相关款项性质及可收回性获取充分、适当的审计证据。” 翻译成人话：这1800万到底干嘛去了，说不清楚。 一家"三无"子公司，凭什么签大单？ 更离谱的来了。 根据四川金顶的定期报告，中辉金属2023年、2024年，两年的营收都是0元。 零。 连续两年没有收入，持续亏损。到2025年上半年末，四川金顶对中辉金属的投入只有70.43万。截至去年6月30日，中辉金属的总资产、净资产加起来才41.73万。 一家总资产不到42万、连续两年零收入的公司，12月份突然签了将近2000万的采购合同。 这就好比你家小区门口开了个煎饼摊，两年没卖出一个煎饼，突然有一天说要进口一集装箱的法国鹅肝。 谁批准的？谁拍板的？谁签字的？ 四川金顶说：没有经过审批程序。 子公司绕过了总部的审批流程，自己就把钱打出去了。那公司的资金管控呢？大额支付审批呢？全形同虚设。 内控不是摆设，是保命符 中审亚太会计师事务所的话已经说得很重了：公司在对子公司重大交易授权审批、大额资金支付审批等方面存在重大缺陷。 重大缺陷。这是内控评价体系里最高级别的缺陷，意味着内控整体无效。 四川金顶自己也意识到问题了，说要整改：加强子公司规范管理，收回营业执照、公章、银行U盾等重要物品，定期组织管理层内控培训。 等等，收回公章和银行U盾？意思是之前这些东西子公司想怎么用就怎么用？ 一家上市公司的全资子公司，公章和U盾没人管，想签合同就签，想打钱就打钱。这叫什么公司？这叫提款机。 营收增长69%，扭亏为盈又怎样？ 四川金顶2025年营收增长69.65%，扭亏为盈。看起来不错？ 仔细看，靠的是资产处置和行业回暖。主业本身并没有质的飞跃。 更关键的是，现金流腰斩。投资活动持续大额流出。资金链面临压力。 赚的是一时的钱，花的是长期的本。内控一塌糊涂，利润再好看也是空中楼阁。 今天能莫名其妙出去1800万，明天就能莫名其妙再出去一个1800万。只要公章和U盾还掌握在不受约束的人手里。 实控人变更的不确定性 四川金顶的控股股东及实际控制人存在变更不确定性。 这意味着什么？意味着公司可能又要换老板了。每次实控人变更，都伴随着管理层洗牌、战略调整、资产重估。 在这种过渡期，内控本来就更容易松动。人心惶惶的时候，谁还盯着审批流程？ 再加上一个子公司可以私自打1800万出去——这不是内控松动，这是内控崩塌。 金句时间 连续两年零收入的子公司，突然签了2000万的合同。这不是做生意，这是变魔术。 内控否定意见比保留意见更可怕——它不是数字错了，是系统崩了。 公章和U盾都没人管，这不叫授权，叫放养。 营收增长69%救不了内控崩塌的公司，潮水退得比你想象的快。 1800万不是问题，问题是1800万怎么出去的没人知道。 结语 四川金顶被 ST，表面看是因为一份非标年报。根子上看，是因为这家公司的治理结构从里到外出了问题。 一个子公司可以绕过审批打钱，一个母公司连公章都收不回来，一家连续两年零收入的公司突然做大单。这些细节拼在一起，画出的不是一家上市公司的正常运营图景，而是一个失控的资金管理系统。 扭亏为盈的喜气盖不住内控崩塌的寒气。 ST金顶复牌后，5%的涨跌幅限制。你觉得市场会选哪个方向？评论区聊聊。 { "comments": [ { "user": "价值投资者老王", "time": "2026-04-29T13:00:00Z", "content": "连续两年零收入的子公司，突然签2000万的合同。这要是在我们公司，财务总监直接卷铺盖走人。四川金顶倒好，子公司自己就把钱打出去了，总部连个反应都没有。", "likes": 178, "replies": [ { "user": "散户小明", "time": "2026-04-29T13:15:00Z", "content": "总部可能压根不知道这回事，等审计来了才发现。", "likes": 42 } ] }, { "user": "财务分析爱好者", "time": "2026-04-29T13:30:00Z", "content": "内控否定意见是内控审计里最差的那个档。不是保留意见那种'有些地方不太对'，而是直接说'你这个内控体系基本无效'。这种意见一出，ST是板上钉钉的事。", "likes": 215, "replies": [ { "user": "董秘来背锅", "time": "2026-04-29T13:45:00Z", "content": "整改方案是'收回公章和银行U盾'，说明之前这些东西子公司随便用。上市公司的章都没人管，简直离谱。", "likes": 73 }, { "user": "并购律师小张", "time": "2026-04-29T14:00:00Z", "content": "从法律角度，这叫'重大内控缺陷'。如果后续发现这笔钱涉及利益输送，就不是ST的事了，是刑事问题。", "likes": 96 } ] }, { "user": "ST观察员", "time": "2026-04-29T14:30:00Z", "content": "营收增长69.